左手芯片，右手機(jī)器人。

比亞迪，要換種活法。

2026年對(duì)于中國汽車行業(yè)整體而言，并不好過。

多家上市車企都在經(jīng)歷利潤腰斬（甚至膝蓋斬）、股價(jià)承壓，還出現(xiàn)了股東大會(huì)上股東當(dāng)面訴苦的局面......

若只看比亞迪的財(cái)報(bào)和股價(jià)，有人可能會(huì)以為這家公司正在經(jīng)歷一場危機(jī)。

然而，若看其技術(shù)儲(chǔ)備、海外、芯片和機(jī)器人等戰(zhàn)略布局，反而會(huì)覺得，這是一家正在蓄力的“科技巨頭”。

兩種完全相悖的判斷，道出這家“只做新能源車”的企業(yè)，正在布局一個(gè)遠(yuǎn)超汽車的大棋局。

01

“2026年第一季度是新能源汽車行業(yè)的階段性至暗時(shí)刻。”比亞迪董事長王傳福股東大會(huì)發(fā)言十分坦率。

他直言，自2026年1月1日起，我國新能源汽車免征購置稅政策改為減半征收，政策退坡導(dǎo)致2025年11月、12月需求大幅前置，國內(nèi)新能源滲透率從2025年12月的59.1%降到今年1月的38.6%，2月又回升至44.9%。

2026年一季度，比亞迪營收1502.25億元，同比下滑11.82%；歸母凈利潤40.85億元，同比下滑55.38%。

「圖片來源：比亞迪一季報(bào)」

不過，王傳福也給出了他的判斷：“最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去。”由于中東沖突，油價(jià)飆升，新能源滲透率這兩個(gè)月持續(xù)回升。

今年3月，比亞迪發(fā)布二代刀片電池與閃充技術(shù)，直指電動(dòng)化“上半場”的補(bǔ)能焦慮痛點(diǎn)。

5月，比亞迪新能源汽車銷量達(dá)38.35萬輛，同比增長0.26%，時(shí)隔數(shù)月銷量同比首次轉(zhuǎn)正。

然而，銷量復(fù)蘇并非坦途（參數(shù)丨圖片）。

王傳福表示，“2026年整體銷量取決于電池產(chǎn)能釋放情況，更大的產(chǎn)能釋放在2027年。”

他表示，由于二代刀片電池產(chǎn)線內(nèi)部結(jié)構(gòu)與一代差異巨大，需要對(duì)原有一代產(chǎn)線進(jìn)行改造升級(jí)，產(chǎn)能爬坡需要周期。目前產(chǎn)能正以每月2萬～3萬輛的增量爬升。

02

電池產(chǎn)能爬坡解決的是“賣多少車”的問題。而比亞迪正在布局的，是比“賣車”更大的故事。

如果說智駕是比亞迪正在兌現(xiàn)的“現(xiàn)在時(shí)”，那芯片和人形機(jī)器人就是它正在布局的“未來時(shí)”。

在股東大會(huì)前一周，比亞迪集團(tuán)執(zhí)行副總裁李柯在一檔訪談節(jié)目中確認(rèn)，比亞迪正在開發(fā)人形機(jī)器人。

她還表示“機(jī)器人的競爭在于誰有最強(qiáng)的制造能力、軟件能力和硬件能力，而汽車相關(guān)AI能力與機(jī)器人有同源性。”

消息一出，市場沸騰。

有消息就傳出比亞迪人形機(jī)器人代號(hào)“堯舜禹”、計(jì)劃2026年內(nèi)部部署2萬臺(tái)。比亞迪隨即辟謠稱：相關(guān)消息均不屬實(shí)。但“辟謠”本身恰恰證實(shí)了另一件事，入局是真的，只是節(jié)奏和規(guī)模被夸大了。

事實(shí)上，比亞迪在機(jī)器人領(lǐng)域的布局遠(yuǎn)比外界想象的更早、更系統(tǒng)。

其具身智能研究團(tuán)隊(duì)成立于2022年，已開發(fā)完成工藝機(jī)器人、智能移動(dòng)機(jī)器人、類人形機(jī)器人等多款產(chǎn)品。

