四川
截至7月1日收盤，全亞洲規模最大的黃金ETF華安（518880）最新報價8.27元。拉長時間看，截至2026年6月30日，黃金ETF華安（518880）近1年仍累計上漲14.55%。流動性方面，黃金ETF華安成交額達25.27億元，流動性充裕。
在年初觸及歷史新高后，黃金表現低迷。7月1日，現貨黃金盤中跌破4000美元/盎司，最低下探至3960美元/盎司，日內跌近1%。
剛剛過去的第二季度，現貨黃金累計下跌近14%，為13年來最大季度跌幅。
面對大幅度的回撤，許多投資者不禁擔憂，黃金牛市結束了嗎？
黃金為何下跌？
市場主流觀點認為，本輪下跌并非單一事件沖擊所致，而是美聯儲政策預期重塑之下，多重利空疊加的結果。
2月底美以伊沖突爆發后，布倫特原油自85美元/桶一線飆升至115美元/桶上方，帶動5月美國CPI同比突破4%，通脹粘性令降息敘事迅速降溫。
隨后6月FOMC會議上，新任美聯儲主席凱文·沃什釋放強硬鷹派信號，點陣圖顯示19位決策者中9位預計年底前加息，CME FedWatch數據顯示9月加息概率一度攀升至67%—68%。
面對高通脹、高利率預期與強美元的三重擠壓，壓倒了傳統的看漲因素。
同時，黃金的避險溢價正在逐漸退潮。卡塔爾斡旋下美伊停火前景雖存變數，但市場恐慌較峰值已明顯回落，油價自高位回調，沖突期間涌入黃金的避險資金逐步撤離。AI、芯片等成長賽道持續吸金，散戶投資意愿降溫，無息資產在加息交易回歸時首當其沖。
短期關注美國6月PMI與就業數據，黃金結構性支撐依然未改變
整體來看，黃金當前面臨的是“加息預期升溫”與“地緣不確定性+央行購金”的多空拉鋸，短期金價大概率維持震蕩格局。但中長期看，支撐黃金的結構性因素——全球央行購金、儲備結構再平衡和美國財政壓力——并未因短期波動而改變。
根據世界黃金協會發布的2026年央行黃金儲備調查報告顯示，在74家受訪央行中，45%計劃在未來12個月內增加黃金儲備，創調查啟動以來最高比例。89%的央行儲備管理者預計未來12個月全球央行黃金儲備將繼續增加。中國央行已連續19個月增持黃金。
同時，雖然全球投行紛紛下調了2026年黃金價格目標，但仍高于黃金當前交易價。高盛將黃金年底目標價從5400美元/盎司下調至4900美元/盎司。荷蘭國際集團將黃金年終目標價從5000美元/盎司下調至4600美元/盎司，預示著黃金在年內或仍然有反彈空間。
展望后市，本月美國將公布6月就業數據與制造業PMI數據，若經濟數據走弱，緊縮敘事可能出現松動，4000美元/盎司方有望構筑階段性底部。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。入市有風險，投資需謹慎。）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
