近一個月來，衛星產業延續強勢表現，已超越機器人成為當前市場關注度頗高的主題板塊。

12月22日，跟蹤中證衛星產業指數（931594）的衛星產業ETF(159218)放量上漲1.73%，年內創下多次歷史新高。

市場普遍認為，2025年是中國商業航天發展的里程碑之年。

國內，“航天強國”頂層設計落地，“商業航天司”成立，衛星牌照發放，“朱雀三號”成功入軌；國際，SpaceX邁向盈利并且IPO在即，全球商業航天生態成熟。

一、政策、需求與技術三重共振

資本與機構積極布局衛星產業，源于政策支持的高度確定性、需求的持續釋放以及技術的加速突破，三者形成強勁共振。

1、政策發力：頂層設計明確，制度框架完善

我國“十五五”規劃首次將商業航天納入國家頂層設計，北京、廣東等產業重鎮密集出臺地方配套政策，形成了從中央到地方的系統性支持體系。

2025年11月，國家航天局正式設立商業航天司，這是我國首次設立專門管理商業航天的國家級機構，被業內視為行業發展的"制度性里程碑"。該機構不僅解決了長期以來行業監管主體不明的問題，更關鍵的是為產業發展提供了清晰的制度框架和較為一致的政策預期。

緊隨其后，國家航天局印發《推進商業航天高質量安全發展行動計劃(2025-2027年)》，明確了五方面22項重點舉措，為未來三年商業航天發展指明方向。

2、需求爆發：衛星部署時間窗口明確，市場空間廣闊

從衛星制造與發射環節看，全球頭部企業均在籌備巨型星座計劃。國內企業累計申報7-8萬顆衛星，亞馬遜、Facebook等海外科技龍頭也紛紛布局。未來國內衛星發射數量預計有十倍以上增長。

數據來源：米風感知，國泰海通證券，國信證券，網絡資料整理，截至2025/8。對于以上引自外部機構的觀點或信息，不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質性的保證或承諾。

值得注意的是，國際電信聯盟（ITU）的“反占坑”規則為衛星部署設定了明確的時間要求。若未能在規定節點前完成發射，已申請的頻譜將被回收供其他國家使用。因此，一旦完成申請，后續的發射節奏就基本被確定下來。

當前，我國的兩個重要的低軌衛星星座計劃：

星網（GW）星座：規劃約1.3萬顆衛星，于2020年完成頻率申報。根據其規劃，需在2029年底前發射約1300顆衛星，而目前（截至2025年末）在軌衛星僅約100顆，這意味著未來幾年發射任務將顯著加速。

千帆星座：規劃約1.5萬顆衛星，目前在軌約100顆。其規劃顯示，將在2025年底前發射648顆衛星實現區域覆蓋，在2027年前部署1296顆衛星實現全球覆蓋，并最終于2030年完成整個衛星組網。

3、技術突破：降低成本瓶頸，拓展應用邊界

12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區發射升空，按程序完成了飛行任務，火箭二級進入預定軌道。

本次任務雖未實現一級回收目標，但為后續實現子級可靠回收及可重復使用奠定了重要基礎。未來有望大幅降低發射成本，破解大規模星座組網的經濟瓶頸，激活星網、G60等萬星級計劃的發射需求。

同時，太空算力已進入實質性部署階段。算力上星推動衛星網絡向“智能平臺”轉型，為遙感分析、通信增強、實時決策等應用帶來價值提升，并帶動相關芯片、服務器、軟件與運營服務產業鏈發展。

二、投資布局指南：兩大核心指數深度解析

目前市場上主流的衛星ETF主要跟蹤兩大指數：中證衛星產業指數（931594）與國證商用衛星通信產業指數（980018）。

國證航天與國防指數 (399368)和國證通用航空指數 (399437)兩個指數也涵蓋衛星行業，不過還覆蓋了低空經濟、火箭、航空設備、通用飛機等，“純度”不夠，本文暫不做討論。

中證衛星產業指數（931594）與國證商用衛星通信產業指數（980018）近些年市場表現相當，但是底層資產存在一定的差異。

來源：Wind，截至2025.12.19。以上僅為對指數成分股的列示，不構成股票推薦。

簡單來說，中證衛星產業指數（931594）向衛星的制造發射環節傾斜，而國證商用衛星通信指數（980018）則聚焦于商用通信賽道。

1、中證衛星產業指數（931594）

該指數在2024年3月進行了一次重要的編制方案調整，主要集中在兩個方面：

選樣范圍：選取公司業務涉及衛星制造、衛星發射、衛星通信、衛星導航、衛星遙感等領域的上市公司證券作為指數樣本，反映衛星產業上市公司證券的整體表現。

權重設置：加權方式修訂為采用營業收入占比調整后自由流通市值加權，單個樣本權重不超過10%，基礎領域樣本權重合計不低于50%。

這兩項調整明確了指數的導向，即提升真正深度參與衛星制造和發射環節的公司在指數中的權重。

2、國證商用衛星通信產業指數（980018）

該指數最近一次重要的編制方案調整，是在2025年完成，主要集中在兩個方面：

一選樣范圍選取公司業務涉及商用衛星制造、 商用衛星發射、商用衛星運營、以及衛星地面設備與衛星通信服務等衛星通信相關領域。。

權重設置：新規則明確規定，商用衛星制造和商用衛星發射相關領域的樣本權重合計不低于50%且單一樣本權重不超過15%，其他領域單一樣本權重不超過3%，前五大樣本權重合計不超過60%。

調整方向同樣較為明確，剔除了關聯度不高的外圍公司，納入了更多產業鏈上游核心標的，指數“純度”與產業代表性顯著提升。

三、機構聚焦中證衛星產業指數（931594）

目前，市場上跟蹤中證衛星產業指數（931594）的指數產品較多（9只，5只ETF），而跟蹤國證商用衛星通信產業指數（980018）的指數產品相對較少（3只，1只ETF）。

機構的積極布局前者，可能是其更直接受益于當前衛星的 “基建紅利” 。

在跟蹤中證衛星產業指數（931594）的ETF中，上文提到的，招商基金旗下衛星產業ETF（159218）是發行最早的一只。

據Wind數據顯示，衛星產業ETF(159218)于2025年5月14日成立，5月22日在深圳證券交易所上市交易，截至目前，累計收益率46.65%。截至12月19日，該ETF流通份額已經達到了6.31億份，流通規模則達到了9.12億元。

招商基金作為老牌基金公司，已經深耕指數投資領域多年，很早就構建了全品類ETF工具箱，科技、制造賽道全覆蓋，熱門款、潛力款一應俱全，多個規劃熱點都爭取能精準對接，首支衛星行業ETF就是案例之一。

還需要提到的是，招商基金的指數業務并未追求簡單規模擴張，而是呈現出 “產品線全、特色鮮明、以量化增強見長” 的特質。

招商基金旗下目前已有22只指增產品，數量排在全行業前列，超額收益也較為顯著。指增產品的標的指數包括滬深300、中證500、中證800、中證1000、中證2000、國證2000、上證指數、中證A50、中證A500、科創50等諸多主流寬基指數。