債市要聞

【央行：將在6月29日、6月30日公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種】

央行公告，為更好匹配銀行體系短期流動性需求，將在6月29日、6月30日公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種，隔夜逆回購操作采用固定利率、數量招標。同日，央行開展5000億元MLF操作與3705億元7天期逆回購操作，實現凈投放3225億元。

專家表示，增加隔夜逆回購操作品種以及凈投放7天期逆回購，將有助于更好匹配銀行體系短期流動性需求。同時，加量續做當月MLF將有效滿足金融機構較長期限資金需求，支持政府債券順利發行及銀行加大信貸投放力度。

【央行主管媒體評交易商協會5份罰單：債券發行不能靠“抽屜協議”，自律監管正沿著債券發行鏈條實現全鏈條追責】

據金融時報官微發布，近日，中國銀行間市場交易商協會一連披露5份自律處分信息，處分對象分別為海州灣發展、金伯珠資管、竹潤投資、藍石資產和國信證券。此次罰單呈現出“發行人、承銷機構、投資機構”同步被問責的特征，5份罰單均涉及債務融資工具非市場化發行，反映出監管對債券發行定價秩序和市場化約束機制的關注持續強化。監管信號明確，債券發行不能靠“抽屜協議”，非市場化發債本質上可能擾亂債券市場正常價格發現機制，還可能對市場定價體系產生外溢影響。

【外匯局：3月末我國銀行業對外金融資產21086億美元】

國家外匯管理局6月25日發布數據顯示，2026年3月末，我國銀行業對外金融資產21086億美元，對外負債14851億美元，對外凈資產6236億美元，其中，人民幣凈負債1039億美元，外幣凈資產7274億美元。

【銀行理財資金加速布局REITs “固收+”策略迎來“新底倉”】

據證券日報，今年以來，REITs市場持續擴容，兼具穩定分紅與增值潛力的REITs正成為理財資金的“新底倉”。多家銀行理財子公司正通過委外投資、戰略配售和網下打新等方式參與REITs市場。業內人士表示，銀行理財子公司積極參與REITs市場，是低利率環境下“資產荒”困境與政策紅利雙重驅動的結果，同時，公募REITs市場加速擴容，底層資產從傳統基建擴展至商業不動產、保障房等多元領域，為“固收+”策略提供了更豐富的標的池。

【金價跌破4000美元大關，黃金ETF全面“下挫”，年內跌幅均近11%】

繼6月24日現貨黃金價格大幅跌破4000美元關口后，25日開盤，黃金價格繼續下挫，盤中一度跌至3962美元/盎司，后小幅上揚，截至17:50分，現貨黃金報3988美元/盎司，日內跌0.06%。今年1月底，金價曾創下5598美元的歷史紀錄高位，短短五個月，回撤幅度已接近30%。

黃金ETF今年全面“潰敗”。目前市場上主要有兩類黃金基金：一是跟蹤黃金現貨價格的傳統黃金ETF（黃金ETF），二是跟蹤上海金基準價的上海金ETF（上海金ETF/金ETF）。兩者雖然底層標的不同，但凈值走勢大致相關，差異主要體現在交易機制和流動性上。

財聯社據wind數據統計，截至6月25日收盤，14只黃金ETF周跌幅普遍接近7%；月跌幅普遍接近12%；年跌幅普遍接近11%。

【年內最密集，可轉債新一波發行潮來臨】

據證券時報，今年6月以來，可轉債發行明顯提速，正迎來新一波可轉債發行潮，可謂年內最密集。若按照發行日期統計，今年6月以來合計已有15只可轉債發行（僅統計以公募形式發行的可轉債），合計募資約189億元，均較此前幾個月大幅提升。在可轉債發行提速的同時，可轉債新債二級市場表現依舊火熱，年內上市的可轉債無一破發，均較發行價不同程度上漲，平均漲幅高達98.64%。今年6月以來這種形勢得以延續，若能成功中簽新債，回報率依然可觀。

【商業銀行資本補充路徑分化：大行扎堆發債蓄力 中小銀行轉道增資求生】

據金融時報，進入二季度以來，商業銀行二級資本債與永續債發行明顯提速。數據顯示，截至6月24日，商業銀行共計發行33只“二永債”，合計金額高達9800億元，國有銀行在“二永債”發行市場中的占比進一步提升。然而，在國有大行密集發債“補血”的同時，增資擴股正在成為一些中小銀行更現實的選擇。在業內人士看來，銀行業資本補充分化顯著，反映出市場資金向頭部集中、信用分層有所加劇，中小銀行需要探索多元化資本補充渠道以應對挑戰

