上海
SpaceX宣布首次發行投資級債券，之后股價連續三個交易日下挫，市場圍繞SpaceX的融資規模及估值可持續性展開重新評估。
周一SpaceX收跌16.43%，市值蒸發4000億美元，創下有史以來全球企業單日市值損失第二大的紀錄。SpaceX三個交易日連跌，累計跌逾23%，市值蒸發超6000億美元。截至周一收盤，該股仍較135美元的IPO發行價高出14.5%，市值2.03萬億，維持在2萬億美元以上。
據媒體報道，SpaceX正尋求通過首次債券發行募資至少200億美元，作為預計規模龐大的整體借貸計劃的一部分，所得資金將用于支持其在人工智能領域的擴張。今年2月，SpaceX完成對馬斯克旗下xAI的收購，正式將AI業務納入核心戰略版圖。
Oppenheimer的Timothy Horan等分析師指出，預計債務融資將成為SpaceX主要的資金來源。預測到2031年，SpaceX的凈債務將增加4000多億美元。這一數字遠超目前幾乎所有美國公司的賬面債務水平，超甲骨文公司債務總額的三倍。
上述消息促使部分投資者對SpaceX的估值邏輯重新審視，疊加IPO初期低流通量所引發的劇烈波動，市場情緒明顯趨于謹慎。
首發債券規模龐大，AI擴張驅動融資需求
此次債券發行為SpaceX有史以來首次進入投資級債務市場，目標融資規模至少200億美元。此舉標志著SpaceX資本結構策略的重大轉變。
SpaceX對AI領域的押注，使其上市前景與競爭對手Anthropic PBC及OpenAI的IPO預期形成聯動。
兩家公司均計劃最快于今年上市，預期估值約為1萬億美元。市場密切關注SpaceX的上市走勢，將其視為衡量同類高成長AI概念公司估值的重要參照。
散戶參與創歷史紀錄，低流通量放大價格波動
SpaceX于上周完成755億美元的創紀錄IPO，首日僅有4.2%的總股份可供交易。
低流通量疊加散戶投資者的高度熱情，造就了上市初期劇烈的價格波動，這一特征在近年新股中并不罕見。
據Vanda Research數據，散戶投資者在SpaceX上市后首個五個交易日累計凈買入4.05億美元，創下近年IPO散戶參與歷史紀錄。
數據顯示，散戶上周對SpaceX的買入規模，甚至超過同期"七巨頭"（Magnificent Seven）各股散戶凈買入量的總和。
分析師給出"持有"評級，認為估值已充分定價
KeyBanc Capital Markets發布了首份相當于"持有"評級的研究報告，分析師Michael Leshock領銜的團隊將該股評為"與板塊持平"（Sector Weight）。
Leshock在研報中寫道，SpaceX有望繼續引領太空發射及相關垂直領域，但長期價值的大部分已被當前股價所捕捉。
"公司具備顯著的顛覆性增長路徑，但我們認為這已反映在當前估值之中，風險回報看起來較為平衡。"
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