本文分兩大部分：

（1）復(fù)盤與應(yīng)對策略；

（2）周末消息面與下周大事。

剛過去的交易周（6月22日至26日），A股市場先是延續(xù)反彈，卻在周五出現(xiàn)下跌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，主要股指表現(xiàn)可分為三檔：

逆勢上漲的，科創(chuàng)50最強(qiáng)（周漲6.32%），中證500和北證50微漲。

小幅收跌的，如下圖所示，從上證50到中證1000，它們周跌幅在2%以內(nèi)。其中除上證50、滬指周K破位外，其他指數(shù)均保持在5周線上。

明顯下跌的，即圖中周跌幅>3%的，尤其是微盤股指數(shù)，五月中旬以來已連跌7周。

對應(yīng)到個股表現(xiàn)， 每天“3000~4000家下跌”逐步成為某種常態(tài)，正是從5月中下旬開始。統(tǒng)計(jì)顯示， 本周僅1052家股票累計(jì)上漲，是3月下旬以來最差一周。

6月還剩兩個交易日，而在已過去的19個交易日中，“漲多跌少”的交易日僅有6個。

這意味著，近期多數(shù)時候，市場都呈現(xiàn)“二八行情”，即 持股者 兩成賺錢、八成虧錢。

而那個“二”，眾所周知，往往指向在科技股抱團(tuán)的資金； 偶爾出現(xiàn)的“高低切”，截至目前未能扭轉(zhuǎn)這一局面。

一種理論認(rèn)為，市場短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)。近一個月科技股持續(xù)“扛著指數(shù)上漲”，已說明許多資金的選擇就是在大科技內(nèi)部反復(fù)輪動、低吸。

如本周五的盤面，當(dāng)科技股調(diào)整幅度足夠大時，低位板塊也難免跟跌，最終形成普跌。

但問題也就出在這里，全球科技股已有滯漲跡象。

6月19日迄今，韓國綜合指數(shù)見頂回落，持續(xù)未見新高；

6月22日迄今，日經(jīng)225指數(shù)也大起大落，無法突破。

美股更是如此。

納斯達(dá)克指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)，6月初以來就反復(fù)震蕩，未見新高；

美國科技七巨頭指數(shù)，本月累計(jì)下跌近12%；

費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，本周錄得4月份以來最大周跌幅（7.94%）。

這些科技屬性比較強(qiáng)的指數(shù)，加上前文提到的A股“雙創(chuàng) ” 指數(shù)，其實(shí)面臨相似的困境——中長期上行趨勢仍在，短期 上漲動能卻明顯減弱，波動越來越大。

即便有一種關(guān)于“底線”的共識是，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，AI作為這一屆的超級主線，資金介入程度深，筑頂需要過程，因此幾乎不可能“A殺”；但對所有市場參與者來說，風(fēng)險持續(xù)累積、 賺錢難度提升，也是很難否認(rèn)的。

所以，對于下周A股行情及應(yīng)對，我們的觀點(diǎn)是：

一方面，高難度行情下，減倉、空倉都是穩(wěn)妥之舉；

另一方面，參考此前科技股的調(diào)整周期和幅度，當(dāng)題材、個股跌出性價比時，仍可在風(fēng)險可承受的前提下低吸博弈；同時切忌追高。

因?yàn)椋@就是被反復(fù)驗(yàn)證的、近幾個月參與科技股的最穩(wěn)妥策略；如果低吸參與者都出現(xiàn)了連續(xù)虧損，這套交易模式面臨失效，才需要考慮止損和新的應(yīng)對策略。

從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，最新券商研報也呈現(xiàn)中長期樂觀、短期偏謹(jǐn)慎的特點(diǎn)。

華西證券研報指出， 本周全球市場波動加劇，科技股下跌明顯，尤其是韓國和費(fèi)城半導(dǎo)體下跌幅度較大。 由于美股科技股估值壓力較大，尤其費(fèi)城半導(dǎo)體估值水平較高，疊加AI主題短期分歧開始加大，預(yù)計(jì)美股科技股內(nèi)部仍然會有回調(diào)壓力和分化。

