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柳志偉、張烽、竇俊、佟世天、徐一仁、周勝、何超 著

中譯出版社

2025年10月

內容簡介

RWA，即現實世界資產（Real World Assets），是指將現實世界中具有內在價值的物理或有形資產如債券、貸款、保險合約以及商品和房地產等，通過區塊鏈技術進行代幣化，每個token代表對基礎資產的份額、股份或所有權等形式的權益。在數字經濟蓬勃發展的浪潮中，鏈改2.0作為數字經濟轉型的關鍵策略，推動了RWA的通證化，成為推動資產數字化向縱深發展的關鍵力量。

本書以數字經濟的崛起為背景，系統性地分析了數字化對社會、經濟和資產形態的深遠影響，詳細探討了數字資產的形成、特征、價值及其治理與權益保障，為讀者提供了對數字資產化的全面理解。本書重點介紹了RWA作為數字資產新形態的理論基礎、操作實踐及未來發展趨勢，深入分析了RWA的概念、特征及其內在要素，探討了RWA在產業、金融和治理層面的價值。通過對RWA資產治理、操作流程及風險管理的系統闡述，本書為企業和金融機構提供了實操指南，幫助其在數字經濟時代更好地利用RWA進行資產數字化和交易。

本書不僅適合區塊鏈、數字經濟領域的研究者和從業者閱讀，也為企業管理者、金融從業者及政策制定者提供了寶貴的參考和指導。

作者介紹

柳志偉，博士，淳大集團有限公司董事會主席，資深金融投資專家。中國移動通信聯合會人工智能與元宇宙產業委員會、數字文化和智慧教育分會常務委員，中國通信工業協會區塊鏈專委會常務委員。曾擔任信托、證券、基金等上市公司董事及高級管理人員，在金融領域擁有逾三十年經驗，創造了諸多投資管理的成功案例。長期專注于高科技領域投資，組建專業團隊深耕相關行業投資研究，目前已成功參與元宇宙、區塊鏈、人工智能以及量子科技等眾多領域的投資項目，致力于培育優秀的科技創新型企業。積極投身于社會公益工作，為推動高端人才培養、經濟市場化和法制化進程作出重要貢獻。

張烽，萬商天勤律師事務所合伙人，香港RWA全球產業聯盟學術委員會副主任，中國移動通信聯合會人工智能與元宇宙產業委員會常務委員，上海區塊鏈技術協會智庫專家和科技評價專家，上海地方標準區塊鏈應用指南工作組副組長，國版鏈知識產權多元解紛數字化平臺發展執行委員會專家委員，為騰訊、視覺中國、上汽集團等知名機構提供區塊鏈法律合規服務。

竇俊，香港RWA全球產業聯盟聯合發起人、秘書長，中國通信工業協會區塊鏈專業委員會執行秘書長，中國移動通信聯合會可信資產與數鏈金融專業委員會執行秘書長，數字藏品標準項目工作組執行主任，《數字藏品通用標準》發起人、編撰人，數字經濟區塊鏈領域資深專家。

佟世天，唯一藝術創始人，DataDance創始人。中國移動通信聯合會人工智能與元宇宙產業委員會常務委員，中國通信工業協會區塊鏈專委會副主任委員，央鏈全球專家。在數字廣告、數字版權、數據資產領域擁有十余年從業經驗，并帶領四家公司創造了累計十億人民幣規模的營收。他也是網絡文化內容、區塊鏈數據資產、數字資產交易合規領域的多個中國國家標準委員會成員，同時著有《鏈改：區塊鏈中國思維》《NFT交易稅法規制和合規建設》等多本行業專著。

徐一仁，X Meta 創始人、Web3 創新領航者、區塊鏈商業生態構建專家。中國移動通信聯合會人工智能與元宇宙產業委員會常務委員，中國通信工業協會區塊鏈專委會常務委員。深耕數字技術前沿領域，基于安全工程專業背景構建區塊鏈底層技術認知體系，率先將密碼學原理與數字資產確權結合，主導研發國內領先的文化數字資產跨鏈交易系統；構建智能合約驅動的區塊鏈跨鏈對接，3年內對接了900+家數字資產發行平臺；在業內率先建立領先的區塊鏈DAO治理和交易系統架構。

