債市要聞

【今年“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單全部下達(dá)完畢】

據(jù)國家發(fā)改委消息，2026年第三批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目近日已下達(dá)，共安排超長期特別國債資金1935億元。至此，今年“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單已全部下達(dá)完畢。今年以來，國家發(fā)展改革委聯(lián)合有關(guān)行業(yè)主管部門，共安排8000億元支持了1417個(gè)重大項(xiàng)目建設(shè)，涉及科技創(chuàng)新、長江流域生態(tài)保護(hù)修復(fù)、長江沿線重大交通基礎(chǔ)設(shè)施、城市地下管網(wǎng)、重大水利工程、西部陸海新通道、高等教育提質(zhì)升級(jí)、“三北”工程等重點(diǎn)領(lǐng)域。

【6月債市震蕩，“固收+”基金平均業(yè)績繼續(xù)領(lǐng)先】

6月，債券市場轉(zhuǎn)入短波段震蕩區(qū)間，利率債震蕩偏強(qiáng)，盡管資金價(jià)格略有抬升，但央行積極推出新工具并增加投放穩(wěn)定資金面，宏觀流動(dòng)性寬松格局未改。

基金表現(xiàn)方面，“固收+”基金平均收益率在各類債券型基金中繼續(xù)排名第一，二級(jí)債基尤為亮眼，頭部產(chǎn)品月度收益率遠(yuǎn)超純債基金。統(tǒng)計(jì)顯示，6月二級(jí)債基中，華夏鼎沛A以14.08%的月度收益率位居榜首，華商瑞鑫定期開放以13.46%緊隨其后，金鷹元豐A、華商穩(wěn)定增利A、上銀慧恒收益增強(qiáng)A的月度收益率也均超過10%，分別達(dá)到11.60%、11.58%和10.89%。

【加碼REITs不易，銀行理財(cái)擴(kuò)大布局但業(yè)績分化，有產(chǎn)品年內(nèi)已虧7%】

隨著REITs市場加速擴(kuò)容，理財(cái)公司正不斷加大對REITs資產(chǎn)的探索與布局。不過，存續(xù)REITs相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品今年以來表現(xiàn)不佳，部分產(chǎn)品近日提前終止，部分產(chǎn)品年內(nèi)虧損超7%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在傳統(tǒng)債券資產(chǎn)收益空間愈發(fā)狹窄的背景下，REITs作為“固收+”資產(chǎn)，對理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)展收益有重要價(jià)值。但相比債券資產(chǎn)，REITs有更大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，做好REITs投資對理財(cái)機(jī)構(gòu)的多資產(chǎn)投研能力提出更高要求。

【寬基拱手讓出ETF規(guī)模“頭把交椅”，黃金ETF居上，背后是什么？】

ETF規(guī)模“頭把交椅”變動(dòng)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，黃金ETF華安規(guī)模達(dá)900.98億元，超越滬深300ETF華泰柏瑞成為全市場規(guī)模第一的ETF。去年年末，該產(chǎn)品僅位列全市場第八。

值得注意的是，黃金ETF華安年內(nèi)規(guī)模小幅縮水4.13%，從年末的939.84億元降至900.98億元，但份額逆勢增長約3%至103.84億份。業(yè)內(nèi)人士分析指出，國際局勢、全球貨幣政策的不確定性讓黃金資產(chǎn)持續(xù)具備吸引力，與此同時(shí)，多個(gè)寬基ETF則普遍面臨規(guī)模縮水，因而黃金ETF華安的規(guī)模排名迅速提升。

【上半年地方債發(fā)行近6萬億創(chuàng)新高，下半年還有哪些增量方案】

2026年上半年全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)約5.87萬億元，同比增長約7%，創(chuàng)歷史同期新高。主要受地方債到期高峰驅(qū)動(dòng)，再融資債券發(fā)行約3.42萬億元，同比增長約19%；新增債券發(fā)行約2.45萬億元，同比下降約6%。其中新增專項(xiàng)債2.07萬億元，發(fā)行進(jìn)度偏慢，僅完成全年限額的47%。下半年地方債方面是否出臺(tái)增量政策也備受關(guān)注。比如去年第四季度財(cái)政政策加碼，允許地方政府額外發(fā)行5000億元地方債，用于化債和穩(wěn)投資。