從中期維度來看，考慮到韓國市場中科技類資產(chǎn)存在較多泡沫尚未消化充分，預(yù)計(jì)即使有時回調(diào)途中會有短期超跌反彈，韓國綜合指數(shù)還會出現(xiàn)較大幅度的下跌，尤其半導(dǎo)體和人工智能相關(guān)的偏高位資產(chǎn)還將出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。

方正證券表示，當(dāng)前價值/成長比價來到底部區(qū)域，意味著后續(xù)風(fēng)格繼續(xù)極致化演繹的概率已經(jīng)不大。從再平衡的潛在方向來看，仍是圍繞著中報業(yè)績預(yù)期較好的行業(yè)做再平衡，而不是無論什么行業(yè)都可以“高切低”。

“部分此前因?yàn)榭萍假Y金虹吸出現(xiàn)錯殺的行業(yè)如券商、化工、創(chuàng)新藥、AI應(yīng)用在過去一周出現(xiàn)修復(fù)，此外，美國PCE數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期有所回?cái)[，隨著油價回落，加息預(yù)期最悲觀的時候可能已經(jīng)過去，這對于風(fēng)格再平衡而言是好事。”

“另一方面，科技目前進(jìn)入觀察期，前期強(qiáng)勢的硬件漲價進(jìn)一步擴(kuò)散，但美光財(cái)報公布之后市場開始交易存儲成本走高擠壓產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的利潤空間，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注7月中下旬美國CSP大廠財(cái)報指引情況。”

華金證券研報則稱，當(dāng)前來看，今年7月A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢，科技成長和部分周期行業(yè)可能繼續(xù)占優(yōu)。行業(yè)配置上，建議：

（1）7月通信、電子、有色金屬等科技和部分周期行業(yè)表現(xiàn)可能相對占優(yōu)。一是復(fù)盤歷史，中報業(yè)績較高的行業(yè)7月表現(xiàn)相對占優(yōu)。二是今年來看，通信、電子、有色金屬等科技和周期行業(yè)中報業(yè)績增速可能相對較高。

（2）7月建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的電子（半導(dǎo)體、AI硬件）、通信（AI硬件）、電新（AI電力、鋰電）、有色金屬、化工、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用）、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、機(jī)器人、軍工（商業(yè)航天）、創(chuàng)新藥等；二是券商、消費(fèi)等基本面可能改善的藍(lán)籌行業(yè)。

接下來，我們回顧周末重要消息。

行業(yè)與公司——

算力相關(guān)產(chǎn)品加速出海，有企業(yè)800G以上光模塊出口同比增長超過100倍

據(jù)央視財(cái)經(jīng)報道，今年以來，華工正源800G以上光模塊出口同比增長超過100倍。據(jù)悉，報道提及的華工正源，是A股公司華工科技旗下核心子公司。

報道還提及電子布生產(chǎn)企業(yè)中國巨石。在該企業(yè)的車間里，產(chǎn)線24小時滿產(chǎn)運(yùn)行，產(chǎn)品供不應(yīng)求。

我國核聚變堆超導(dǎo)磁體研發(fā)取得重要突破

國家統(tǒng)計(jì)局：1～5月份電子專用材料制造利潤同比增長665.4%

數(shù)據(jù)還顯示，1～5月份電子行業(yè)利潤同比增長103.9% 對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻(xiàn)率達(dá)43.1%。

高純度二氧化碳（CO2）或陷入短缺 存儲巨頭全力加緊采購

SpaceX將于2026年7月7日納入納斯達(dá)克100指數(shù)

馬斯克擬收購光模塊公司Mesh：SpaceX算力業(yè)務(wù)有望得到加強(qiáng)

A股市場動態(tài)——

截至26日收盤，剔除期間上市新股情況，累計(jì)已有近980只個股低于2024年9月23日收盤價（行情啟動前夜），其中千億市值以上的大盤股達(dá)34只。

主力資金大幅流出科技股，本周“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）合計(jì)被拋售超267億元，其中中際旭創(chuàng)本周主力資金凈流出超137億元。

