在上海國資的銀行系統(tǒng)，浦發(fā)銀行是最先完成高層調(diào)整的，效果也是立竿見影的。2024年2月7日，國家金融監(jiān)督管理總局核準張為忠浦發(fā)銀行董事、董事長的任職資格。同年9月30日，國家金融監(jiān)督管理總局核準謝偉的行長任職資格。

在董事長和行長雙雙更換的一年后，浦發(fā)銀行通過實施“數(shù)智化”戰(zhàn)略和提升資產(chǎn)質(zhì)量，實現(xiàn)了營收和利潤的顯著增長，并在資本市場上取得了顯著的股價漲幅，迎來了一系列的歷史性突破。不僅利潤增速領(lǐng)跑所有上市股份制銀行，股價也創(chuàng)造了歷史新高。基于對浦發(fā)銀行的看好，中國移動、信達證券和東方資產(chǎn)三大股東通過將浦發(fā)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為普通股以及通過二級市場購入普通股等方式擴大持有股權(quán)的比重，進一步擴充該行的核心一級資本。

根據(jù)同花順大模型的統(tǒng)計，在張為忠和謝偉到任之后，浦發(fā)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、成長性等多個方面均有一定進步。

天崩開局

對張為忠和謝偉來說，浦發(fā)銀行在這18個月取得如此多的進步是非常不易的。同花順大模型的歷史數(shù)據(jù)顯示，張偉忠正式接手的2024年一季度，浦發(fā)銀行的財務(wù)總評分只有0.6分，是42家A股上市銀行的第42名。過去五年的資本充足性、運營能力、成長能力、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和流動性均不佳。

在凈利潤方面，平均增長率只有12.29%，成長能力很弱；負債端存款占比為60.79%，運營效率很弱；在資產(chǎn)方面，總評分是1.2分，排名42家銀行的第35名；在盈利方面，2024年一季度的凈資產(chǎn)收益率只有5.3%，遠低于行業(yè)平均9.6%的水平；浦發(fā)銀行當時的核心一級資本充足率甚至只有8.83%，不僅處于行業(yè)尾部，而且持續(xù)下降，距離7.5%的監(jiān)管紅線更是近在咫尺。

而經(jīng)過張、謝二人一年多的調(diào)理之后，浦發(fā)銀行的盈利能力有了跨越式的進步。其中，盈利能力的改善最為明顯，盈利能力的排名由2024年一季度的第41位，躍升至2025年上半年的第32名，凈利率嚴重低于行業(yè)水平。成長能力更是由行業(yè)第41位，飛升至行業(yè)第21位。

張為忠的加入，為浦發(fā)銀行的業(yè)績改善帶來了“立竿見影”的效果。

隨著經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，投資者對浦發(fā)銀行的信心逐漸恢復。浦發(fā)銀行持續(xù)維持高比例利潤分配，該行于今年7月發(fā)布2024年度普通股權(quán)益分派實施公告，宣布每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.41元（含稅），分紅比例達30.16%。

在這一背景下，今年以來，浦發(fā)銀行股價屢創(chuàng)新高，六月末已攀升至13.88元，較年初漲幅達34.89%；8月下旬更是一度突破14.8元，創(chuàng)下歷史新高。

股價的飆升，為以張為忠為首的高管團隊提供了通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股擴本的絕佳機遇。中國移動將其持有的5631萬張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為普通股（約4.5億股），信達投資與東方資產(chǎn)通過轉(zhuǎn)股方式增持股份，分別持有23.57%和3.44%的股份。

10月9日，浦發(fā)銀行發(fā)布了最新的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果暨股份變動公告。公告顯示，截至2025年9月30日，累計已有人民幣25,428,173,000元浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司普通股，累計轉(zhuǎn)股股數(shù)2,002,606,591股，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行普通股股份總額的6.8227%。這一數(shù)據(jù)與2024年9月30日的轉(zhuǎn)股數(shù)據(jù)相比，轉(zhuǎn)股金額和股數(shù)都有顯著增加。

同時，截至2025年9月30日，尚未轉(zhuǎn)股的浦發(fā)轉(zhuǎn)債金額為人民幣24,571,827,000元，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為49.1437%。根據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》的靜態(tài)測算，若10月27日到期的500億可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，浦發(fā)銀行的核心一級資本充足率預(yù)計將從8.91%提升至9.39%，這不僅符合銀行業(yè)強化資本充足率的整體趨勢，也展現(xiàn)了浦發(fā)銀行穩(wěn)健經(jīng)營和風險管理的決心。此外，市場預(yù)期此次轉(zhuǎn)股將為銀行股帶來新的增長動力，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期并提升投資者的價值認同感。

增員降本

受利差收緊、非利息收入下滑等因素影響，今年上半年主要商業(yè)銀行營業(yè)收入、凈利潤普遍“雙降”，浦發(fā)銀行和上海銀行、南京銀行等極少數(shù)銀行一起，成為營業(yè)收入、凈利潤雙增的少數(shù)幸運兒。

從半年報數(shù)據(jù)來看，浦發(fā)銀行同樣受到利差收窄的影響，凈利差從1.42%降至1.38%，凈利息收益率從1.48%降至1.41%。

但得益于生息資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，利息凈收入仍保持增長態(tài)勢。在非息收入中，除手續(xù)費及傭金凈收入微降1.02%外，整體收入實現(xiàn)了6.79%的增長，其中投資收益增幅達15.91%。