【美元指數創13個月新高 中資美元債融資凈流出超500億美元】

2026年上半年，隨著美聯儲政策定價從年初“全年降息2-3次”切換至“年內存在加息可能”，美元指數一路震蕩上行。截至6月25日美元指數一度突破101關口至101.8，創下13個月新高，美債收益率全線走高對于中資美元債估值定價形成壓制。

Wind數據顯示，今年上半年（截至6月25日），中資美元債累計發行541.82億美元，凈融資為-528.39億美元，均較去年同期803.31億美元、-347.77億美元表現走弱。二級市場方面，Markit iBoxx中資美元債指數年內總回報降至1.41%，且波動明顯放大。

在業內人士看來，當前美元債市場的核心矛盾已從“何時降息”轉向“高利率需要維持多久、是否存在再加息風險”，低評級的高收益債波動明顯加大，點心債替代格局下，中資美元債供給收縮的格局下半年或仍難現明顯反轉。

【騰訊、快手、京東扎堆發行 年內點心債規模超9000億元】

據21財經，“小點心”從配菜變成了主菜，今年以來，點心債一級市場發行繼續升溫。據統計，今年以來市場已發行點心債1040只，合計發行規模9017.73億元，相比去年同期增長5成。按當前趨勢，今年發行規模超越去年或指日可待，發行規模有望刷新新高。業內人士表示，點心債市場正從早期小眾市場，加速邁向具備核心配置價值的成熟債券市場。隨著人民幣國際化穩步推進、債券通“南向通”機制持續優化，疊加全球融資需求多元化發展，點心債市場正迎來提升國際影響力的重要窗口期。

【深圳市“十五五”規劃綱要：支持深圳證券交易所建設世界一流交易所，深化創業板改革】

據深圳市發展改革委發布的深圳市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要，支持深圳證券交易所建設世界一流交易所，深化創業板改革。健全科技創新債券融資審核“綠色通道”機制，推動科技創新債券、民營公司債券存續規模快速增長。支持前海股權交易中心打造高水平上市培育基地，暢通轉新三板掛牌“綠色通道”機制，完善期現貨聯動業務，到2030年，“專精特新”專板入板企業數量達5000家。創新債券市場服務科技型企業發展新模式，完善科技保險產品體系，到2030年，科技企業貸款比重超25%，科創債券累計發行規模突破2000億元，綠色債券發行額超800億元。

【香港交易所與福建省簽訂合作備忘錄，支持企業到香港上市和發行債券】

據福建金融官微，6月22日，香港交易所與福建省人民政府在閩港高層會晤暨閩港合作會議第五次會議上簽署了新一輪合作備忘錄，希望加強溝通與合作，共同支持福建省企業到香港上市和發行債券。合作備忘錄由香港交易所集團行政總裁陳翊庭與福建省地方金融管理局局長薛鶴峰在福州簽訂。香港是福建企業出海融資的核心平臺，目前已有超過70家福建企業在港上市。

【重要數據出爐，美聯儲加息生變！黃金短線走高】

美聯儲通脹指標出爐。美國商務部數據顯示，美國5月PCE物價指數同比上漲4.1%，為2023年4月以來最高水平；核心PCE同比上漲3.4%，符合市場預期，為2023年10月以來的最高水平。另外，美國第一季度實際GDP終值年化增速上修至2.1%，高于修正值1.6%。5月耐用品訂單環比下降4.5%，為近一年來最大降幅。

上述數據公布后，交易員削減了對美聯儲加息的押注。行情數據顯示，現貨黃金短線走高，盤中一度向上觸及4030美元/盎司，截至目前仍保持在4000美元/盎司關口上方。

【日本2.3萬億美元投資計劃引發日債市場新一輪擔憂】

債券策略師警告稱，日本首相高市早苗提出的2.3萬億美元投資計劃，可能對日本政府債券市場帶來新的壓力，并引發市場對融資方式以及政策能否兌現增長承諾的擔憂。該計劃擬在截至2041年3月的14年內，實施超過370萬億日元（約2.3萬億美元）的公共及私人投資。盡管政府尚未具體說明需要多少額外的財政支出，但多家券商的策略師表示，政府借貸規模的擴大可能會推高長期債券收益率。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月25日以固定利率、數量招標方式開展了3705億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量3705億元，中標量3705億元。數據顯示，當日2480億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放1225億元。央行開展5000億元1年期MLF操作，6月MLF到期3000億元，當月加量續做2000億元。

