6月22日，A股市場再度見證了一只牛股的爆發(fā)。開盤僅7分鐘，長飛光纖(601869)便觸及漲停，報(bào)收518.71元/股。當(dāng)日，長飛光纖A+H股總市值突破3000億元，成為湖北首家市值突破3000億元的上市公司。一天后，長飛光纖延續(xù)了增長的勢頭，走出一個(gè)兩連板。

拉長周期來看，長飛光纖自2025年6月啟動(dòng)上漲以來，其A股股價(jià)由約34元升至最新的570.58元，一年累計(jì)漲幅超過15倍。總市值從2000億元到3000億元，長飛僅用了53個(gè)交易日。與之相伴，亨通光電(600487)、中天科技(600522)等光纖光纜概念股也集體大漲，整個(gè)板塊迎來系統(tǒng)性重估，共同站在了“光”里。

作為“光纖三巨頭”之一，長飛光纖是國內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的企業(yè)，面向未來，長飛在空芯光纖等前沿技術(shù)也率先布局，在本輪行業(yè)上行周期中釋放產(chǎn)能與盈利優(yōu)勢。

長江邊的飛利浦

長飛光纖之所以能在這輪周期中迎來走高，根源在于全球AI算力基建浪潮與光纖行業(yè)自身供需嚴(yán)重失衡的雙重作用。

其中，需求端的爆發(fā)來得迅猛。AI大模型的加速落地和全球智算中心的大規(guī)模建設(shè)，對數(shù)據(jù)傳輸提出了前所未有的高要求。一個(gè)萬卡級(jí)AI訓(xùn)練集群的內(nèi)部互聯(lián)需要數(shù)以萬計(jì)的高速光通道。據(jù)測算，AI智算中心內(nèi)部的光纖消耗量是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的5到10倍。CRU數(shù)據(jù)顯示，2025年全球光纖光纜總需求增長僅為4.1%，但數(shù)據(jù)中心光纖需求卻激增75.9%。

這也推著全球科技巨頭紛紛出手“鎖單”。Meta與康寧簽署了價(jià)值高達(dá)60億美元的多年期供應(yīng)協(xié)議，亞馬遜于6月宣布與康寧簽署數(shù)十億美元的長期采購協(xié)議，英偉達(dá)也在5月初與康寧達(dá)成合作。日本光纖龍頭藤倉更是接獲幾乎所有美國超大規(guī)模云服務(wù)商的光纖訂單，并宣布對部分?jǐn)?shù)據(jù)中心互聯(lián)光纜產(chǎn)品實(shí)施30%的價(jià)格上調(diào)。

供給端則趨于剛性約束。光纖產(chǎn)業(yè)鏈的核心利潤和產(chǎn)能瓶頸集中在光纖預(yù)制棒環(huán)節(jié)，而光棒產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)18至24個(gè)月，技術(shù)壁壘高，產(chǎn)能無法在短期內(nèi)快速釋放。據(jù)第三方分析機(jī)構(gòu)的測算，供需缺口預(yù)計(jì)2026年達(dá)到6%，2027年進(jìn)一步擴(kuò)大至15%。供需嚴(yán)重錯(cuò)配直接導(dǎo)致了光纖價(jià)格暴漲，G.657.A2光纖的價(jià)格從每芯公里32元漲至約240元，漲幅高達(dá)650%，上游核心原材料光棒漲價(jià)則近550%。

正是在這一背景下，長飛光纖憑借產(chǎn)業(yè)鏈布局和技術(shù)落地，成為本輪行情中最為核心的標(biāo)的之一。

回顧長飛三十余年的發(fā)展歷程，這家企業(yè)從一家技術(shù)依賴引進(jìn)的合資工廠，成長為全球光通信行業(yè)的并行者。

1988年5月，在原國家郵電部的牽頭推動(dòng)下，武漢光通信技術(shù)公司、武漢市信托投資公司與荷蘭飛利浦公司三方代表簽署合資合同與公司章程，成立了“長飛光纖光纜有限公司”。這是中國光通信史上的第一家中外合資企業(yè)，“長飛”這個(gè)名字寓意“長江邊的飛利浦”。

