本周百度和阿里先后發布了2024自然年第四季度財報，共同點是在廣告主業增速遇瓶頸時，由AI推動的云業務均取得不錯的增長，百度智能云收入同比漲幅26%；阿里云重回雙位數增長達13%。巧合的是，這兩家公司也是最近與蘋果聯系在一起的對象。

蘋果選中阿里巴巴作為合作方在中國落地AI應用的消息，已經得到阿里董事局主席蔡崇信的對外確認。另據外部科技媒體爆料，除阿里外，蘋果還會繼續推進與百度的合作（蘋果更早與百度接觸，隨后有傳聞稱放棄了合作），百度在開發的一種能處理圖片和文本的人工智能搜索功能，將對中文版Siri語音助手有幫助。這些合作下的新功能將體現為Apple Intelligence中文環境的一部分，并有望在iPhone17上搭載。

目前看來，蘋果選擇的是一種非排他的合作形式，以分散風險。同樣，百度也在與三星合作以落地AI功能，而三星在其他市場選擇的AI合作方是谷歌。在各取所需中，蘋果希望借助更接地氣的AI來扭轉iPhone手機在華銷量的階段性低迷；百度與阿里則找到了一個更高質量的AI落地窗口。他們剛發布的財報也傳遞出鮮明的信號。

搜索形態將顛覆傳統

信息孤島化是移動互聯網的一大特點，各大App在信息繭房里構建各自的內容生態，對傳統搜索引擎的流量構成了挑戰。抖音、小紅書、B站、知乎這些原本屬于被動消費習慣的場景，承接了相當一部分主動搜索需求，以至于小紅書成了生活搜索的入口，B站變成了學習網站……

這一轉變還沒有進入終局，大模型又來了。之前一直想做搜索但沒有多少起色的微信，這次讓搜一搜調用混元大模型的AI搜索，并火速接入DeepSeek開源模型做灰度測試。蘋果則在嘗試將ChatGPT等大模型直接集成在操作系統和Siri語音中，讓用戶使用手機、電腦時直接就能調用AI搜索。

面對這個局面，百度最近也做出了重大決策轉變，一直堅持閉源大模型的想法有所松動。其管理層表示將對文心大模型4.5早期版本進行開源，免費對外使用，并也接入了DeepSeek，以擴大AI搜索應用范圍。財報顯示，文心一言API日均調用量在一年內從5000萬次激增到16.5億次（2024年12月數據）。李彥宏如今的觀點是，“無論開源還是閉源，基礎模型只有在能夠大規模有效解決現實世界問題時才真正有價值。”

百度管理層在這次財報分析師會議上透露了一個重要數字：以人工智能、生成式AI這類產生的搜索結果，約占總搜索查詢量的22%。但百度目前尚未針對這類搜索進行規模化的盈利嘗試。

體現在財報中，第四季度百度核心收入同比增速只有1%，達277億元；其中在線營銷收入出現了負增長，同比減少7%，達179億元；而2024全年在線營銷收入同比減少了3%。百度賴以生存的廣告業務似乎正在觸底。同樣以廣告為主營收入的阿里巴巴，2024年第四季度的客戶管理收入同比增速為9%。

相比，2024全年國內互聯網廣告大盤增速是13.55%（自《2024中國互聯網廣告數據報告》）。上述各App對傳統搜索方式的分流，以及百度背后的中小企業客戶的生存壓力等，可能是搜索廣告承壓的原因。但百度管理層認為，2025上半年的廣告業務將好于去年第四季度，下半年預計又將好于上半年，且給出了貨幣化增量空間——“一旦我們的人工智能驅動搜索功能得到充分優化，我們將憑借更高質量的用戶產品推進盈利進程”。

在剔除愛奇藝后，百度第四季度自由現金流出現了少見的赤字，-4.76億元；2024全年自由現金流為110.7億元；2023年是221億元。要知道自由現金流是經營現金流和資本性支出的差值，百度雖然在2024年陸續進行了大手筆股票回購，但那屬于融資現金流部分，與自由現金流無關。自由現金流的減少主要還是因為該季度的經營現金流變少了。

百度將2024年視為從以互聯網為中心向人工智能為引領轉型的一年。盡管在自動駕駛等領域的進展很快，搜索仍是百度的基本盤，而搜索本身又是最適合以人工智能提供信息交互的互聯網形態之一。百度布局早起趕集，有理由做得更好，使搜索更具人工智能原生化，并敢于調整傳統搜索時代建立的盈利結構。