信用債事件

■H21正榮1：2026年6月29日至7月8日召開持有人會議審議豁免程序及再次延長兌付寬限期議案;

■如皋交通集團：重要子公司涉訴，終審判決金額約2.53億元；

■恒大物業：與潛在買方之間的談判已終止;

■“金融街商業地產第3期（海倫中心）資產支持專項計劃”成立，規模35.8億元;

■金輪天地控股：預期重組生效日期將于6月26日或前后落實;

■易成新能：擬發行不超5億元科創債，由平煤神馬提供不可撤銷擔保;

■甘肅銀行：擬發行年內首期二級資本債，基本規模30億元附不超20億增發權；

■青松建化：完成發行新疆2026年首單科技創新公司債券（高成長產業債），規模5億元;

■寧德時代：20億元科技創新公司債券(第二期)6月26日深交所上市；

■上交所：對福建福晟集團有限公司及金定勝予以公開譴責；

■山西監管局：對山西東輝投資集團有限公司及有關責任人予以警告并處罰款；

■東方金誠：下調匯通集團主體及"匯通轉債"信用評級為A+；

■聯合資信：下調絲路視覺主體及"絲路轉債"債券信用評級為A-。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

周四，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行1.16BP報1.4003%，7天期下行3.36BP報1.5098%，14天期下行2.91BP報1.5103%，1月期下行4.0BP報1.46%。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.9BP報1.399%；7天期下行3.5BP報1.513%；14天期下行1.6BP報1.517%；1個月期持平報1.43%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌4.0個基點報1.43%；FR007跌2.0個基點報1.55%；FR014跌2.0個基點報1.53%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌1.0個基點報1.4%；FDR007跌3.61個基點報1.51%；FDR014跌2.0個基點報1.51%。

【利率債|資金面邊際好轉，主要利率債收益率全線下行】

周四，國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.33%報113.940元，10年期主力合約漲0.06%報109.080元，5年期主力合約漲0.02%報106.335元，2年期主力合約持平于102.610元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券260010收益率下行0.85bp報1.7305%，30年期國債活躍券2600002收益率下行1.1bp報2.221%，10年期國開活躍券260205收益率下行1.05bp報1.7775%。

業內人士指出，受MLF2000億元凈投放提振，市場資金預期顯著修復，DR001加權價格回落至1.4%以下，圍繞政策利率小幅波動，疊加月底隔夜逆回購新工具落地消息傳出，市場情緒進一步回暖。此前債市波動主要源于短期流動性擾動，隨著多項穩流動性政策落地，短期資金緊張預期修復，制約債市的核心利空因素逐步出清。

【信用債|收益率多數下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額1381億元】

周四，隔夜逆回購正式落地，債市多頭情緒釋放，信用債收益率多數下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額1381億元；“23晉能山西MTN001”、“23濟南高新MTN004B”、“24晉能山西MTN001”收益率居前，分別為7.8%、7.34%、7.25%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.64個基點報1.5086%；3年期收益率下行0.61個基點報1.6401%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.59個基點報1.5167%；3年期收益率下行1.19個基點報1.6587%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“GK蒙電02”、“22振東01”、“24中廣核MTN003(科創票據)”漲幅居前，分別漲2.97%、2.54%、2.34%，分別成交994.98萬元、262.25萬元、4099.94萬元。

跌幅超2%的信用債共2只。“22建德G1”、“25魯宏橋GN003(科創債)”、“25柳州投控MTN002”跌幅居前，分別跌2.46%、2.21%、1.75%，分別成交18.62萬元、2016.99萬元、1021.48萬元。

共111只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23晉能山西MTN001”、“23濟南高新MTN004B”、“24晉能山西MTN001”收益率居前，分別為7.8%、7.34%、7.25%，分別成交2025.83萬元、3021.52萬元、405.55萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率漲1.8個基點報4.699%】

周四，歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率漲1.8個基點報4.699%，法國10年期國債收益率漲0.4個基點報3.630%，德國10年期國債收益率跌0.8個基點報2.855%，意大利10年期國債收益率漲0.1個基點報3.587%，西班牙10年期國債收益率漲0.2個基點報3.338%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.05個基點報4.121%】

周四，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.05個基點報4.121%，3年期美債收益率跌1.41個基點報4.125%，5年期美債收益率跌0.52個基點報4.165%，10年期美債收益率漲0.20個基點報4.392%，30年期美債收益率漲2.05個基點報4.861%。

（財聯社FICC）