周勝，北京市中洲律師事務所主任、高級合伙人、律師。中國通信工業協會區塊鏈專業委員會執行主任委員，中國移動通信聯合會可信資產與數鏈金融專業委員會執行主任委員，中國移動通信聯合會人工智能與元宇宙產業工作委員會副主任委員，香港RWA全球產業聯盟法律合規委員會主任，中國政法大學MBA實踐教學指導委員會委員、兼職研究員，北京國家會計學院碩士研究生導師，北京工商大學研究生實踐導師，江西財經大學法學院碩士研究生導師。

何超，發起創辦中國移動通信聯合會人工智能與元宇宙產業工作委員會、中國通信工業協會區塊鏈專業委員會、中國移動通信聯合會數字文化和智慧教育分會、中國移動通信聯合會可信資產與數鏈金融專委會等多個機構并擔任秘書長，發起香港RWA全球產業聯盟并當選監事長，物鏈芯工程技術研究院秘書長、央鏈全球品牌持有人，鏈改行動發起人。合著有《鏈改：區塊鏈中國方案》《鏈改：區塊鏈中國思維》《元宇宙》《元宇宙十大技術》《AI+5G時空營銷》等暢銷書，牽頭主持多個課題和標準，是區塊鏈、元宇宙、RWA、數據產業領域的重要引領人物。

目 錄

第一章 數字資產是資產新形態

第一節　數字資產是社會經濟發展的必然

第二節　資產的歷史演變、技術變革與規范

第三節　數字資產及其特征

第四節　數字資產價值

第五節　數字資產治理與權益保障

第六節　資產數字化操作

第二章 RWA是數字資產新形態

第一節　RWA及其特征

第二節　RWA背景

第三節　RWA內在要素

第四節　RWA未來發展

第三章 RWA資產價值

第一節　RWA產業價值：企業發行和交易RWA資產的必要性

第二節　RWA金融價值

第三節　RWA治理與權益保障價值

第四章 RWA資產治理監管

第一節　RWA資產治理問題產生的原因

第二節　RWA資產治理及其特征

第三節　RWA 治理內在要素

第四節　RWA治理未來發展

第五章 RWA操作基本問題

第一節　RWA操作背景

第二節　RWA操作基本思路

第三節　RWA操作及其特征

第四節　RWA操作內在要素

第五節　RWA操作未來發展

第六章 RWA操作生態

第一節　RWA基本操作生態

第二節　RWA操作流程

第三節　RWA操作環節協同

第七章 RWA資產風險管理

第一節　產品服務

第二節　生態操作

第三節　合規治理

第八章 RWA案例分析

第一節　RWA資產發行項目可行性分析

第二節　企業RWA項目如何與業務相互賦能

第三節　案例分析

第九章 鏈改2.0：未來發展與行業建議

第一節　RWA業務發展路線圖

第二節　RWA業務對資產數字化的影響

第三節　策略與建議

精彩試讀

自序二

RWA ：數字經濟新引擎

RWA，即現實世界資產（Real World Assets），是指將現實世界中具有內在價值的物理或有形資產如債券、貸款、保險合約以及商品和房地產等，通過區塊鏈技術進行代幣化，每個 token 代表對基礎資產的份額、股份或所有權等形式的權益。RWA 作為新興領域，在傳統金融與數字經濟的融合中開拓創新，為資產數字化帶來全新變革，為金融與經濟領域賦予新的生命力，開啟資產數字化發展的新征程。