【求“資”若渴！券商年內(nèi)發(fā)債獲批8850億元 這類債券發(fā)行激增5倍】

在市場行情回暖、政策呵護(hù)、低利率環(huán)境及業(yè)績驅(qū)動(dòng)等多重因素共振下，券商求“資”若渴。截至7月4日，2026年已有25家上市券商公告發(fā)債申請獲監(jiān)管批復(fù)，合計(jì)獲批額度達(dá)8850億元。其中頭部券商動(dòng)輒獲批500億元以上規(guī)模，廣發(fā)證券年內(nèi)累計(jì)獲批1400億元，居行業(yè)之首。再從發(fā)行端看，證券公司年內(nèi)已發(fā)行境內(nèi)債券1.27萬億元，同比增長翻倍。其中永續(xù)次級(jí)債發(fā)行規(guī)模1279億元，同比激增5倍。

【2026年上半年保險(xiǎn)罰單透視：910多張罰單、超1.6億罰金、40人禁業(yè)，指向行業(yè)返傭、數(shù)據(jù)造假亂象】

2026年上半年，金融監(jiān)管持續(xù)從嚴(yán)，“長牙帶刺”特征顯著：保險(xiǎn)業(yè)共收到罰單約910張，罰沒金額達(dá)1.6億元；財(cái)險(xiǎn)公司占比超六成，成為處罰重災(zāi)區(qū)，華安財(cái)險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)等6家機(jī)構(gòu)被金融監(jiān)管總局直接點(diǎn)名，單筆罰單均超百萬元；監(jiān)管堅(jiān)持“雙罰制”，近千人次被追責(zé)，40人遭禁業(yè)處罰（含10人終身禁業(yè)），主要事由為欺騙投保人、虛假理賠、返傭返利、數(shù)據(jù)造假及違規(guī)使用條款費(fèi)率等；處罰覆蓋從前端銷售到后臺(tái)理賠的全鏈條，凸顯穿透式、精細(xì)化監(jiān)管趨勢，旨在推動(dòng)行業(yè)合規(guī)重塑與內(nèi)控升級(jí)。

【熊貓債發(fā)行升溫 中國經(jīng)濟(jì)獲投“信任票”】

隨著中國國際經(jīng)濟(jì)地位的穩(wěn)步提升與國際貨幣向多元化趨勢逐漸演進(jìn)，人民幣資產(chǎn)的融資吸引力正持續(xù)增強(qiáng)，集中體現(xiàn)在今年以來熊貓債市場發(fā)行熱度的顯著攀升。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，年內(nèi)熊貓債累計(jì)發(fā)行規(guī)模已達(dá)1662.25億元，為去年全年發(fā)行總規(guī)模的九成。目前，業(yè)內(nèi)人士普遍看好2026年全年熊貓債發(fā)行創(chuàng)歷史新高。

【轉(zhuǎn)債新券表現(xiàn)強(qiáng)勢 機(jī)構(gòu)警示高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)】

近期可轉(zhuǎn)債市場新券熱度持續(xù)火爆，新上市的轉(zhuǎn)債在上市首日普遍頂格收盤，隨后繼續(xù)沖高，中簽投資者持有不久便收益翻倍的案例頻出。在轉(zhuǎn)債新券接連大漲的情況下，多家券商機(jī)構(gòu)警示，當(dāng)前次新券溢價(jià)率處于近年來的極值區(qū)間，市場給予可轉(zhuǎn)債的估值明顯偏高，一旦正股行情走弱，高溢價(jià)存在快速回落風(fēng)險(xiǎn)。

【李家超：特區(qū)政府正積極推動(dòng)香港發(fā)展國際黃金交易市場】

香港特區(qū)政府行政長官李家超與中國人民銀行行長潘功勝會(huì)面，就經(jīng)濟(jì)金融議題交流意見。李家超表示，國家“十五五”規(guī)劃支持香港鞏固提升國際金融中心地位，強(qiáng)化全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐、國際資產(chǎn)及財(cái)富管理中心、國際風(fēng)險(xiǎn)管理中心功能，構(gòu)建大宗商品交易生態(tài)圈。特區(qū)政府正全速編制香港第一個(gè)五年規(guī)劃，積極把握國家十五五規(guī)劃帶來的重大機(jī)遇，推動(dòng)國際金融中心高質(zhì)量發(fā)展。

