天津
美聯儲新主席沃什肯定沒想到，他首秀放鷹之后，第一個被拉爆的國家，居然是日本。
6月17日，沃什第一次主持議息會議，美聯儲全面轉向鷹派，加息預期急速升溫。
結果沃什的話音剛落，日元匯率就連續殺跌，幾天就跌到了161.95，距離1986年的歷史最低點162.25，只差臨門一腳了。
大家可別小看了這個位置，這對于日元來說，就是一道絕對不能破的生命線。
因為過去40年來，日元匯率都從沒跌破過這個位置，所以市場存在一個普遍的預期，就是所有人都相信，日本央行會把162.25當成終極防線，不惜任何代價也絕對會守住。
所以，一旦這條防線真的被跌破了，那整個市場的信心就會崩盤，人們會理所當然地認為，日本央行已經繳槍投降了，日元必然出現歷史性的大貶值，那么所有人就會跟風拋售日元，形成慘烈的踩踏效應。
一旦真到了那個時候，神仙來了也救不了日元，所以這條生命線絕對不容有失。
今年4月底的時候，日元匯率也曾經逼近過這條線，當時日本央行就非常慌，他們緊急下場救市，迅速砸下730多億美元，從市場上回購日元，創下了日本有史以來最大規模的救市紀錄。
錢砸完了，日元匯率應聲上漲，迅速拉到了155附近。
但問題是，這種干預太燒錢了，而且藥效也短得可憐。
這還不到兩個月，日元又跌回生命線了。
日本一共有1.3萬億美元的外匯儲備，其中真正能拿出來干預匯率的，也就幾千億，像上次那種級別的救市，日本央行最多能操作5次左右，可見現在的日元有多危險。
說到這里肯定就有人問了，日元為啥會跌成這樣，拉都拉不回來？
首先，日本經濟的不確定性太高了。
最近兩年，日本好不容易結束了負利率時代，似乎有走出通縮的跡象，告別失去的30年。
但日本的通脹，還是以輸入性通脹為主，這就給未來帶來了很大的不確定性，這種通脹能不能轉化成良性通脹，讓經濟回歸正常，還是會演化成滯漲，讓日本經濟加速惡化，誰也不知道。
而資本市場最害怕的，恰恰就是這種不確定性，這種不上不下的局面，就造成了日元持續流出的壓力。
其次，更關鍵的原因，就是日元跟美元的利差太大了。
現在美國的聯邦基金利率，仍高達3.5%到3.75%，日元雖然也加息了，但利率才1%，中間是2個點以上的利差。
也就是說，你只要把日元存款變成美元存款，就能增加2倍以上的利息收益，這么明顯的套利空間，當然有人不會放過。
再加上沃什的首秀，對日元就是雪上加霜，一旦美聯儲繼續加息，利差就會進一步拉大，所以市場上日元的拋壓就更大了。
但有意思的是，拉爆日本并非美聯儲所愿，如果日元真的崩盤了，那美國同樣也不會好受。
前兩天，日元逼近生命線，日本財務大臣就立刻聯絡美國財長貝森特，兩人打了將近一個小時電話，然后同時對外喊話，說必要時會展開聯合行動。
為什么老美這么配合？
因為他們也慌得很，日元匯率如果繼續下跌，日本就必須用美元救市，可美元從哪里來？
只能是拋售美債，日本是美國的頭號債主，手里持有上萬億的美債，這是日本最核心的外匯儲備。
真到了生存死亡之際，無論美國施加多大的壓力，日本也別無選擇，只能是瘋狂地拋售美債。
近幾年來，中國就一直在持續拋售美債，如果日本也跟著拋，而且力度更大，那美債就遭殃了。
日本會陷入金融危機，美國同樣也會深陷債務危機，所以在這件事上，美國跟日本的立場出奇地一致，那就是日元絕對不能崩。
而且對全球經濟來說，同樣也不樂觀，日元長期以來都是全球市場的避風港，大量的套利交易都是借日元，買其他資產。
如果日元崩盤，這些資金平倉必然引發全球范圍的資本海嘯，股市、債市、匯市，都會陷入劇烈的震蕩。
所以接下來的這段時間，我們也不能掉以輕心，日元的生命線到底能不能守住，咱們也得多留個心眼，謹慎關注。
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