文 | 付一夫

不知你有沒有發現，今年以來赴港“二次上市”的A股公司越來越多了。

據不完全統計，今年年初至5月下旬，已向港交所遞表的A股上市公司數量超過了20家，其中不乏三一重工、賽力斯、晶澳科技、三花智控、百利天恒、海天味業等一眾明星公司或行業巨頭。而最具分量的當屬寧德時代——這家鋰電池行業的龍頭企業于5月20日在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市，其集資凈額高達353.3億港元，是年內香港集資額最高的一宗新股上市，這也讓本輪赴港上市熱潮受到了前所未有的關注。

可能會有人覺得奇怪：為何這么多A股公司如此熱衷于赴港上市呢？

這背后，必然蘊含著深刻的市場邏輯和戰略考量，而深入剖析個中原委及其影響，對于理解我國資本市場發展態勢以及企業的資本運作策略來說，無疑具有重要意義。

之所以有越來越多的A股公司爭先恐后地赴港“二次上市”，主要原因大體有三：

首先在政策層面，內地與香港在政策端呈“雙向奔赴”態勢。

其實早在去年4月，有關部門為了進一步拓展優化滬深港通機制，同時助力香港鞏固提升國際金融中心地位，以及共同促進兩地資本市場的協同發展，就已經發布了五項措施，其中一項便是“支持內地行業龍頭企業赴香港上市”，并強調要進一步加大和有關部門的溝通協調力度，支持符合條件的內地行業龍頭企業赴港上市融資，為內地企業利用兩個市場、兩種資源規范發展提供了有利條件。而在政策的號召和護航下，自然激發出諸多A股公司赴港“二次上市”的熱情。

與此同時，香港在吸引優質A股公司來港上市方面同樣盡心盡力。去年下半年，香港證監會與聯交所發布了一份聯合聲明，優化了香港新上市申請的審批流程時間表，其中就包括很多有利于A股公司赴港上市的措施。例如，對于符合資格的A股公司，香港證監會及聯交所分別只會發出一輪監管意見，并在不多于30個營業日內確認相關申請是否存在重大的監管關注事項等，這些更為高效的審批流程，同樣在很大程度上推動了A股公司赴港上市的浪潮。

其次在市場層面，香港市場具備諸多優勢。

香港作為國際金融中心，擁有多元化的融資渠道和來自全球各地的投資者群體，港股上市公司通常可以接觸到更多的主權財富基金、養老基金、對沖基金等國際投資者，資金范圍更廣。與此同時，香港市場融資工具更加多樣化，包括配售、供股、公開發售、可轉債、股權認證等等，并且審批流程相對簡單且時間較短，對募集資金用途的限制也相對較少。

如此一來，A股公司赴港上市，可以通過發行H股來籌集資金，為自身的業務拓展、技術研發等提供充足的資金支持，尤其是那些處于上升周期且資金需求旺盛的行業（如半導體等），在市場需求強勁增長、國產替代進程提速等客觀因素的驅動下，公司對于資金的需求要更為迫切，而港股市場顯然可以為其提供更廣泛的融資渠道和資金來源。

最后在企業層面，有助于公司提升國際影響力。

一方面，A股公司赴港上市，可以依托香港國際金融中心的地位來獲得更高的國際曝光度，有利于自身全球品牌形象的樹立，繼而為公司未來進一步拓展國際業務和海外融資奠定良好基礎，讓公司真正實現“走出去”的國際化戰略。以美的集團為例，在去年9月登陸港股后國際知名度和影響力得到了顯著提升，其品牌全球化戰略布局進度也明顯加快，對于公司在全球范圍內進行產業布局和市場拓展而言，都起到了積極的作用。

另一方面，赴港上市除了能接觸到全球各類投資者外，公司還可以被國際市場進一步了解和認識，從而吸引到全球范圍內的優秀人才加入，也有助于公司拓展國際業務空間與獲得更多的合作機會。比如某些科技公司在港股上市后，吸引到許多國際頂尖科研人才的加盟，大大提升了公司的技術研發實力，同時也更容易與其他國際知名公司建立戰略合作伙伴關系，促進業務的全球化發展。

事實上，赴港“二次上市”除了能夠助力公司自身業務發展之外，對于內地及香港資本市場的長遠發展也具有很多積極影響。

其一，有助于加強內地與香港資本市場的聯動，促進兩地資本市場的協同發展。

一方面，越來越的多優質A股公司在香港上市，豐富了港股的上市公司類型和結構，使港股市場的資產規模、上市公司數量、覆蓋行業等方面都有所增加，能夠更好地反映中國經濟的多元性，繼而提升港股市場對全球投資者的吸引力，有助于香港進一步鞏固國際金融中心的地位；另一方面，內地企業在港股市場實現融資和發展，反過來也可以為A股市場提供借鑒和啟示，促使A股市場進一步完善相關制度規則，如信息披露、跨境監管合作等，推動A股與國際接軌，實現更高質量發展。此外，兩地資本市場在投資者交流、市場規則協調等方面也有望進一步加強聯系與合作，實現互利共贏。

其二，有助于提升資本市場資源配置效率。

隨著A股公司赴港上市的達成，其股票可以同時在兩個市場進行交易，投資者群體更加多元化，尤其是在擁有更多國際化投資者的港股市場，上市公司的價值將會迎來更為全面的評估，包括海外業務潛力和全球化戰略布局價值等等，這有能夠讓赴港上市的股公司得到更加合理的估值。

以寧德時代為例，得益于出色的海外業務規模與質量，公司在港股市場的國際化定價邏輯得以彰顯，一定程度上打破了AH股長期折價的慣例。從實際情況來看，寧德時代在港股上市首日就大漲16.43%，收盤價較A股溢價7.4%，而這種估值的變化會反過來影響A股對這些公司的定價，促進兩地市場對公司價值的合理判斷，從而引導資金流向優質資產，提高資本市場的資源配置效率。

其三，有助于全面提升中國資本市場在國際上的影響力。

如前文所述，A股公司赴港進行“二次上市”，相當于為國際投資者提供了更多認識中國優質企業的機會，能夠在更大程度上引導國際資金流入港股市場，在此基礎上通過港股通等渠道間接流入內資資本市場。而隨著越來越多的優質A股公司在港股上市，對于全球資本的吸引力持續增強，相當于中國資產在全球資產配置中的重要性日益提升，如此有助于強化中國在國際資本市場的定價權和話語權，并提高全球投資者對中國經濟和資本市場的關注度和認可度。

總之，A股上市公司密集赴港“二次上市”，對于資本市場的影響是多維度且積極的，不僅在優化市場結構、提升市場活力、促進合理定價以及推動資本市場國際化等方面發揮著重要作用，還為中國資本市場的長遠發展注入了新的動力，更為企業和投資者帶來了全新的機遇。期待未來中國資本市場能夠在國際舞臺上大放異彩，我們拭目以待。