6月29日，韓國政府聯(lián)手三星、SK兩大半導(dǎo)體巨頭，公布以半導(dǎo)體、物理AI、AI數(shù)據(jù)中心為核心的“三大超級項目”，兩家巨頭未來將在AI相關(guān)領(lǐng)域總計投入4755萬億韓元，其中約3586萬億韓元投向半導(dǎo)體領(lǐng)域，匡算下來兩大巨頭年均WFE約1000億美元上下。作為對比，據(jù)Berntein，在三星和海力士官宣之前，2026年全球WFE市場規(guī)模約為1480億美元。韓國強勢入局，疊加全球AI Capex有望在2027年接近或突破1.5萬億美元，AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈正迎來“存”與“光”的雙重爆發(fā)。

通信ETF國泰（515880）近20日吸金近200億元，光模塊含量超50%，近一年大漲近280%，疊加光纖、服務(wù)器、銅連接等核心環(huán)節(jié)占比超84%，是布局本輪“光”產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的核心工具。

【韓國4755萬億韓元AI投資官宣，全球AI Capex正邁向1.5萬億美元】

韓國政府聯(lián)手三星、SK兩大半導(dǎo)體巨頭公布“三大超級項目”，兩大巨頭未來在AI相關(guān)領(lǐng)域總投入高達(dá)4755萬億韓元，其中約3586萬億韓元投向半導(dǎo)體領(lǐng)域。匡算下來三星和海力士兩大巨頭年均WFE約1000億美元上下，而據(jù)Berntein統(tǒng)計，在官宣之前2026年全球WFE市場規(guī)模僅約1480億美元。這意味著僅韓國兩巨頭的年均設(shè)備開支就相當(dāng)于全球原預(yù)測規(guī)模的三分之二，存儲擴(kuò)產(chǎn)邏輯被韓國國家戰(zhàn)略級投入徹底強化。三星與SK海力士的擴(kuò)產(chǎn)不僅停留在企業(yè)層面，更上升為國家AI競爭力的核心支柱，設(shè)備采購需求的確定性和持續(xù)性均大幅提升。

全球AI Capex或在2027年接近或突破1.5萬億美元，并推動AI鏈條走向更加繁榮。這一判斷基于三大驅(qū)動力的共振：北美四大云廠商資本開支持續(xù)上修、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭AI投入加碼、韓國國家戰(zhàn)略級AI投資入局AI大模型中“數(shù)據(jù)搬運是原罪”，在這條鏈路上的資產(chǎn)彈性可能比數(shù)據(jù)的計算本身更大。芯片側(cè)，將數(shù)據(jù)從HBM搬運到計算核心所需能量是執(zhí)行一次浮點運算耗能的數(shù)十甚至上百倍，計算核心常處于“吃不飽”狀態(tài)，因此需要在盡可能近的位置放置存儲，存儲需求大爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈供不應(yīng)求。服務(wù)器側(cè)，光作為網(wǎng)絡(luò)的介質(zhì)，相關(guān)的資產(chǎn)空間更大——量的層面，英偉達(dá)三層網(wǎng)絡(luò)下GPU與光模塊的配比穩(wěn)定在1:6；價的層面，芯片每一次架構(gòu)變革都帶來帶寬和價值量翻倍的成長。

【“數(shù)據(jù)搬運是原罪”—— 光互聯(lián)是AI算力效率的核心瓶頸與最大增量】

AI大模型的計算效率瓶頸不在算力本身，而在于數(shù)據(jù)搬運。“數(shù)據(jù)搬運是原罪”這一核心分析框架指出：將數(shù)據(jù)從HBM搬運到計算核心所需的能量，是執(zhí)行一次浮點運算耗能的數(shù)十甚至上百倍。這意味著AI芯片的算力再強，如果數(shù)據(jù)搬運效率跟不上，計算核心將長期處于“吃不飽”的狀態(tài)。因此，解決數(shù)據(jù)搬運效率問題的存儲和光傳輸環(huán)節(jié)，其資產(chǎn)彈性可能比計算本身更大。這一框架直接解釋了為什么存儲芯片和光模塊在本輪AI硬件行情中持續(xù)領(lǐng)跑——它們是解除AI算力“數(shù)據(jù)搬運”瓶頸的核心環(huán)節(jié)。