現在AI搜索逐漸呈現百花齊放局面，阿里旗下的夸克搜索以無廣告起家，現已顛覆自身原有形態，主打AI搜索場景，并延伸出智能掃描、網盤等產品體系；字節旗下的豆包很受小學生群體喜愛，甚至有可能在未來成為抖音之外的一個新的流量入口。一旁還有內容生態做得更優秀的微信。圍繞百度的基本盤——搜索的競爭從未如此多元化。

云廠商抓住車企

無論百度還是阿里，一個共同點是，他們都具有全棧布局與能力，得以讓那些調用他們大模型的客戶，更傾向于增加在云計算上的支出，云與AI相互帶動。

百度高管在分析師會議上也稱，2024年與生成式AI相關的收入同比增長近兩倍。他們觀察到，通過千帆大模型平臺的API調用而使用基礎模型的客戶，也傾向于增加在人工智能云服務上的支出。另據阿里財報顯示，AI相關產品收入已連續6個季度實現同比三位數百分比增長。

在云廠商作為AI基礎設施角色對行業客戶的爭奪中，相比于手機，智能汽車是一個更寬廣的賽道，它不光包括座艙交互場景，還涉及更重要的智能駕駛技術。最近華為高管表態認為2024年是智能駕駛規模化商用的元年，未來的快速普及將迎來全民智駕時代。可以預見，車企將在云廠商的營收結構中占據越來越重要的位置。

與那些造車新勢力相比，之前在轉型上慢了半拍的傳統車企眼下正要抓住智駕這根稻草。據公開信息統計，目前約有20家車企集中官宣與DeepSeek合作。其中，上汽通用旗下凱迪拉克和別克品牌的新車將搭載已接入DeepSeek的百度Apollo智艙大模型。上汽旗下的智己汽車將在3月初攜手阿里斑馬智行發布新的AI座艙方案，另外上汽大眾已接入文心一言和DeepSeek。這兩家同在上海的合資車企在2024年的日子并不好過，因銷量下滑，重組、關閉工廠、高管大換血等一系列動作頻出，智能化成為押寶新方向。

另據媒體最近報道，原百度無人車創始成員潘屹峰已加入長安汽車智駕團隊，將主要負責智能駕駛算法軟件、數據閉環等業務。百度作為“AI人才黃埔軍校”的外部名號再一次被坐實。

目前，端到端大模型是各家車企集中布局的一個方向。它能讓AI直接學習海量人類駕駛的視覺數據，讓車的行為完全“擬人”，使汽車具備超越大部分司機的駕駛能力。這背后對云基礎設施、模型的訓練與推理以及對芯片的需求滿足，都可能一部分沉淀為云廠商的營收機會。

當然，對此持續投入也很考驗云廠商的現金流能力。以阿里云為例，因對云基礎設施投入的支出增加，阿里巴巴2024年第四季度的自由現金流同比下降了31%，為390億元。在去年的云棲大會上，阿里云高管稱過去一年阿里云投入了大量AI算力，但還是遠遠不能滿足客戶旺盛的需求。最新財報顯示，近期備受關注的阿里資本性支出在去年四季度達到了314億元，增長明顯。阿里管理層也說，未來三年將是公司歷史上最大的資本支出建設周期。

同期，百度的資本開支為23億元。百度管理層在分析師會議上稱，2025年會繼續把提升人工智能能力作為長期戰略重點進行投資。在確保嚴格的投資回報率管理和有效控制資本支出損失的同時，投資決策的兩個優先級是強化百度的技術領先地位，以及加速人工智能產品和人工智能云服務在不同行業的應用。

回顧以往財報，阿里和百度都屬于舍得在基礎設施、前沿技術上花錢的主，這些項目的回報周期漫長，試錯成本也高，攤銷還影響凈利潤。當下經濟環境決定了他們由過去的廣撒網分散投資，變得更聚焦。互聯網發展至今還從未像今天一樣，讓不同領域的大廠齊刷刷投資下注同一個領域，即人工智能。然后大家的回報周期都因此變慢了，投資人或許不得不變得更有耐性，也給財報觀察提供了新視角。