撰文：騰霄

編輯：叩叩財(cái)經(jīng)編輯部

即將過去的2025年，對于三協(xié)電機(jī)來說，注定是不平凡的一年。

在這一年中，這家成立二十余年的企業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的持續(xù)增長，在產(chǎn)業(yè)布局上也得以進(jìn)一步完善，尤其是在2025年9月8日順利登陸北交所上市，這在肯定三協(xié)電機(jī)過往發(fā)展的同時(shí)，也成為了其下一個(gè)十年資本高速驅(qū)動發(fā)展的新開端。

作為一家研發(fā)、制造并銷售控制類電機(jī)的國家級專精特新小巨人企業(yè)，三協(xié)電機(jī)的主要產(chǎn)品包括步進(jìn)電機(jī)、伺服電機(jī)和無刷電機(jī)及與其配套的產(chǎn)品，公司控制類電機(jī)產(chǎn)品具有體積小、功率密度大、綠色節(jié)能的特點(diǎn)，通過自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新，相關(guān)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于安防、 紡織、光伏、半導(dǎo)體、3C、汽車、機(jī)器人、醫(yī)療、智能物流等行業(yè)。

在過去數(shù)年中，三協(xié)電機(jī)已憑借高質(zhì)量的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，在控制類電機(jī)領(lǐng)域樹立了良好口碑及品牌，得到了運(yùn)動控制廠商及自動化工業(yè)化設(shè)備廠商的認(rèn)可，并與其建立了穩(wěn)定的深度合作關(guān)系。

近年來，三協(xié)電機(jī)經(jīng)營態(tài)勢發(fā)展穩(wěn)健。

數(shù)據(jù)顯示，自2019年至2024年間，公司的營收和歸母凈利潤復(fù)合增速分別達(dá)18.39%和17.13%。

受益于自身技術(shù)進(jìn)一步創(chuàng)新突破與下游多個(gè)行業(yè)高景氣度，在2025年前三個(gè)季度中，三協(xié)電機(jī)更是交出了一份令投資者滿意的答卷。

這也是三協(xié)電機(jī)轉(zhuǎn)身成為北交所上市公司后發(fā)布的首份業(yè)績報(bào)告。

據(jù)三協(xié)電機(jī)2025年三季報(bào)顯示，2025年前9個(gè)月中，其繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了營收與扣非凈利的雙增，其中，營業(yè)收入達(dá)4.07億，同比增長38%，扣非凈利潤的同比增幅也達(dá)到21.58%達(dá)到了4642.3萬元。

業(yè)績的亮眼表現(xiàn)，自然也引來了各家機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，在一個(gè)多月前的2025年11月20日，包括中金公司、中信建投、開源證券、國泰海通、西部證券、東北證券、華源證券、中歐基金等十余家國內(nèi)知名券商及投資機(jī)構(gòu)紛紛現(xiàn)身三協(xié)電機(jī)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。

“營業(yè)收入增長較大的領(lǐng)域來自3D打印領(lǐng)域、光伏新能源、工業(yè)自動化板塊的客戶需求提升。公司產(chǎn)品正從成本驅(qū)動向技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型，目前正深化與下游客戶協(xié)同開發(fā)。”在上述機(jī)構(gòu)的調(diào)研現(xiàn)場，三協(xié)電機(jī)如此解釋其2025年以來業(yè)績的大增。

在深耕原有優(yōu)勢產(chǎn)品前提下，三協(xié)電機(jī)近年來還在積極拓展新的業(yè)務(wù)賽道。

日前，開源證券發(fā)布的一份最新研究報(bào)告稱，三協(xié)電機(jī)通過積極布局減速機(jī)新業(yè)務(wù)，形成電機(jī)+減速器整體解決方案，賦能控制類電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。

“我們看好公司布局減速機(jī)形成電機(jī)+減速器整體解決方案，機(jī)器人+光伏支架+3D打印高景氣度賽道打開未來增長空間”，開源證券在上述研究報(bào)告中表示。

