在不確定的經濟環境里，總有一些生意能穿越周期，持續增長。

寵物經濟，就是這樣一個充滿溫度的賽道。

當人們把寵物當成家人，這份情感連接就變成了穩定的消費需求。

2025年，即便面臨關稅擾動等外部壓力，寵物行業依然展現出強勁韌性。

2026年，這個賽道的投資價值愈發清晰。

今天，我看完一份頭部券商的寵物行業投資策略研報，金句如下：

滲透率與消費升級雙輪驅動，寵物賽道的長坡厚雪才剛剛展開。

出口承壓不改內需韌性，本土市場是寵物企業的 “壓艙石”。

寵物醫療、個性化用品、寵物保險，三大高增長細分領域藏著核心機遇。

產品力取代流量戰，國貨品牌正在寵物賽道完成 “彎道超車”。

線上渠道滲透率持續提升，寵物消費正在迎來 “數字化重構”。

寵物老齡化催生剛性需求，醫療與健康管理成為增長新引擎。

行業規范化提速，頭部企業將持續收割集中度提升的紅利。

從 “喂養” 到 “育兒式養寵”，00 后正在重塑寵物消費的價值標尺。

順著這份專業視角，和你拆解寵物經濟的增長本質及2026年的布局機會。

還有很多信息，大家慢慢看。需報告的，私我留言（微ID：jldh123）。

01復盤2025：分化中的韌性，藏著行業本質

2025年的寵物行業，像一面鏡子，照出了賽道的核心競爭力。

前三季度，7家核心上市公司實現營收152億元，同比增長17%，歸母凈利13.5億元，同比增長5%。

這樣的成績，在消費行業中實屬亮眼。

但變化也在發生。

從下半年開始，關稅成為影響出口的關鍵變量。

2025年二季度起，中國對美寵物產品出口明顯下滑，三季度東南亞關稅加征，進一步拖累了行業出口增速。

行業分化，就此顯現。

那些制造能力強、提前布局海外工廠的企業，依然保持了亮眼表現。

2025年前三季度，中寵股份境外營收同比增長10%-15%，源飛寵物更是達到25%-30%的高增速。

而國內市場，則始終是行業增長的壓艙石。

2021-2024年，線上寵物市場CAGR（復合年均增長率）達到17%，其中食品品類高達20%。

抖音等新渠道崛起迅猛，前三季度銷售增速34%，占比從20%提升至25%。

“喵經濟”的崛起，是最鮮明的趨勢。

在寵物食品中，貓食品占比已達60%-70%，近6年CAGR保持在20%-30%。

這背后，是養寵人群的需求變遷。

越來越多的年輕人選擇養貓，貓的陪伴屬性更強，飼養門檻更低，對應的消費需求也更集中、更穩定。

02賽道拆解：每個細分領域，都有自己的增長密碼

寵物經濟不是單一賽道，而是由食品、用品、醫療等多個細分領域構成的生態。

每個領域都有自己的特點和機會。

寵物食品是絕對的核心，也是消費升級最明顯的領域。

以前，寵物食品只要能滿足溫飽就行。現在，寵物主們更看重營養、健康和品質。

烘焙糧的爆發，就是最好的證明。

繼2024年市場翻倍增長后，2025年烘焙糧仍保持50%以上的高速增長，帶動鮮朗、弗列加特等國貨品牌迅速崛起。

除了烘焙糧，鮮肉糧、乳鴿糧、老年糧等細分品類也表現亮眼，增速普遍在50%左右。

這些細分品類的崛起，說明寵物食品正從“大眾化”走向“精細化”。

國貨品牌在食品賽道的話語權，也在提升。

頭部10大品牌中，進口品牌僅占4席且排名靠后。

麥富迪、皇家穩居前二，弗列加特、藍氏、鮮朗等國貨品牌增速迅猛。

弗列加特2021-2024年CAGR高達306%，金故更是達到903%。

