上海
財聯社6月23日訊（記者高艷云）證券板塊連續逆勢走出獨立行情，很是吸引了市場關注，是什么支撐券商股的走強？
分業務來看，先是經紀業務，年內A股日均成交額同比增幅達94.78%，兩融余額日均增47.57%。
年內A股成交額破3萬億的天數已飆升至31個交易日。要知道，2025年全年僅有4天、2024年僅有1天達到這一水平。縱觀A股歷史，單日成交額破3萬億的交易日也只有這36天。
投行業務方面，A股IPO募資額增62.72%，帶動券商A股IPO承銷費同比增長47.38%；券商自營業務收入或將出現顯著分化。
另外值得重視的是，被譽為“第三增長極”的科創投資，將對券商業績形成較大影響，賣方預計相關投資將使得券商今年盈利彈性將超200億元。
當然，科技股與其他板塊的“冰火兩重天”，也讓各家券商的自營成績單面臨大考，業績分化或將加劇。
總結來看，核心經營指標顯著改善改善、政策紅利集中釋放、資金聚集效應等因素，都是支撐券商股近期活躍表現的重要因素。
經紀業務：日均成交額幾近翻倍
作為影響經紀業務的核心指標，上半年市場交投活躍度顯著躍升。
截至6月22日，年內全部A股累計成交296.73萬億，日均成交2.7萬億，分別同比增93.02%、94.78%。
兩融信用業務同樣表現突出。最新數據顯示，滬深北交易所兩融余額合計已達3萬億元，年內日均余額為2.73萬億元，同比增長47.57%。
投資者擴容趨勢顯著，截至今年5月末，年內A股累計新開戶達1729.68萬戶，同比增長57.94%，為市場注入了充沛的增量資金，同時券商也將顯著受益。
投行業務：IPO收入增近五成
投行業務在上半年迎來強勁修復，年內A股發行上市共計67家，較去年同期增加34%；募集資金總額599.9億元，較去年同期增加62.72%；港股IPO方面，已有67只新股上市，合計募資約1784.3億港元。
易董數據統計顯示，23家券商保薦承銷上述A股IPO業務，保薦承銷費合計為37.11億元，同比增47.38%。
第三增長極：科創投資強
截至6月23日上午盤中，A股各大指數年內表現亮眼，科創50狂飆45.14%，創指大漲34.36%；萬得全A、中證500和中證1000分別上漲12%、18.64%和16.46%；滬指與滬深300也分別收漲4.79%和8.11%。此外，中證全債（凈）指數年內亦穩步上漲0.96%。
在此背景下，科技投資正成為影響券商業績的核心邊際變量。
中金公司非銀金融及金融科技行業組長、首席分析師姚澤宇在研報稱，IPO回暖和科創行情的雙重催化下，預計2026年上市券商將迎來科創投資有史以來較強兌現。
直投與私募股權基金方面，4月以來，登陸A股資本市場的百億元級市值科創項目中，券商通過PE子公司、另類子公司穿透后持股總市值超過110億元，該體量相當于1Q26上市券商投資總收入的20%，同時大市值已過會項目中也有大量券商持股的身影。
跟投方面，4月1日至6月1日，限售期內的券商科創板跟投新增浮盈逾50億元，該體量相當于1Q26上市券商投資總收入的9%、其中占比最高頭部券商達27%。
賣方：重視券商板塊修復機會
針對下半年券商經營表現，西部證券2026年中期策略稱，2026年，預計市場成交中樞和兩融余額仍會維持較高水平，A股IPO將繼續修復，港股IPO規模維持高位，A股資本市場和債市均維持平穩。券商ROA有望在上述條件下維持高位，目前頭部券商國際業務成為杠桿提升的有效抓手，而繼續提升需要等待政策放松催化。
東方財富證券非銀&中小盤首席分析師王舫朝指出，政策引導下，證券行業正從同質化競爭加速邁向層次分明、路徑多元的新格局。頭部券商加速打造一流投行，包括并購整合提速，業務模式重構，國際化縱深推進；頸部券商精耕優勢賽道，走出一條內生驅動的突圍之路。中小券商則聚焦區域深耕與細分領域，在有限資源下構建“小而美”的專業壁壘。
就估值表現而言，東方證券非銀金融首席分析師張凱烽在研報中稱，證券行業基本面持續修復，但估值定價尚未充分反映盈利能力改善。當前階段建議重視證券板塊β修復機會，若后續權益市場交投活躍度維持高位、資本市場改革政策持續落地，券商板塊有望迎來盈利修復和估值修復的共同驅動。
（財聯社記者 高艷云）
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