文/中國科學技術發展戰略研究院科技體制改革與政策研究所副所長、研究員張俊芳，中國科學技術發展戰略研究院科技體制改革與政策研究所副研究員周代數

AIC已成為國家金融體系服務實體經濟降杠桿、培育新質生產力的核心工具，但AIC發展仍面臨監管政策協同不足、機構專業能力短板、市場退出機制梗阻等系統性問題。本文從政策—機構—市場三個維度提出針對性建議，為AIC更好地服務高水平科技自立自強與產業升級提供政策參考。

2024年以來，商業銀行圍繞科技金融大文章進行了諸多探索，其中AIC股權投資試點是金融服務實體經濟的重要制度創新。繼2024年國家金融監督管理總局將試點范圍擴容到18個城市后，2025年3月再次發文將試點范圍擴大到18個城市所在省份。隨著試點擴容，AIC業務從“市場化債轉股”向“債轉股+科創股權投資”轉型，但政策剛性約束、機構能力短板、市場生態不完善等問題日益凸顯，制約其賦能效能釋放。如何破解困境、激活核心競爭力，成為當前科技金融領域亟待解決的重要課題。

我國AIC發展的現狀與特征

AIC是經國務院金融監管機構批準設立的非銀行金融機構，以市場化、法治化方式開展債轉股及配套支持業務。從實踐定位看，AIC兼具“金融穩定器”與“產業培育器”雙重功能。在金融穩定層面，早期通過債轉股幫助高負債企業降低杠桿率；在產業培育層面，試點擴容后，直接股權投資成為重點業務，通過“母基金+直投”模式，為科技型企業提供長周期的“股權融資+投后賦能”一體化服務。

總體情況：頭部引領格局形成，試點擴容成效顯著截至2025年12月，全國共有六大國有銀行、三大股份制銀行旗下設立的9家持牌AIC，注冊資本合計1485億元。國有大行系AIC共6家，依托母行資源占據行業主導地位，注冊資本從100億元至270億元不等，重點布局先進制造、綠色低碳、科技創新等領域。股份制銀行系AIC共3家，均于2025年11月獲批籌建，進一步豐富行業主體，推動差異化發展。從經營數據看，截至2025年上半年，五大行AIC合計資產規模達6169億元，同比增長5.1%；上半年實現凈利潤71.91億元，行業整體運營穩健。

投資布局：聚焦“硬科技+戰略性新興產業”從行業分布看，AIC投資布局緊密圍繞國家戰略和產業升級方向。其中，國家級專精特新“小巨人”企業占比達32%，省級專精特新企業占比45%，與國家戰略高度契合。如工銀投資設立33只AIC股權投資試點基金，實際投放33.46億元，覆蓋集成電路、新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥等領域；中銀資產設立16只股權投資基金、認繳規模120億元，跟進項目約130個，覆蓋生物醫藥、集成電路、商業航天、新能源、人工智能等新興產業關鍵領域。

核心優勢：投貸協同賦能科技型企業全生命周期與市場化創投機構相比，AIC的核心優勢在于“投貸協同”，這種優勢源于其與母行的天然聯動關系，能夠為科技型企業提供全生命周期的綜合金融服務，實現“支持創新”與“防控風險”的平衡。在種子期與成長期，AIC通過股權投資為企業注入長期資本，同時依托母行信貸資源提供配套支持，實現“股權賦能+信貸聯動”的雙重支撐。在成熟期，AIC通過深化投后賦能，幫助企業優化治理結構、對接產業鏈資源、推進科技成果產業化，提供一體化金融解決方案。

政策監管：從“風險防控”轉向“發展與規范并重”自AIC試點啟動以來，政策環境持續優化，監管體系逐步完善。2018年，相關部門發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》，構建起基本監管框架。2024—2025年，監管部門逐步擴大AIC股權投資試點范圍，適當放寬投資金額和比例限制，監管導向從“重風險防控”轉向“發展與規范并重”，引導AIC加大對科技創新、產業升級等重點領域的支持力度。

我國AIC發展面臨的核心挑戰

政策監管層面：剛性約束與協同不足制約發展空間一是資金來源不足，流動性壓力較大。現行監管要求AIC僅可使用注冊資本、利潤滾存開展股權投資，資金來源單一；且存量金融債到期后不允許滾動續發，機構需出售優質資產維持流動性。部分AIC近年來出現縮表情況，限制了開展股權投資試點業務能力.....

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來源 | 《清華金融評論》2026年5月刊總第150期

編輯 | 丁開艷

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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