前五品牌占比從2021年的21%提升至2025年的25%，國貨龍頭加速集中的趨勢明顯。

寵物用品市場格局相對分散，但上市公司正在尋找彎道超車的機會。

PIDAN、小佩穩居頭部，許翠花等新興品牌增長迅猛。

依依股份通過收購高爺家、投資瑞派等動作拓展邊界。

天元寵物收購淘通科技、布局食品工廠，打造產業生態。

源飛寵物則憑借現有代運營能力，大力發展國內業務。

寵物醫療領域，分化正在加劇。

瑞派寵物醫院趨勢向好，而寵物藥品仍以進口為主，但國內動保公司正在加大布局。

科前生物、瑞普生物、普萊柯等企業，紛紛推出疫苗、驅蟲藥等產品，國產替代進程逐步推進。

2025年前三季度，回盛生物就取得了6個新獸藥證書，部分產品填補了國內空白。

03為什么說這是值得長期布局的黃金賽道？

展望2026年，寵物行業的投資邏輯，核心在于三點：

抗周期屬性、廣闊空間和優化的競爭格局。

寵物經濟的抗周期能力，早已被海外市場驗證。

2008年金融危機和2020年疫情期間，美國、日本的寵物行業均實現逆勢增長。

美國寵物行業增速平均跑贏GDP4個百分點，日本跑贏2個百分點。

尤其是寵物食品，作為剛需消費，展現出極強的韌性。

2023年APPA調查顯示，即便經濟狀況惡化，87%的寵物主仍會維持或增加主糧消費。

中國市場的增長空間，依然廣闊。

2024年，中國貓/狗家庭養寵滲透率僅15%，不到美國水平的一半。

城鎮人均養寵數0.2，僅為美國的1/3。

從寵糧滲透率來看，中國專業寵糧滲透率僅45%，而發達國家普遍在90%以上。

隨著養寵觀念的普及和消費能力的提升，這個差距正在逐步縮小，也意味著巨大的增長潛力。

行業競爭格局，也在持續優化。

寵物食品行業“買流量沖榜單”的模式不可持續，長期競爭終將回歸產品力與品牌力。

2021到2025年，線上TOP8榜單變化明顯。

弗列加特、藍氏、鮮朗等品牌憑借產品力和差異化定位，成功躋身前列。

這說明，只有真正懂得消費者需求、注重研發和品質的品牌，才能走得長遠。

寵物醫療領域，人才、資金、技術服務和管理能力，成為企業競爭的核心。

隨著寵物老齡化加劇，醫療需求將持續暴發。

那些布局領先的企業，有望充分受益。

04投資建議：2026年，該如何布局？

基于對行業的判斷，2026年下半年，將是寵物行業逢低布局的好時機。

海外補庫需求疊加海外產能釋放，將帶動出口業務增長提速。

而國內市場滲透率持續提升，消費升級趨勢不變，依然是行業增長的核心動力。

具體來看，可以關注三個方向：

一是寵物食品賽道。

中寵股份擁有全球優質產能，國內品牌勢能迅猛；乖寶寵物作為國貨龍頭，有望觸底反彈；佩蒂股份則處于困境反轉的關鍵階段。

二是寵物醫療領域。

瑞普生物在寵物動保和醫院布局上均處于領先地位，有望充分受益于行業增長。

三是寵物用品領域。

依依股份經營穩健，通過外延并購發力國內市場；源飛寵物出口穩健，國內業務快速發展；天元寵物主業穩健，正在打造產業生態。

當然，一切皆有風險。需求下行、原材料成本波動、貿易紛爭加劇、食品安全問題等，都可能對行業發展帶來不確定性。

但長期來看，寵物經濟的核心邏輯沒有變。

人們對寵物的情感連接，不會因為經濟波動而減弱；寵物消費的升級趨勢，也不會因為短期壓力而逆轉。

在這個充滿愛與生意的賽道里，那些能把握需求變遷、堅持長期主義、注重產品和品牌的企業，終將穿越周期，實現持續增長。