在此之前，中國對光纖的需求正如大旱望云霓，但自身卻缺乏規(guī)模化生產(chǎn)能力。被譽(yù)為“中國光纖之父”的趙梓森院士，經(jīng)過認(rèn)真調(diào)研和艱苦談判，才最終與飛利浦達(dá)成協(xié)議。飛利浦持股50%，并向長飛轉(zhuǎn)讓預(yù)制棒核心技術(shù)。

公司成立初期，技術(shù)和設(shè)備大多依賴進(jìn)口，為掌握核心技術(shù)，長飛派出首批工程師赴荷蘭學(xué)習(xí)。1991年，長飛生產(chǎn)出了中國第一根量產(chǎn)光纖，并于1992年正式投產(chǎn)。

90年代末，長飛面臨了一次關(guān)鍵抉擇，是否要砸重金，攻克市場前景更為光明的單模光纖技術(shù)。最終，為了抓住市場機(jī)遇，董事會(huì)果斷下達(dá)攻關(guān)任務(wù)，在8個(gè)月內(nèi)成功突破單模光纖生產(chǎn)技術(shù)。此后，長飛逐步實(shí)現(xiàn)了工藝和制造裝備的國產(chǎn)化，從2001年起進(jìn)入成長期。如今，長飛已連續(xù)多年市場份額穩(wěn)居全球前列。

產(chǎn)能規(guī)模位居前列

中國光纖光纜市場，總體呈現(xiàn)高度集中的競爭格局，多年來，長飛光纖、亨通光電、中天科技三家頭部企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。

亨通光電是國內(nèi)光纖光纜行業(yè)營收規(guī)模最大的企業(yè)。2025年，亨通光電實(shí)現(xiàn)營收約669億元，業(yè)務(wù)涵蓋光通信、電力傳輸、海洋工程等多個(gè)領(lǐng)域；中天科技2025年?duì)I收約為525億元，其核心優(yōu)勢在于海洋通信領(lǐng)域，海纜市占率位居全球前五，構(gòu)建了“海纜+海工+運(yùn)維”一體化生態(tài)。

多元化布局之下，亨通光電和中天科技的營收規(guī)模大于長飛光纖，但相比之下，長飛光纖的光通信相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比接近98%，這意味著當(dāng)光纖行業(yè)迎來漲價(jià)周期時(shí)，長飛光纖的業(yè)績彈性最可觀。

2025年全年，長飛光纖實(shí)現(xiàn)營收142.52億元，同比增長16.85%；歸母凈利潤8.14億元，同比增長20.40%；其中，2025年第四季度單季表現(xiàn)尤為亮眼，實(shí)現(xiàn)營收39.77億元，歸母凈利潤3.44億元，同比增長234.2%；扣非凈利潤2.33億元，同比增長293.6%。

據(jù)媒體報(bào)道，在國內(nèi)光纖光纜市場綜合占有率方面，近年來長飛穩(wěn)居第一，亨通光電、中天科技緊隨其后。在技術(shù)壁壘最高的G.654.E超低損耗光纖領(lǐng)域，長飛則占據(jù)了80%以上的市場份額。

除此之外，長飛之所以能在競爭中不落下風(fēng)，還在于其對光纖預(yù)制棒這一“光通信皇冠上的明珠”的掌控。長飛同時(shí)掌握PCVD、OVD、VAD三大主流預(yù)制棒制備技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。這一技術(shù)壁壘使得長飛實(shí)現(xiàn)了光棒自給，產(chǎn)能規(guī)模位居全球前列。

此外，長飛的全球化布局也在加速推進(jìn)。印尼、墨西哥等海外基地產(chǎn)能持續(xù)釋放，東南亞市場增速超40%。2025年全年，長飛海外收入占比已達(dá)42.7%。海外市場毛利率高達(dá)35.29%，顯著高于國內(nèi)業(yè)務(wù)的27.88%，海外高毛利訂單的占比提升成為長飛盈利改善的重要驅(qū)動(dòng)力。