李家超還表示，特區(qū)政府正積極推動(dòng)香港發(fā)展國際黃金交易市場，建立香港黃金中央清算系統(tǒng)，吸引黃金現(xiàn)貨在香港進(jìn)行儲(chǔ)存、清算和交割，帶動(dòng)交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)、倉儲(chǔ)、物流等相關(guān)服務(wù)發(fā)展，逐步構(gòu)建完善的黃金交易生態(tài)圈。特區(qū)政府會(huì)繼續(xù)聯(lián)同內(nèi)地有關(guān)機(jī)構(gòu)及業(yè)界推進(jìn)相關(guān)工作，完善香港黃金市場的基建和配套，向金融市場多元發(fā)展注入新動(dòng)能，為國家金融強(qiáng)國建設(shè)貢獻(xiàn)香港力量。

【甘肅省擬于7月13日發(fā)行97.6931億元“置換隱債專項(xiàng)債”及150.1143億元“特殊”新增專項(xiàng)債，期限含20年、10年】

甘肅省財(cái)政廳公告，計(jì)劃7月13日發(fā)行2026年第六批甘肅省政府債券，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為344.3418億元。其中，2026年甘肅省政府專項(xiàng)債券(三十期)、(三十一期)、(三十二期)未披露一案兩書，募資用于多個(gè)市區(qū)縣投資項(xiàng)目，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為48.044億元、12.7073億元、89.363億元，期限均為20年。

【河南省：支持符合條件的民間投資項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs】

河南省人民政府辦公廳印發(fā)《河南省進(jìn)一步促進(jìn)民間投資高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施》指出，積極推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）發(fā)行。要搶抓基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行機(jī)遇，鼓勵(lì)民間資本參與盤活優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，支持符合條件的民間投資項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。還探索推行基礎(chǔ)設(shè)施REITs上市發(fā)行“分步走”模式，即指導(dǎo)相關(guān)主體梳理整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，先行發(fā)起設(shè)立Pre - REITs開展培育孵化，逐步過渡至公募REITs階段，最終實(shí)現(xiàn)上市發(fā)行。同時(shí)把握商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs發(fā)行機(jī)遇，助力民營企業(yè)拓寬權(quán)益融資渠道等，盤活存量商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)。

【BIS：全球養(yǎng)老基金正在撤離債券市場】

幾十年來，養(yǎng)老基金一直被視為長期政府債券的天然買家，不過，國際清算銀行（BIS）的一份最新研究卻發(fā)現(xiàn)，無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興經(jīng)濟(jì)體的養(yǎng)老基金，都在穩(wěn)步減少對固定收益類資產(chǎn)的配置，轉(zhuǎn)而投資于共同基金、海外資產(chǎn)和另類資產(chǎn)，例如私募股權(quán)、房地產(chǎn)及私募信貸等。

【財(cái)政狀況或惡化 日本中長期國債收益率上行】

由于市場擔(dān)憂日本財(cái)政狀況可能進(jìn)一步惡化，日本國債市場6日明顯走弱，中長期國債收益率普遍上行。日本新發(fā)10年期國債收益率一度升至2.830%，創(chuàng)下1996年10月以來新高。新發(fā)20年期國債收益率上升4.5個(gè)基點(diǎn)至3.8%。新發(fā)30年期國債收益率上升5個(gè)基點(diǎn)至4.075%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，7月6日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了70億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級(jí)交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量70億元，中標(biāo)量70億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1575億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠1505億元。另外，央行今日開展10000億買斷式逆回購，有8000億元買斷式逆回購到期。

信用債事件

■龍大美食：“龍大轉(zhuǎn)債”將于7月8日停止交易，預(yù)計(jì)存在無法按期兌付本息的風(fēng)險(xiǎn)；

■“H8同濟(jì)01”“H8同濟(jì)02”違約進(jìn)展：發(fā)行人破產(chǎn)清算中，申報(bào)債權(quán)本金合計(jì)3.898億元；