在數字經濟蓬勃發展的浪潮中，鏈改 2.0 作為數字經濟轉型的關鍵策略，為 RWA 的通證化提供了技術支撐，使得傳統資產能夠以數字形式在區塊鏈上進行交易和管理，成為連接數字世界與現實世界的橋梁，為經濟發展注入了新的活力，成為推動資產數字化向縱深發展的關鍵力量。在 Web3.0 的時代背景下，RWA 的發展更是成為實現數字經濟與實體經濟深度融合的重要途徑。

從金融機構到科技企業，各方力量紛紛布局 RWA 領域，探索其在不同場景下的應用潛力。在這個充滿變革的時代，RWA 正引領著資產數字化的新潮流，為經濟社會的發展帶來前所未有的機遇與挑戰。

RWA ：數實融合的催化劑

RWA 能有效實現數實融合。RWA 的核心原理是利用區塊鏈的去中心化、不可篡改和智能合約等特性，實現資產的數字化映射。以新能源充電樁為例，傳統投資存在流動性差、交易成本高、投資門檻高等問題，通過 RWA 將充電樁權益分割成多個數字代幣，分別代表充電樁的一部分權益，這些代幣可以在區塊鏈上進行交易，實現充電樁所有權的快速轉移和交易。同時，智能合約可以自動執行資金分配、收益結算等操作，提高交易的效率和透明度。

又如在智能制造工廠中，在企業面臨設備升級的資金需求時，可通過向投資者發售 RWA 來籌集資金，投資者根據所持 RWA 按比例享有設備未來產生的收益，如生產產品帶來的利潤分成，或者設備出租獲得的租金收益等，這不僅盤活了企業的設備資產，為企業提供了新的融資渠道，也讓投資者有機會參與到智能制造產業的發展中，分享行業增長紅利。在具體操作中，企業可將高精度機床、自動化生產線等關鍵設備作為 RWA 項目的錨定資產，利用物聯網技術實時采集設備的運行數據如運行時長、生產產品數量、故障率等；同時結合設備的采購成本、折舊情況等財務數據，對設備進行精準估值。通過區塊鏈技術將這些設備資產數字化，發行代表設備部分所有權或收益權的 RWA 資產。

在供應鏈領域，RWA 也發揮著重要作用。通過將供應鏈中的資產如應收賬款、存貨等進行通證化，企業可以實現更高效的融資和資金流轉。一家中小型企業在供應鏈中擁有大量的應收賬款，但由于賬期較長，資金周轉困難。通過 RWA 技術，企業可以將這些應收賬款通證化，在區塊鏈上進行交易，提前獲得資金，解決了資金短缺的問題。同時，供應鏈中的其他參與者如供應商、物流商等，也可以通過 RWA 參與到供應鏈金融中，實現互利共贏。

最近引起業界關注的案例是朗新科技充電樁 RWA 項目，為新能源領域的融資開辟了新路徑。2024 年 8 月 28 日，在香港金融管理局公布的沙盒（Ensemble）項目第一階段進展中，螞蟻數科與朗新科技合作在香港完成的國內首單基于新能源實體資產的 RWA 正式公布，融資金額約為 1 億人民幣。相較于傳統實物資產確權難、交易難的問題，RWA 把充電樁等實物資產拆分為多份“鏈上”數字資產，借助全球區塊鏈網絡的互通性給實物資產帶來了更多的流動性，降低了交易和融資成本。該項目的資金用于新能源領域的儲能和充電樁產業，為數千家中小型儲能、充電樁運營商提供建設、運營支持，助力內地新能源產業發展。

RWA ：邁向 Web3.0 的飛船

Web3.0 被視為互聯網發展的下一個階段，其愿景是打造一個更加公平、開放和高效的網絡生態系統，用戶將擁有更多的數據控制權和自主權，能夠真正成為互聯網的主人。區塊鏈技術作為 Web3.0 的核心技術支撐，為實現這些目標提供了可能。