在投資端，2023年參投智元機(jī)器人；2025年入股觸覺技術(shù)公司帕西尼感知科技，成為大股東。

03

從李柯的表述來看，工業(yè)機(jī)器人是現(xiàn)階段重心，因?yàn)楸葋喌献约壕褪亲畲蟮挠脩簦晃磥硪坏┤诵螜C(jī)器人具備走進(jìn)家庭的條件，比亞迪可以依托全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)來銷售。

這并非跨界追風(fēng)口，而是一種全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)能力平移復(fù)用。電機(jī)、電控、電池、芯片、代工，造車所需的全產(chǎn)業(yè)鏈能力，幾乎可以平移至機(jī)器人領(lǐng)域。目前，上汽集團(tuán)、吉利、廣汽集團(tuán)等中國上市車企都已經(jīng)開始布局汽車衍生行業(yè)。

財(cái)報(bào)顯示，比亞迪2025年員工總薪酬支出1305億元，用機(jī)器人替代重復(fù)性高的產(chǎn)線崗位來降本，邏輯高度合理。

花旗預(yù)測，到2050年全球人形機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)7萬億美元，數(shù)量達(dá)6.48億臺(tái)。

對(duì)于正在尋找“第二增長曲線”的比亞迪而言，這無疑是一個(gè)值得押注的賽道，而目前幾乎所有中國主要上市車企都在謀求切換賽道，跳出已經(jīng)飽和的汽車市場，開辟新藍(lán)海，尤其是像具身智能這樣的領(lǐng)域。

04

支撐機(jī)器人長期想象的硬件底座，是芯片和智能駕駛能力，這些同樣是比亞迪正在兌現(xiàn)的“現(xiàn)在時(shí)”。

比亞迪當(dāng)下亟需向市場證明，自研電池、車載芯片、高階智能駕駛、整車代工等業(yè)務(wù)，不只是造車環(huán)節(jié)的配套成本，而是能夠獨(dú)立對(duì)外商業(yè)化、創(chuàng)造增量收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

目前，比亞迪輔助駕駛車型保有量已超315萬輛，每日產(chǎn)生智駕相關(guān)行駛數(shù)據(jù)超2億公里，智能駕駛研發(fā)工程師規(guī)模超5000人。

自研4納米制程智駕芯片“璇璣A3”已于5月發(fā)布并規(guī)模化量產(chǎn)，三顆芯片總算力超2100TOPS。

從這組數(shù)據(jù)來看，比亞迪整套智能駕駛體系實(shí)現(xiàn)底層數(shù)據(jù)、算法、自研芯片一體化布局，形成持續(xù)自我迭代優(yōu)化的技術(shù)閉環(huán)。

路上數(shù)百萬臺(tái)車輛持續(xù)采集真實(shí)路況數(shù)據(jù)，海量實(shí)景路測素材，是多數(shù)專注智能駕駛研發(fā)企業(yè)難以企及的核心優(yōu)勢(shì)。一旦國內(nèi)L3級(jí)自動(dòng)駕駛法規(guī)正式全面落地，比亞迪具備快速規(guī)模化落地高階智駕的先天條件。

王傳福對(duì)此毫不掩飾：“L3法規(guī)一旦落地，比亞迪將快速騰飛。”

05

技術(shù)的故事講完，回到當(dāng)下比亞迪最現(xiàn)實(shí)的增長引擎——海外市場。

待產(chǎn)能爬坡完成后，比亞迪將同步發(fā)力海內(nèi)外兩大核心市場，其中海外業(yè)務(wù)是現(xiàn)階段確定性最強(qiáng)的增長板塊。

今年5月，比亞迪海外汽車銷量達(dá)16.06萬輛，同比增長80.7%，再創(chuàng)歷史新高。今年前5個(gè)月，累計(jì)出口銷量達(dá)61.45萬輛，占總銷量的35%。

王傳福明確表示，年初制定的2026年150萬輛海外出口目標(biāo)“現(xiàn)在預(yù)計(jì)應(yīng)該會(huì)超越”。目前，比亞迪已完成今年海外出口目標(biāo)的40.96%。