■富力地產(chǎn)：四起重大訴訟案件進(jìn)入執(zhí)行階段，公司及相關(guān)子公司承擔(dān)連帶清償責(zé)任；

■遠(yuǎn)東發(fā)展：附屬擬7.5億港元出售油麻地學(xué)生宿舍予京東；

■榮成經(jīng)開：擬將糧所土地及儲(chǔ)糧倉庫、海域使用權(quán)資產(chǎn)無償轉(zhuǎn)出，凈資產(chǎn)將減少3.5億元；

■威海產(chǎn)投：當(dāng)年累計(jì)新增借款超過上年末凈資產(chǎn)20%；

■交易商協(xié)會(huì)：對深圳前海玖瀛資管予以警告，涉協(xié)助發(fā)行人以非市場化方式發(fā)債；

■財(cái)信發(fā)展：被債權(quán)人申請預(yù)重整及重整，2025年歸母凈資產(chǎn)為-2.001億元；

■錫山金投：發(fā)行北交所首單私募并購科創(chuàng)公司債券，規(guī)模2億元；

■富煌鋼構(gòu)：逾期債務(wù)及未兌付商業(yè)承兌匯票總金額合計(jì)6.49億元；

■拜耳股份：擬發(fā)行年內(nèi)首期債券通熊貓債，規(guī)模上限40億元；

■玖龍紙業(yè)：要約回購4億美元永續(xù)債獲99.9%有效交回；

■哈投集團(tuán)：擬計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備48.076億元。

市場動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行】

周一，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行0.69BP報(bào)1.3677%，7天期下行0.45BP報(bào)1.3879%，創(chuàng)逾一個(gè)月新低；14天期下行1.56BP報(bào)1.3921%，1月期下行5.0BP報(bào)1.35%。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種持平報(bào)1.369%；7天期下行0.6BP報(bào)1.39%；14天期下行1.4BP報(bào)1.398%；1個(gè)月期下行0.3BP報(bào)1.418%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.39%；FR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.42%；FR014跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.44%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.37%；FDR007漲0.27個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.39%；FDR014跌7.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.38%。

【利率債|央行開展萬億買斷式逆回購，長端收益率震蕩下行】

周一，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.23%報(bào)113.590元，10年期主力合約漲0.11%報(bào)109.170元，5年期主力合約漲0.08%報(bào)106.420元，2年期主力合約漲0.03%報(bào)102.654元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260010收益率下行0.4bp報(bào)1.73%，10年期國開債活躍券260205收益率下行0.45bp報(bào)1.7875%，30年期國債活躍券2600004收益率下行0.8bp至2.255%。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著隔夜OMO的出臺(tái)，以及后續(xù)例如稅期和跨月跨季的使用更加頻繁，銀行間資金面的波動(dòng)將大大降低，銀行平均負(fù)債成本也將降低，更利好短端。當(dāng)前短券的安全性更高，利率下行空間方面，目前DR001還在1.35%以上，關(guān)注后續(xù)是否能回到1.30%以下或者穩(wěn)定在1.25%附近，如果可以，短券利率還能有對應(yīng)的下行空間。

【信用債|收益率普遍下行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1136億元】

周一，信用債收益率普遍下行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1136億元；“23華陽新材MTN012”、“24云能投MTN007”、“23晉能裝備MTN007”收益率居前。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5083%；3年期收益率下行0.63個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6388%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.09個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5288%；3年期收益率下行0.43個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6632%。

“26瀟湘源MTN001”、“26華山旅游MTN001B”漲幅居前，分別漲2.11%、2.07%，分別成交2051.22萬元、12254.84萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“22華錄01”、“26津渤海MTN006”、“24京投K6”跌幅居前，分別跌3.04%、1.91%、1.49%，分別成交481.34萬元、1974.11萬元、8.44萬元。

高收益?zhèn)汗?15只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23華陽新材MTN012”、“24云能投MTN007”、“23晉能裝備MTN007”收益率居前，分別為8.6%、7.06%、6.8%，分別成交8053.11萬元、3056.14萬元、1008.46萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.791%】

周一，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.791%，法國10年期國債收益率漲1.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.732%，德國10年期國債收益率漲1.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.946%，意大利10年期國債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.715%，西班牙10年期國債收益率漲0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.426%。

【美債市場|美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌1.66個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.108%】

周一，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌1.66個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.108%，3年期美債收益率跌1.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.133%，5年期美債收益率跌1.40個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.200%，10年期美債收益率跌0.20個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.467%，30年期美債收益率漲1.51個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.984%。

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