勝宏科技凈流出81.61億元；東山精密、天孚通信、光迅科技均凈流出超70億元；華工科技凈流出62.67億元；新易盛、銅冠銅箔均凈流出超50億元；中天科技、寧德時代均凈流出超35億元。

周五晚間，30家A股公司集體提示風(fēng)險

據(jù)梳理，30家上市公司分別是精測電子、飛凱材料、國際復(fù)材、ST東尼、洪田股份、返利科技、圣暉集成、宏柏新材、信濠光電、常潤股份、名家匯、戈碧迦、寧波中百、新亞強(qiáng)、快克智能、彤程新材、山東玻纖、宏和科技、華恒生物、盛劍科技、柏誠股份、水發(fā)燃?xì)狻⒑懔止煞荨⒑教旃こ獭⑼筛瘛⑺捱w聯(lián)盛、有研新材、珂瑪科技、新疆眾和、TCL中環(huán)。

部分A股公司回應(yīng)多個熱點(diǎn)事項(xiàng)，包括PCB（印制電路板）、玻璃基板、玻璃橋、TGV（玻璃通孔）濕電子化學(xué)品等，并提示投資者注意熱點(diǎn)概念炒作風(fēng)險，理性決策。

中東局勢——

霍爾木茲海峽，安全威脅等級上調(diào)

據(jù)新華社，英國海上貿(mào)易行動辦公室27日發(fā)布通報說，一艘油輪當(dāng)天在霍爾木茲海峽航行時遭“不明投射物”擊中，船舶駕駛臺受損，尚無人員傷亡報告。由美國主導(dǎo)的聯(lián)合海上信息中心同日在一份公告中上調(diào)霍爾木茲海峽海上安全威脅等級，由“中等”調(diào)至“較高”。

伊朗強(qiáng)烈譴責(zé)美軍空襲 稱美方違反伊美諒解備忘錄

最后，是下周大事。

6月29日，周一

2026年北京太空算力大會，29日至30日

6月30日，周二

國家統(tǒng)計(jì)局公布PMI指數(shù)月度報告

分析認(rèn)為，5月制造業(yè)PMI為50.0%剛好守在榮枯線上，非制造業(yè)PMI 50.1%邊際改善。6月數(shù)據(jù)驗(yàn)證二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色，是判斷三季度政策發(fā)力方向的關(guān)鍵先行指標(biāo)。

2026中國智算產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展年會，深圳

7月1日，周三

多家公司對產(chǎn)品上調(diào)價格生效，包括但不限于：

村田，AI服務(wù)器和高端車規(guī)級MLCC產(chǎn)品啟動全面漲價，漲幅在10%～40%之間

松下，將上調(diào)SP-Cap電容價格5%～30%

海康威視，對硬盤產(chǎn)品價格進(jìn)行同步上調(diào)

三一重工，對輪式/履帶起重機(jī)不同機(jī)型產(chǎn)品價格上調(diào)2%～5%

徐工機(jī)械，對汽車、履帶起重機(jī)不同機(jī)型、不同配置產(chǎn)品價格上調(diào)2%～5%

三環(huán)集團(tuán)，晶振基座產(chǎn)品價格調(diào)整

駿曄科技，對全系列無線射頻模塊產(chǎn)品進(jìn)行價格調(diào)整

埃夫特，噴涂機(jī)器人(GR系列)價格上調(diào)5%～8%

極海半導(dǎo)體，按此前漲價通知對部分產(chǎn)品價格進(jìn)行調(diào)整

華為智能協(xié)作全系列終端產(chǎn)品統(tǒng)一上調(diào)售價

華為乾坤高階智駕包漲價至15000元

7月2日，周四

2026上海國際具身智能產(chǎn)業(yè)博覽會，2日至4日

7月3日，周五

碳酸鋰期貨及期權(quán)將迎境外交易者，當(dāng)日起交易

投資有風(fēng)險，獨(dú)立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍

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