RWA 通過將現實世界中的各類資產如房地產、股票、債券等進行數字化和代幣化，即與 Web3.0 中的資產相錨定，為 Web3.0 提供了堅實的價值基礎。這些代幣化的現實世界資產可以在 Web3.0 的生態系統中自由流通和交易，使得用戶在虛擬世界中能夠擁有和管理與現實世界緊密相關的資產，增強了 Web3.0 的實用性和吸引力。通過 RWA，投資者可以在 Web3.0 平臺上參與房地產投資。即使只擁有少量資金，也能通過購買代表房產份額的代幣，間接投資房地產項目，分享房產增值和租金收益，這在傳統互聯網環境下是難以實現的。

區塊鏈技術作為 Web3.0 的核心技術支撐，具有去中心化、不可篡改和可追溯的特性。RWA 資產在區塊鏈上進行交易和管理，其所有操作記錄都公開透明，且難以被篡改。這為 Web3.0 建立了更高的信任基礎，無論是投資者、用戶還是合作伙伴，都能通過區塊鏈瀏覽器清晰地查看資產的流轉和交易情況，有效降低了信息不對稱帶來的風險，提高了市場的信任度，進而促進了 Web3.0 在各個領域的廣泛應用和發展。

在 Web3.0 的愿景中，去中心化金融（DeFi）是重要組成部分。RWA 的引入為 DeFi 帶來了更多樣化的抵押品和投資標的。以MakerDAO 為例，它通過抵押包括 RWA 在內的超額資產來鑄造穩定幣 DAI，豐富了 DeFi 的生態。借助 RWA，DeFi 可以與現實世界的金融資產相連接，拓展業務邊界，為用戶提供更多創新的金融服務，如借貸、保險、投資等，使 Web3.0 的金融應用更加貼近現實需求，增強了其在金融領域的實用性和吸引力。

RWA ：智能化發展的加速器

RWA 將現實世界中的各類資產進行數字化和代幣化，鏈接產生的大量關于資產屬性、交易歷史、市場價值波動等的數據，經過整合和分析，能為智能決策系統提供全面、準確的信息支持。以房地產 RWA 為例，其涵蓋房產位置、面積、交易價格、租賃情況等詳細數據，智能投資決策系統借助這些數據，結合市場趨勢和算法模型，可精準評估投資風險與收益，為投資者提供更科學的投資建議，加速投資決策的智能化進程。

豐富的 RWA 數據為 AI 模型訓練提供了優質素材。不同類型的RWA 數據，如金融資產的交易數據、實體資產的運營數據等，可用于訓練各類 AI 模型。通過對這些數據的學習，AI 模型能更好地理解現實世界的規律和模式，提高預測準確性和決策能力。在預測股票價格走勢時，AI 模型利用 RWA 中的金融數據進行訓練，不斷優化算法，提升對市場變化的敏感度和預測精度，推動金融領域的智能化發展。

RWA 與智能合約深度結合，極大地拓展了智能合約的應用范圍和功能。智能合約可以根據 RWA 的狀態和交易條件自動執行，實現資產的自動化管理和交易。在供應鏈金融中，以貨物資產代幣化形成的 RWA 為基礎，智能合約可以依據貨物的運輸進度、交付情況自動觸發支付流程，確保交易的安全和高效。這種自動化、智能化的交易模式，不僅提高了業務處理效率，還減少了人為干預帶來的風險，推動了供應鏈管理向智能化方向邁進。

RWA 在各行業的應用，帶動了整個產業的智能化升級。在能源領域，將能源資產代幣化后，借助智能監測設備和區塊鏈技術，可實現能源生產、分配和消費的智能化管理，提高能源利用效率；在醫療領域，醫療數據資產的 RWA 應用，可促進醫療數據的安全共享和分析，助力智能醫療診斷和個性化治療方案的制定。RWA 促使各行業在運營管理、資源配置等方面更加智能化，成為推動產業智能化升級的重要力量。

RWA ：資產數字化的未來之路

RWA 作為資產數字化向縱深發展的關鍵力量，在實現資產數字化與數字資產化的融合，推動數字資產邁向 Web3.0，以及促進經濟社會智能化發展等方面發揮著不可替代的作用。RWA 被認為是資產數字化的未來之路，是因為其具備拓寬資產數字化邊界、優化交易流程、提升資產安全性、釋放資產價值和推動金融創新等優勢，為資產數字化發展提供了廣闊的前景。

