四川
7月6日煤炭板塊強勢反彈，煤炭ETF（515220）漲幅超4%。
前期調整雖有基本面依據，但跌幅或已過度反映：一方面，美伊局勢緩和帶動霍爾木茲海峽航運逐步正常化，油價快速回落，此前通過交易煤炭來博弈能源替代的邏輯基本結束；另一方面，市場傳聞印尼或于7月考慮新增煤炭RKAB配額，疊加陜西要求合規產能應產盡產，市場對供給強約束邏輯產生疑慮；同時，南方梅雨季節壓制用電需求，高溫天氣尚未全面鋪開，電廠日耗不及預期。然而，當前利空因素已逐步price in，未來夏季行情有望展開。
供給層面看，供給端面臨結構性收緊與事件沖擊的雙重約束。國內供給約束持續，且有進一步加嚴和外溢趨勢，違法違規產能去化可期。7月1日起新版《煤礦重大事故隱患判定標準》正式實施，山西焦煤礦大規模停產檢查，約1.5億噸產能因安監停產，復產驗收進度遠慢于預期。此外，在厄爾尼諾氣候背景下，歐洲遭遇持續高溫酷暑，疊加俄烏沖突及美伊沖突后的能源供給擾動，今夏全球能源供需或偏緊，海外煤價具備支撐。
需求層面看，梅雨天氣即將結束，電廠日耗終將攀升，國內煤炭消費旺季真正到來。
從資產配置角度看，煤炭板塊兼具紅利防御與順周期彈性，當前時點攻守兼備。在市場波動加大的環境下，煤炭企業高現金流、高分紅屬性為股價提供堅實估值安全墊。
展望后市，板塊或將持續受益于供給收縮、旺季催化、紅利防御三重邏輯。后續行情高度仍取決于夏季高溫天氣的持續性與強度，需密切關注氣溫變化、電廠日耗及港口庫存動態。作為當前市場中唯一的煤炭ETF, 投資者或可持續關注。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
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