第一家爆雷的房企活過來了嗎？

沒有。

光環曾經很多：河北首富、第一家爆雷，小鎮青年王文學還一度被認為是下一個中國首富。

但是，鮮少有人知道，他們爆雷甚至比恒大還早。在規模房企里算第一家爆雷的。

率先一步爆雷的華夏幸福，在已經完成1926.69億元的金融債務重組后，最新的狀況是，又被申請重整了！

就是，不能死，也沒活，再來一遍。

這次，是一筆僅417.16萬元的工程款余額未能及時清償。

此時，距離華夏幸福真正爆雷已經四年半有余。如果追溯到華夏幸福第一次資金鏈斷裂，就是2018年，時間更久遠了。

曾經的王文學，在廊坊市里幾乎無人不知，河北廊坊街頭巷尾皆知。

創始人是小鎮青年出身，一開始開了個很接地氣的火鍋店。那是1992年，在全國一片下海熱潮中，王文學在市委黨校臨街之處開了一家“川崎”火鍋店，他很會來事。

被廣為流傳的發跡之地是新華路169號廊坊市市委黨校。王文學當過司機，情商頗高。

后來就做房地產了，吃到了環京房價上漲的紅利，遇到了咨詢專家王志綱。就是那個給碧桂園楊國強、萬達王健林和王文學都“指點過迷津”的著名地產策劃人王志綱。

他說，王文學會成為“下一個中國首富”。

彼時，2016年，華夏幸福銷售額達到1200億元，王文學也是那一年的河北首富。《2017胡潤房地產企業家榜》發布，王文學以485億元排名第七。

以產業新城起家的王文學，順利走上了戰略性擴張道路，公眾認為，他想對標的是王健林，畢竟，一個老王的抓手是產業新城，另外一個老王的優勢是萬達文旅。

他，趕上了房地產最后的狂潮。

然后，老王將觸角伸向各個領域：新能源、顯示屏，甚至是足球。直到2015年1月，華夏幸福收購河北全運隊，成立河北華夏幸福足球俱樂部，花了巨大的代價躋身中超，然后就花巨資引入5位外援和8位內援。

爆雷也很快，2021年，華夏幸福54歲的王文學財富下降400多億到只剩60億元。

很難想象，曾經巨無霸一樣的華夏幸福還沒有“回正”。

他的“難兄難弟們”，最近都紛紛高調宣布了境內外債務重組成功的消息，比如碧桂園、融創、旭輝等。這些房企的債務情況，和華夏幸福相比，他們并沒有好到哪里去。

過了河的，沒有過河的，都沒有活過來。華夏幸福大概率也是這些“過了河”的在可見的未來能看到的自己的真實處境。

用盡各種方式方法，讓債權人接受低至兩折的化債方案，以此宣告化債成功。房企要活下去，債權人也一樣要活命啊！

這樣的路子，誰能真正地活呢？

比如向法院提交申請，對華夏幸福進行預重整的龍成建設，是華夏幸福的市政工程施工總包商，就為了拿到一筆余額為417萬元的工程款，不惜大動干戈，要啟動對華夏幸福的預重整程序。

華夏幸福已經收到了《河北省廊坊市中級人民法院通知書》（（2025）冀10破申62號之一），為降低重整成本、提高重整成功率、有效識別其重整價值及重整可能性，廊坊中院決定對華夏幸福進行預重整。

華夏幸福表示，即使法院裁定受理重整申請，公司仍存在因重整失敗而被宣告破產而實施破產清算的風險，若公司因重整失敗而被法院宣告破產，將面臨被終止上市的風險。

簡單說就是，如果重整失敗，公司就會破產，以及被終止上市。

華夏幸福還說了，廊坊中院受理公司預重整，不代表法院正式受理申請人對公司的重整申請。也就是說，可能會有轉機。

這已經是華夏幸福第三次陷入巨大危機。

第一次，是2018年資金鏈斷裂，中國平安馳援180億，暫時解救了已經在爆雷邊緣的華夏幸福。

第二次，是2021年2月首批52.55億元債務違約，華夏幸福正式爆雷。自此，華夏幸福開始了磕磕絆絆的債務重組，以及漫長的償債過程。

第三次，就是這次被申請重整。

這一次，華夏幸福的創始人王文學，曾經的河北首富，還能保得住華夏幸福嗎？

王文學，1967年出生在河北霸州的一個普通家庭，中專畢業后進入廊坊市交通局當司機。從司機到地產開發商，再到河北首富，他用24年的時間，完成了一系列人生逆襲。

2016年，憑借在河北房地產市場的霸主地位，以及產城開發的“固安模式”向全國復制，王文學以485億元的身家，登上河北首富之位。

他手握千億現金，到處投資：3.3億收購哪吒汽車母公司、組建足球隊、投資共享出行和OLED顯示屏……

也是在那一年，他豪擲4000萬包下海南三亞亞龍灣酒店，舉辦了一場史上最壕年會。

所謂盛極必衰。2017年，環北京地區出臺限購政策，房價腰斬。華夏幸福重倉的環京地區，香河、固安等區域的樓市一落千丈，售樓處空無一人。

2018年，華夏幸福資金鏈斷裂，王文學一手打造的地產集團，在政策的巨浪下轟然倒塌。

7年過去了，華夏幸福還在債務的泥潭里苦苦掙扎。2024年，華夏幸福的歸母凈利潤為-48.17億元，2025年前三季度虧損幅度進一步擴大至98.29億元。

截至今年三季度末，公司總資產2745.18億元，較上年度末下降9.8%；歸母凈資產為-47.38億元，較上年度末下降215.7%。

截至2025年10月，華夏幸福《債務重組計劃》中，通過簽約等方式實現重組的金額累計約1926.69億元；公司累計未能如期償還債務金額合計245.69億元。

事實上，包括華夏幸福在內的爆雷房企，已經公布的債務重組方案，都是針對解決大額金融債務的，對小額的經營類債務，比如工程款、材料款等，并沒有統一的司法保障，在公司信用還沒有實質修復之前，中小債權人除了借助司法程序尋求優先受償外，也沒有其它更好的辦法。

這就是所謂的“大債已重組，小債仍爆雷”。這也是絕大多數爆雷房企的日常。恢復正常經營？至少在短期內，不存在的！

尤其是現在樓市成交慘淡，房企銷售回款艱難，進一步加大了房企的償債難度。同時，可以用來抵押或者處置的資產價值又不斷縮水，企業自身“造血能力”不足，債務重組難上加難。

華夏幸福的今天，可能就是這些已經化債巨無霸房企的明天。