用空芯光纖綁定三大運(yùn)營商

除了股價(jià)方面的提振，行業(yè)高景氣也讓長飛光纖的業(yè)績增長加速兌現(xiàn)。

2025年迎來營收亮眼的四季度后，2026年第一季度其增長勢頭進(jìn)一步加速。實(shí)現(xiàn)營收36.95億元，同比增長27.7%；歸母凈利潤4.95億元，同比增長226.40%，已經(jīng)超過2025年全年歸母凈利潤（8.14億元）的60%。

值得關(guān)注的是，長飛光纖的客戶陣容已涵蓋了國內(nèi)三大電信運(yùn)營商。在2025年中國移動(dòng)完成的普通光纜集中采購中，需求總量約0.99億芯公里，長飛是中標(biāo)方之一；中國電信2025-2026年度一級(jí)干線光纜集采中，長飛以最大份額中標(biāo)。此外，隨著AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的加速，全球科技巨頭對高端光纖產(chǎn)品的需求也在快速攀升，長飛正深度受益于這一趨勢。

在傳統(tǒng)光纖業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣的同時(shí)，長飛光纖在新型光纖領(lǐng)域的技術(shù)突破，正在嘗試與三大運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)更深度的綁定和協(xié)同。

空芯光纖被業(yè)界公認(rèn)為下一代光通信技術(shù)的核心方向。與傳統(tǒng)石英光纖不同，空芯光纖的光信號(hào)在空氣芯中傳輸，理論上可突破傳統(tǒng)光纖的物理極限，實(shí)現(xiàn)更低的傳輸損耗、更低的時(shí)延和更高的帶寬。

在這一前沿領(lǐng)域，經(jīng)過多年布局，長飛通過自主可控的原材料研發(fā)體系，依托光纖國重科研團(tuán)隊(duì)，攻克了空芯光纖產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)，已研發(fā)出覆蓋多場景的系列化空芯光纖產(chǎn)品。在這個(gè)過程中，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“支撐管結(jié)構(gòu)”空芯光纖在規(guī)模制備中，最新的平均損耗為0.12dB/km，最低損耗為0.05dB/km。這一數(shù)字已經(jīng)低于傳統(tǒng)單模光纖0.14dB/km的理論極限。

更為關(guān)鍵的是，空芯光纖正在從實(shí)驗(yàn)室走向規(guī)模化商用。2025年，三大運(yùn)營商陸續(xù)宣布其首條空芯光纖商用線路正式開通。長飛公司憑借產(chǎn)業(yè)化制備優(yōu)勢，為三家運(yùn)營商的各自第一條空芯光纖商用線路提供空芯光纖產(chǎn)品。

具體而言，2025年8月，長飛助力中國移動(dòng)在廣東開通了我國首條空芯光纖商用線路，實(shí)現(xiàn)了我國自主研發(fā)、具備完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的空芯光纖從技術(shù)原型到實(shí)際應(yīng)用的跨越。10月，長飛助力中國電信打造全球最長商用空芯光纜，全長110公里，其中空芯光纜長達(dá)100公里，連接?xùn)|莞與香港兩地證券交易數(shù)據(jù)中心，實(shí)現(xiàn)了兩地間雙向時(shí)延低至0.93毫秒的業(yè)界最低時(shí)延。

同月，長飛助力中國聯(lián)通(600050)完成了從深圳聯(lián)接香港將軍澳智云數(shù)據(jù)中心和香港交易所的商用空芯光纖互聯(lián)及跨境出海應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)接時(shí)延減少32%，是全球首條通過空芯光纖實(shí)現(xiàn)“海纜中心+數(shù)據(jù)中心+金融中心”直接聯(lián)接的商用線路。

不過，這一產(chǎn)業(yè)目前尚不成熟，還面臨成本、部署、應(yīng)用、標(biāo)準(zhǔn)、生態(tài)五道坎，最終能否實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的商用還未可知。但隨著空芯光纖從試點(diǎn)走向階段性規(guī)模部署，長飛光纖在這一增量市場中，已經(jīng)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。目前，長飛已在亞歐美落地10余個(gè)相關(guān)商用項(xiàng)目，最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)超50個(gè)相關(guān)商用項(xiàng)目。