RWA 能夠將傳統金融體系中難以數字化的資產，如房地產、基礎設施、知識產權等納入數字化范疇。以房地產為例，以往房產交易流程煩瑣，涉及多方中介和復雜手續，且投資門檻高。通過RWA，房產可被分割為數字代幣，降低投資門檻，使更多人能參與房產投資，極大地拓寬了資產數字化的范圍，讓各類資產都有機會實現數字化轉型，構建更豐富的數字資產生態。

RWA 借助區塊鏈技術，實現資產交易的去中心化和自動化。在傳統資產交易中，往往需要第三方中介機構來確保交易安全和完成產權轉移，這不僅增加了交易成本，還延長了交易周期。而 RWA 代幣化資產在區塊鏈上的交易，通過智能合約自動執行交易規則，無須大量中介參與，交易雙方可直接進行點對點交易，提高交易效率，降低成本，簡化資產交易流程，為資產數字化交易帶來更便捷的體驗。

區塊鏈的不可篡改和可追溯特性為 RWA 提供了高度的安全性。資產數字化后的所有交易記錄都被加密存儲在區塊鏈上，難以被篡改，任何交易變動都可追溯到源頭。這有效避免了傳統資產交易中可能出現的欺詐、偽造等風險，保障了資產所有者的權益，增強了市場參與者對資產數字化的信心，為資產數字化的廣泛應用奠定了安全的基礎。

RWA 使資產的流動性大幅提升，進而釋放資產潛在價值。一些流動性較差的資產，比如藝術品、私人企業股權等，在傳統市場中交易難度大、價格發現過程復雜。代幣化后，這些資產能在更廣泛的市場中交易，通過市場機制更準確地發現其價值。同時，RWA 還允許資產所有者通過部分出售代幣的方式獲取資金，在不喪失資產所有權的前提下盤活資產，提高了資產利用效率，釋放了資產的經濟價值。

RWA 為金融創新提供了豐富的素材和場景。基于 RWA，金融機構可以開發出多樣化的金融產品和服務，比如以 RWA 為抵押的貸款、RWA 指數基金等。這些創新產品能夠滿足不同投資者的風險偏好和投資需求，進一步豐富金融市場生態，推動金融行業向數字化、智能化方向發展，為資產數字化與金融創新融合創造更多可能性。

當然，目前市場對 RWA 的認知現狀不容樂觀，接受度不足的問題較為突出。許多投資者對 RWA 的概念和原理了解有限，對其安全性和可靠性存在疑慮。傳統金融機構在適應新興技術方面也存在一定的困難，對 RWA 的接受程度較低。這主要是因為 RWA 作為一種新興的金融創新模式，與傳統金融模式存在較大差異，投資者和傳統金融機構需要一定的時間來適應和理解。

展望未來，隨著區塊鏈技術的不斷成熟和應用場景的不斷拓展，RWA 有望在更多領域實現突破和創新。它將進一步推動傳統金融與數字金融的深度融合，促進經濟社會的智能化、數字化轉型。在綠色金融領域，RWA 可以將碳資產等綠色資產通證化，為碳交易市場提供更加高效和透明的交易機制，助力全球碳減排目標的實現。在供應鏈金融領域，RWA 可以進一步優化供應鏈的資金流和信息流，提高供應鏈的整體效率和穩定性，促進產業升級和發展。

RWA 作為資產數字化的未來之路，具有巨大的發展潛力和廣闊的應用前景。盡管面臨諸多挑戰，但只要我們積極應對，抓住機遇，就一定能夠充分發揮 RWA 的優勢，實現資產數字化的新突破，為經濟社會的發展創造更大的價值。

獨角獸DIGITALIZATION

編輯：李夢琳

校對：于 宇

審核：范 偉