北京大學開設私募股權培訓迄今已逾15年，為人才培養、行業發展做出了重要貢獻。近日，作為“當年種下種子的人”，北京大學匯豐商學院副院長、EMBA&MBA項目主任歐陽良宜撰寫文章，回顧了北大私募股權培訓班的源起、創立、發展以及對私募股權培訓的觀察與思考。

很多人都聽說過北京大學有個私募股權培訓班。但是絕大多數人，甚至參與其中的教師和學生，都不太清楚這個班是怎么來的。當時種下種子的人也沒有預見到這個種子的生命力會這么頑強，一直堅持到現在。

2006年，時任北京大學經濟學院金融系系主任的何小鋒教授找到我和另一位同事，希望我們能夠加入課題組，參與《產業投資基金管理暫行辦法》的起草工作。1999至2000年間，我曾經熱情似火地參與到轟轟烈烈的互聯網投資大潮。結局是我所參與的融資案無一例外以失敗告終。這段寶貴的經驗讓我對股權投資的本質有了深刻的認識，也產生了濃厚的興趣。于是，我欣然接受邀請，擔任產業投資基金課題組副組長。

這個課題組陣容強大。參與者除了主辦方國家發改委之外，還有國務院法制辦、國家開發銀行、中銀國際、高盛高華、鼎暉、弘毅資本、畢馬威和大成律師事務所等機構代表。之所以各方對產業投資基金（私募股權當時的官方稱謂）如此熱心，是因為全國人大剛剛修訂發布了新的《合伙企業法》，允許設立有限合伙企業。過去受制于公司形式的雙重征稅，在岸股權投資基金發展非常緩慢。2006年，國務院特批了200億規模的渤海產業投資基金。但由于合伙企業法尚未生效，這個巨無霸基金也只能以信托形式設立。2007年，有限合伙企業正式落地之后，我們見證了中國私募股權業十五年內從零到世界第二的飛速發展過程。

因為我是課題組中資歷最淺的人員，所以雜事干的比較多。《產業投資基金管理暫行辦法》的第一稿是我參考NVCA和BVCA等行業協會標準寫出來的，提交討論之后被與會者修改得體無完膚。我的電腦上還保留著當年各方修改意見。時任發改委金融處副處長的劉健鈞經驗老到，對于糾纏不清的文字往往能一錘定音。課題組還組織了考察團到訪美國凱雷集團和英國3i公司。這兩家頂級私募股權基金管理公司的強大和低調給我留下了深刻的印象。很遺憾，由于各種原因，最終定稿的《產業投資基金管理暫行辦法》并未正式發布。中編辦將私募股權基金的管轄權從國家發改委劃轉至中國證監會。中國證券投資基金業協會成為私募股權基金的備案監管機構。

課題組在討論時發現，Private Equity（PE）其實是難以定義的一個詞。現在通常的翻譯是私募股權。但是PE并不一定是公募的，它本身可能是上市公司，譬如英國3i。后來連作為管理公司的黑石和KKR也上市了。PE也不一定投資于股權，投資于債權或準債權的夾層融資基金也很常見。專注于投資上市公司定增新股的基金也屬于私募股權基金范疇。曾經在2004年主導收購深圳發展銀行的單偉健先生在最近發布的新書里將PE翻譯為“私事股權”，也沒毛病。發改委將它稱為“產業投資基金”，即為推動產業發展而設立的股權投資基金。這樣就可以名正言順地將之納入自己的管轄范圍了。

在對定義糾纏良久之后，何老師覺得對商界進行知識啟蒙很有必要，萌生了舉辦私募股權培訓班的想法。說干就干，2007年，北京大學首屆私募股權培訓班就開張了。由于國內懂私募股權的人不多，所以我們幾乎沒有什么課程設計，大多數師資就是課題組成員。時任國家發改委財金司副司長的曹文煉先生、后來擔任證監會私募部副主任的劉健鈞先生、鼎暉投資的創始合伙人吳尚志先生、弘毅資本創始人趙令歡先生都是私募股權班最早的老師。

最近網上有個叫翟山鷹的騙子詭稱自己設計了私募股權這個商業模式。這事不可笑，騙子年年有。可笑的是，居然還有人信了。作為當事人，我百分之百確定這個人和私募股權立法，和私募股權課程設計沒有任何關系。當然，如果他知道私募股權這個行業有多龐大，北大私募股權班是怎么來的，也許就不敢這么編了。

在我模糊的記憶里，私募股權首期班其實是兩個班。因為報名有將近400人，北京大學沒有那么大的教室。這兩個班在讀期間趕上了512大地震，據說班級眾籌了512萬捐給了四川，是非常正能量的一件事。當年草創私募股權班時，管理肯定有不盡如人意的地方，但我覺得，當時我們做了一件正確的事情，有力地推動了行業發展。

由于當時實在是缺師資，所以資歷淺薄的我也被趕鴨子上架給學生上課。我第一堂課是在九華山莊的大會議室上的課，臺下烏泱泱都是人。我心里是慌的，因為我也不怎么懂私募股權。萬萬沒想到，當私募股權班的班號延續到188期時，我居然是唯一從頭堅持到現在的老師。我當時上課能舉出的中國私募股權案例，一雙手就可以數得過來，上課時往往得從外國案例中沒話找話。現在中國新上市的公司中有一半以上接受了私募股權投資。各種案例創新層出不窮。于我而言，上課就不再是折磨，而是純粹的經驗分享了。

后來的故事就很簡單了。北京大學開辦私募股權培訓班之后，各大學和民間機構都模仿北大的課程設計開展了私募股權培訓。創業板2009年創立之后，早期私募股權基金的驚人回報吸引了諸多投資者。全民PE的浪潮之下魚龍混雜。大浪退卻之后，依然堅持私募股權培訓的大概也就北京大學了。

一段文字，記錄過去，順帶辟謠。郭德綱有個段子說，“我和火箭專家說，你那火箭不行，燃料不好，我認為得燒柴，最好是燒煤，煤還得精選煤，水洗煤不行。如果那科學家拿正眼看我一眼，他就輸了”。我本來也不想看他一眼的，但是現在都被迫看了好幾眼了！