不僅如此，王傳福還提出中長期目標(biāo)，五年后比亞迪在規(guī)模上要做到真正的全球第一。到2030年，通過海外擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)1000萬輛銷量藍(lán)圖。

06

為支撐全球化戰(zhàn)略，比亞迪不再局限于整車產(chǎn)品外銷，轉(zhuǎn)而推進(jìn)整套產(chǎn)業(yè)體系出海落地。

生產(chǎn)端，泰國、巴西、烏茲別克斯坦本地工廠已經(jīng)投產(chǎn)，匈牙利生產(chǎn)基地即將投產(chǎn)運(yùn)營，印尼工廠進(jìn)入量產(chǎn)籌備階段；物流配套層面，定制化滾裝船隊(duì)擴(kuò)充至8艘，每年可承載25萬~30萬臺(tái)整車海運(yùn)運(yùn)力。

值得警惕的是，海外業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張同樣伴隨不可忽視的成本壓力：歐盟針對(duì)國內(nèi)新能源車型加征反補(bǔ)貼關(guān)稅政策逐步落地，各地新建工廠屬于重資產(chǎn)投入，拉長盈利回報(bào)周期，海外板塊毛利率提升仍需要長期經(jīng)營沉淀。

這道題沒有捷徑，只能靠產(chǎn)能規(guī)模與品牌溢價(jià)一步步解開。

07

如果說銷量是比亞迪的“面子”，那股價(jià)就是它的“里子”，而這個(gè)“里子”，卻讓股東們寢食難安。

股東會(huì)上，有股東當(dāng)場直言，公司在資本市場的表現(xiàn)遠(yuǎn)不及寧德時(shí)代，自己重倉被套、虧損嚴(yán)重，感到“非常傷心”。

面對(duì)股東的質(zhì)疑，王傳福動(dòng)情回應(yīng)，“比亞迪是我的生命。”

他表示：“我們的潛力大家都很認(rèn)同，但是現(xiàn)在我們的股價(jià)還沒能反映。”他希望股東保持耐心，并承諾“一定會(huì)實(shí)現(xiàn)股東更好的回報(bào)”。

「圖片來源：比亞迪年報(bào)」

從數(shù)據(jù)對(duì)比來看，比亞迪在業(yè)績和資本市場的反差確實(shí)刺眼：2025年比亞迪營收8039.65億元、凈利潤326.19億元，盈利能力在乘用車上市公司首屈一指。

然而，自年報(bào)披露后，比亞迪的股價(jià)和市值，震蕩下行，截止6月18日收盤，比亞迪A股和港股分別報(bào)收88.13元/股和80.85港元/股。

在《汽車K線》看來，這固然與今年以來比亞迪銷量持續(xù)下滑，一季度利潤下跌有關(guān)，但更多或是因?yàn)椋袌鋈栽谟谩捌囍圃焐獭钡难酃猓瑏砗饬恳患艺谵D(zhuǎn)向“科技平臺(tái)”的企業(yè)。

王傳福說最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去了。這句話背后，是比亞迪已鋪展開的整套技術(shù)布局與產(chǎn)能長期規(guī)劃。

這份規(guī)劃有明確推進(jìn)節(jié)奏，但也要扛住實(shí)打?qū)嵉某杀緣毫Γ寒a(chǎn)能爬坡階段漫長的損耗、海外建廠持續(xù)砸下的巨額資金等，方方面面都在消磨股東的耐心。

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真正值得關(guān)注的，可能不是某個(gè)月的銷量能不能繼續(xù)“轉(zhuǎn)正”，而是比亞迪早已不只是一家單純賣車的車企，它正在一步步轉(zhuǎn)型成覆蓋能源、智能駕駛、高端制造、工業(yè)機(jī)器人的綜合工業(yè)實(shí)體。

這也是市場需要給比亞迪重新估值的根本原因。至于價(jià)值重估什么時(shí)候到來，還要看技術(shù)落地、產(chǎn)能擴(kuò)張等的實(shí)際推進(jìn)效果。在此之前，所有愿意長期守候的投資者，本質(zhì)都是在為比亞迪長遠(yuǎn)的成長潛力買單。

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