“光”是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：GPU受益于摩爾定律算力成長驚人，為充分發(fā)揮GPU算力效能，需要網(wǎng)絡(luò)保持超高帶寬，光作為網(wǎng)絡(luò)的介質(zhì)，資產(chǎn)空間較大。量的層面，英偉達(dá)三層網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)下GPU與光模塊配比穩(wěn)定在1:6，AI集群規(guī)模擴(kuò)張直接拉動光模塊需求線性增長。價的層面，芯片每一次架構(gòu)變革都帶來帶寬和價值量翻倍的成長——從800G到1.6T再到3.2T，光模塊單價持續(xù)攀升。遠(yuǎn)期更有光入柜內(nèi)多重敘事共振：NPO在英偉達(dá)GB300和Rubin Ultra中率先落地，谷歌1200萬只NPO訂單驗證商業(yè)化拐點，CPO在康寧玻璃橋技術(shù)突破后加速走向工程化。光互聯(lián)正從“柜間互聯(lián)”向“柜內(nèi)互聯(lián)”甚至“芯片間互聯(lián)”持續(xù)滲透，市場空間被不斷打開。

【通信ETF國泰（515880）：一鍵布局光模塊+NPO+PCB+液冷全產(chǎn)業(yè)鏈】

綜合來看，韓國政府聯(lián)手三星、SK海力士啟動4755萬億韓元AI投資，兩大巨頭年均WFE約1000億美元，全球AI Capex有望在2027年接近或突破1.5萬億美金；“數(shù)據(jù)搬運是原罪”框架揭示光互聯(lián)是AI算力效率的核心瓶頸與最大增量，GPU與光模塊配比1:6穩(wěn)定放量，芯片架構(gòu)變革驅(qū)動價值量翻倍增長，光入柜內(nèi)多重敘事共振打開遠(yuǎn)期空間。

在韓國國家戰(zhàn)略級AI投入入局、全球AI Capex持續(xù)上修、光互聯(lián)技術(shù)路徑加速收斂的三重驅(qū)動下，通信ETF國泰（515880）是投資者把握“光”產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的核心工具。

通信ETF國泰（515880）規(guī)模近600億元，高度聚焦光模塊、服務(wù)器等算力核心硬件，規(guī)模與流動性領(lǐng)先，是投資者一鍵配置AI算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊的高效工具，近一年漲幅近280%。

數(shù)據(jù)來源：Ifind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025年6月30日至2026年6月30日，產(chǎn)品短期漲跌幅僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，技術(shù)迭代快，個股波動較大。通過ETF投資可以有效分散風(fēng)險，把握行業(yè)整體β收益。通信ETF國泰（515880）具備顯著優(yōu)勢：

1、純度較高：超50%的權(quán)重集中于光模塊，疊加服務(wù)器、銅連接、光纖算力核心環(huán)節(jié)合計占比超80%，與AI算力景氣度高度相關(guān)。

2、規(guī)模與流動性俱佳：作為百億級規(guī)模的行業(yè)ETF，其流動性充足，便于大資金進(jìn)出，是市場公認(rèn)的算力硬件投資標(biāo)桿產(chǎn)品。

3、行情代表性好：其走勢較好反映了海外算力資本開支周期以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的共振邏輯，通信硬件產(chǎn)業(yè)鏈迎來全棧式升級機(jī)遇。

相較于個股投資，ETF能夠有效分散單一公司的技術(shù)迭代風(fēng)險和集中度風(fēng)險。相較于個股投資，ETF可有效分散單一技術(shù)路線風(fēng)險和客戶驗證風(fēng)險，通信ETF國泰（515880）是投資者一鍵布局從交換芯片到光模塊、從CPO到光纖光纜的全產(chǎn)業(yè)鏈高效工具。

注：數(shù)據(jù)來源ifind，截至2026/6/30，通信ETF國泰規(guī)模為590.18億元，在同類8只產(chǎn)品中排名第一（同類為跟蹤指數(shù)名稱包含“通信”且行業(yè)權(quán)重以通信行業(yè)（申萬一級行業(yè)）為最大行業(yè)的產(chǎn)品），權(quán)重占比截至2026/6/29。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。