北京
總需求不足這個詞是什么時候提出來的？
都已經有點恍惚了。
2025年10月份社會消費品零售總額增長2.9%
10月，社會消費品零售總額46291億元，同比增長2.9%。1—10月份，社會消費品零售總額412169億元，增長4.3%。
好消息是全年累計增速超過了4%，還可以接受，壞消息是邊際增速在持續下降。
需求不足已經不是一個新話題了。
總需求不足這個詞是什么時候提出來的？
2022年12月經濟工作會議提出：“總需求不足是當前經濟運行面臨的突出矛盾。
2023年3月政府工作報告再次提出：“總需求不足是當前經濟運行面臨的突出矛盾。
除了零售等代表消費的數據，生產端也表現出相同的結論，如：
工業品出廠價格PPI指數自2022年10月到2025年7月連續33個月負增長。
GDP平減指數已經連續10個季度為負。
關于總需求不足的原因，
總需求等于投資需求+消費需求+海外需求，
1.以房地產基建為代表的投資成為夕陽行業，房地產到現在都沒有出清，價格還在下探。
2.消費需求不足，在投資需求減弱的情況下，消費需求沒有及時頂上。
3.貿易戰重啟，海外出口也遇到壓力。
因為好多朋友最近私信我問能不能用AI來分析，我就把這個問題我也問了AI，問的是“為什么近幾年總需求不足，從宏觀經濟視角總結3點” 。
deepseek給出的答案是：
1. 消費增長乏力， 2. 企業投資意愿不足， 3. 傳統增長支柱動能衰減。
我又問了kimi，給出的答案是：
一、投資主導型增長模式退潮，傳統需求引擎失速，
二、收入分配結構失衡，居民消費能力與意愿雙重承壓，
三、供需結構性錯配，"供強需弱"矛盾凸顯
kimi的思考跟我的結論比較像，從他給出的三個答案中可以看到，
1.投資主導經濟增長模式退潮，意味著傳統的投資拉動經濟增長的模式逐漸放緩。
2.收入分配失衡，居民消費能力下降，導致消費需求還頂不上去。
3的意思直白說就是產能過剩，需要依托海外需求消化國內產能。
想要學習如何用AI來輔助投研分析的朋友，可以對比一下這兩個回答，因為我比較看重資料來源，喜歡正經一點的思考過程，所以更推薦kimi的k2長思考版。
三個因素哪個更重要？
我認為未來還是看消費，
這個問題繼續交給AI，他的答案跟我的看法一致。
為什么2022年以來總需求不足的矛盾才開始凸顯？
2022年前后發生了什么？
疫情，
GDP增速首次下降到5%左右。
與此同時，高校畢業生人數持續增長，2022年突破1000萬，
通常GDP1%的增長對應100萬新增就業，在GDP增速下降和待就業人數增加的情況下，失業率就會處于高位。
2025年10月全國城鎮不包含在校生的16—24歲勞動力失業率(%)17.3%，維持高位。
因此出現了：
一方面產能過剩，使總供給增加，
另一方面 很多人難以就業，消費能力嚴重受限，導致總需求不足，難以消化多余的供給。
問題總是一環套一環。
如果單從這條邏輯來分析的話，那么解決總需求不足就需要等待這一波就業高峰徹底過去 。
但這里的前提是，我們的經濟增速不能再往下走了。
而最近最大的沖擊可能就是來自海外的沖突。
今天還跟媳婦討論“戰爭”對經濟增速的影響，
我滿腦子想的都是那天策略會上聽的那個話題：
如果經濟增速還能保持5%左右增長的話，我們的人均GDP再20年就能趕上希臘。
雖然按照GDP總量看我們已經坐在了國際歷史的牌桌上，但是從個體而言還有很長的路要走。
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