不過，與其他銀行相比，上述投資收益增幅并不突出。浦發(fā)銀行今年上半年的營業(yè)收入也只是較去年同期微增2.62%。

浦發(fā)銀行歸母凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長、跑贏同行的關(guān)鍵，在于該行通過精細化管理實現(xiàn)降本增效，業(yè)務(wù)及管理費同比下降3.30%，成本收入比同比下降1.53個百分點。

別看幅度不大，絕對值卻不低，累計降本7.75億元。要知道，浦發(fā)銀行2025年上半年營業(yè)收入總增幅也僅為23.11億元。在降低的費用開支中，員工費用占比最大，與2025年同期相比減少了9.58億元。值得注意的是，上述員工費用的削減，是在員工總?cè)藬?shù)從上一年的61892人增至62314人的情況下實現(xiàn)的。

半年報并未提及，浦發(fā)銀行具體是如何通過精細化管理薪酬的，進而提到公司積極推進構(gòu)建國際化薪酬體系，完善海外機構(gòu)和海外派出人員薪酬機制。按照集團化要求推進子公司薪酬管理，繼續(xù)完善專業(yè)崗位績效薪酬與業(yè)績增長掛鉤的激勵機制。強化問責管理，有效發(fā)揮延付薪酬的風險約束作用。

但有一點可以肯定的是，員工費用總額雖然下降，但團隊士氣并未受到打擊，反有所提升。

半年報披露，截至6月末，浦發(fā)銀行對公貸款余額（含個人經(jīng)營貸款，不含票據(jù)貼現(xiàn)）增長 9.1%；總行戰(zhàn)略客戶收益同比增長超 12%，總行戰(zhàn)略客戶生態(tài)圈客戶新開戶超 1,600 戶；機構(gòu)客戶對公人民幣存款余額突破 6200 億元，創(chuàng)歷史新高，重點機構(gòu)客戶新增超 230 戶，同比多增近 60%，重要資質(zhì)場景落地超 140 個，同比多增近 90%；截至6月末，個人金融資產(chǎn)余額AUM（含市值）4.29萬億元，較上年末增加 0.41 萬億元，增長 10.55%；個人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模達 155.33 萬戶，較上年末增加 52.22 萬戶，增長超 50%。

有觀點認為，浦發(fā)銀行通過實施'spdb+'戰(zhàn)略和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，如'商行+投行+生態(tài)'服務(wù)模式，以及'浦創(chuàng)貸'等產(chǎn)品，顯著提升了服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，增強了風險抵補能力，并在科技金融、普惠金融等領(lǐng)域取得顯著成效。這些轉(zhuǎn)型措施不僅優(yōu)化了組織架構(gòu)和流程，還通過創(chuàng)新服務(wù)模式和產(chǎn)品，有效減少了不必要的人力成本開支，調(diào)整了薪酬結(jié)構(gòu)，從而直接提升了銀行的盈利能力和運營效率。成本的下降不是通過收縮業(yè)務(wù)實現(xiàn)的，而是真正的“增效”，即用更少的資源創(chuàng)造了更多的價值。

DeepSeek進一步分析，浦發(fā)銀行進一步降低了固定薪酬比例，提高了與績效掛鉤的浮動薪酬比例；在高管降薪、嚴格控制普通員工漲薪幅度和獎金池等方面采取了措施。用薪酬成本較低的新員工（如應(yīng)屆生、數(shù)字化人才），替代一部分離職的高成本資深員工。

輕舟已過

然而，僅僅依靠降本增效來提高盈利，顯然不具備可持續(xù)性。也可能基于此，同花順對浦發(fā)銀行綜合的財務(wù)評分僅1.3分，排名也只有第39位。其中，流動性、資本充足性等指標一直處于行業(yè)靠后位置。

在這背景下，通過債轉(zhuǎn)股，快速補充資本，擴大資產(chǎn)規(guī)模，提升資產(chǎn)質(zhì)量便變成十分重要的功課。

而張偉忠的到來，讓投資者對浦發(fā)銀行信心爆棚。中國移動、信達投資、東方資本競相將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，直接擴充了浦發(fā)銀行的資本規(guī)模，還為解決資產(chǎn)質(zhì)量問題提供了資本基礎(chǔ)和操作空間，為改善流動性創(chuàng)造了更有利的市場環(huán)境。

有觀點認為，浦發(fā)銀行未來需要通過更高質(zhì)效的增長，回答資本市場三大問題：

能否建立起更審慎、更有效的風險管理體系？

能否找到新的、可持續(xù)的盈利增長點，擺脫對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的過度依賴？

能否在激烈的市場競爭中，穩(wěn)住并優(yōu)化其存款和客戶基礎(chǔ)？

對第一個問題，中金公司的研判顯示出來自資本市場的信心，后者以上半年貸款不良凈勝場率同比降低12Bp至0.99%，撥備覆蓋率較年初提升7.0pct的數(shù)據(jù)，認為浦發(fā)銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善的趨勢優(yōu)于同業(yè)。這在一定程度上，反映出公司新的風險管理體系的效用。

而對后兩個問題，浦發(fā)銀行半年報的“答卷”成績雖然也不錯，但還需要持續(xù)而深入地進一步考察。

不過，無論如何，對張為忠和他的團隊來說，最艱難的第一關(guān)已經(jīng)通過。只要繼續(xù)上半年的“高質(zhì)效重回報”策略，股價再創(chuàng)歷史新高相信是大概率事件。

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