2026年的中國車市，新能源滲透率已突破60%，5月乘用車零售銷量前十車型首次全部被新能源車包攬?！叭加蛙嚥恍辛恕钡恼撜{，似乎已成市場共識。

但問題在于：當所有人站在同一側看空時，最擁擠的交易往往已經形成。燃油車也許不會重回舞臺中央，但被市場過度否定的悲觀預期，恰恰意味著反彈的機會正在浮現。

一、悲觀已被充分定價，市場在等一個觸發點

燃油車的下滑是事實，但并非新鮮事。5月常規燃油車零售56萬輛，同比下滑39%，新能源滲透率攀升至62.9%。這些數據早已被市場反復消化。真正值得關注的反而是：燃油車的同比減量占乘用車總減量的82%——這意味著燃油車已經是拖累大盤的主要原因，進一步惡化的邊際空間有限。

實際上，燃油車一直存在短期脈沖式反彈機會。觸發條件包括油價下行、政策刺激、新能源用車痛點凸顯、燃油車價格觸底等。當這些變量出現邊際變化時，過度悲觀的市場預期將面臨修正。

而眼下，這些條件正在逐一兌現。

二、燃油車價格觸底，新能源車被動漲價，性價比此消彼長

先看燃油車。2026年4月，常規燃油車新車降價車型均價13.1萬元，平均單車降價2.3萬元，整體降幅達17.2%。1至4月累計平均單車降價3.4萬元，降幅14.6%。不少曾經的熱門車型如今已進入“甩賣清倉”模式。但這也意味著燃油車的終端優惠力度已處于歷史高位，進一步下行空間極為有限。

再看新能源車。上游成本正在持續攀升——碳酸鋰價格從2025年7月的約7.5萬元/噸上漲至2026年5月已逼近20萬元/噸，漲幅超過160%；車規級存儲芯片近三個月漲幅約180%，僅此一項就導致單車智駕成本增加3000至7000元。據中國汽車報報道，已有超過15家車企宣布產品漲價或縮減終端優惠。疊加購置稅優惠由全額減免調整為減半征收，消費者實際購車成本上升約3000至10000元。

燃油車在降價探底，新能源車在被動漲價——兩條曲線相向而行。燃油車此前的“性價比劣勢”正在被巨大的折扣抹平，在10萬至20萬元這一最核心的價格區間，燃油車的競爭力正在重新凸顯。

三、油價重返“7元時代”，用車成本差距加速收窄

2026年6月18日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別下調515元和495元，實現“兩連降”。折合92號汽油每升下調0.4元，全國大多數地區零售限價已回落至7.8至7.9元/升，重返“7元時代” 。以50升油箱計算，加滿一箱可節省約20元。展望后市，多家機構認為下一輪下調概率仍然較大。

油價的周期性下行，直接改善了燃油車的全生命周期使用成本。對于年行駛里程不高的家庭用戶而言，燃油車與新能源車的“省錢賬本”差距正在實質性收窄。

與此同時，部分地區的公共充電樁電價已出現上調，充電便利性在節假日等高峰時段仍是普遍痛點。當“油價跌、電價漲”的趨勢延續，燃油車的使用成本劣勢將進一步縮小。

四、出口與細分市場：燃油車的兩條“護城河”

出口市場是燃油車被忽視的增長極。5月國內汽車出口達93萬輛，同比大增68.7%，連續兩月突破90萬輛。其中燃油車出口同比增長46% ，表現強勁。奇瑞以17.9萬輛居出口榜首，走的是“全品類多市場”路線，燃油車與新能源車通吃。

海外市場的新能源滲透率遠低于中國——美國不足10%，歐洲約22%。在東南亞、非洲、拉美等市場，燃油車憑借完善的燃油供應體系和成熟的維修網絡，依然是絕對主流。中國燃油車的性價比優勢和制造能力，在這些市場仍具備強大的競爭力。

在細分市場，30萬元以上的豪華性能燃油車、硬派越野車，憑借獨特的機械操控質感和不可替代的越野性能，將持續保有穩定受眾；15萬元以下的代步車、皮卡及商用車型，依托補能便捷、環境適應性強的優勢，將繼續發揮作用。這些細分市場構成了燃油車不可替代的需求底座。

此外，政策端也并非全然偏向新能源。2026年《汽車以舊換新補貼實施細則》規定，換購燃油乘用車按新車銷售價格的6%給予補貼，最高1.3萬元。雖然補貼力度略低于新能源，但差距已大幅收窄。

結語：

燃油車的下滑是大趨勢，這一點無需回避。但大趨勢中永遠存在波段機會。

當前燃油車面臨的是“價格觸底+油價回落+競品漲價”三重邊際改善疊加。而被持續悲觀情緒壓制的市場，對這些積極變化反應明顯不足。乘聯會關于“短期脈沖式反彈”的判斷，正在從理論推演走向現實可能。

對于持幣待購的消費者而言，歷史低價的燃油車已經算得過“經濟賬”。對于投資者而言，當共識極度一致地看空時，逆向思考的價值恰恰在于——在所有人都看到風險的地方，發現那些被忽略的結構性機會。

燃油車不會回到舞臺中央，但屬于燃油車的階段性機會，或許才剛剛開始。