1）彎道超車的謀篇

高端電機(jī)市場主要由外資品牌主導(dǎo)，例如GE、西門子、安川、松下等國際巨頭占據(jù)領(lǐng)先地位。在這一背景下，三協(xié)電機(jī)作為國內(nèi)企業(yè)，通過自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，在部分細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破。

那么三協(xié)電機(jī)如何在日益激烈的競爭中突出重圍并進(jìn)一步擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品的市場空間？

“公司依托電機(jī)加精密行星減速機(jī)的組合方案實(shí)現(xiàn)彎道超車，而非單一拼減速機(jī)精度”，三協(xié)電機(jī)給出了答案，并透露，相關(guān)產(chǎn)品已切入外資品牌占據(jù)核心的打印機(jī)、繡花機(jī)行業(yè)。

行星減速機(jī)也就是行星齒輪減速機(jī)，主要由編碼器、齒輪結(jié)構(gòu)以及軸承組成。 其中馬達(dá)由直流有刷電機(jī)、直流無刷電機(jī)以及步進(jìn)電機(jī)等電機(jī)組成；齒輪結(jié)構(gòu)是由太陽輪、行星輪、外齒圈、行星架、驅(qū)動軸組成，采用剛性齒輪；行星齒輪結(jié)構(gòu)減速機(jī)通常由多級行星輪組成，驅(qū)動原理有齒數(shù)少的齒輪嚙合輸出軸上的大齒輪來達(dá)到減速的目的，減速機(jī)是一種用于低轉(zhuǎn)速大扭矩，具備剛性的驅(qū)動設(shè)備。

2025年9月23日，剛剛登陸北交所不到半個(gè)月的三協(xié)電機(jī)即發(fā)布公告稱，擬以自有資金在江蘇省常州市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)設(shè)立全資子公司三思傳動科技（常州）有限公司（下稱“三思傳動”），注冊資本為 1000 萬元人民幣。

三協(xié)電機(jī)稱，本次投資對公司的長期發(fā)展和戰(zhàn)略布局具有重要意義，對公司未來財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有積極影響，將進(jìn)一步提升公司綜合競爭力。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，三思傳動成立后將專注于精密行星減速機(jī)的研發(fā)，目標(biāo)是與公司的電機(jī)形成匹配的產(chǎn)品，向客戶提供機(jī)器人領(lǐng)域整體解決方案。

這是三協(xié)電機(jī)布局減速機(jī)新業(yè)務(wù)的又一次落子。

在設(shè)立三思傳動之前，三協(xié)電機(jī)已先人一步收購了深圳市三協(xié)電機(jī)有限公司（下稱“深圳三協(xié)”）的相關(guān)控股權(quán)。

據(jù)深圳三協(xié)官網(wǎng)稱，其是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售精密行星減速機(jī)、減速電機(jī)于一體的傳動設(shè)備應(yīng)用解決方案供應(yīng)商。

截至2025上半年，三協(xié)電機(jī)間接持有深圳三協(xié)56.10%股份。

從收購深圳三協(xié)到成立全資子公司三思傳動，三協(xié)電機(jī)形成了電機(jī)+減速器整體解決方案，賦能控制類電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。

2）高景氣賽道打開業(yè)績增長空間

也正如開源證券所言，“機(jī)器人+光伏支架+3D打印”等高景氣度賽道也為三協(xié)電機(jī)打開未來增長空間。

在2025年上半年，3D打印領(lǐng)域、光伏新能源領(lǐng)域已經(jīng)成為了三協(xié)電機(jī)的營收增長點(diǎn)。

但這僅僅才是開始。

在光伏領(lǐng)域，三協(xié)電機(jī)的電機(jī)產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏跟蹤支架系統(tǒng)。

與傳統(tǒng)固定支架相比，跟蹤支架能顯著提升發(fā)電效率，是光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代降本增效的關(guān)鍵部件之一。隨著全球光伏裝機(jī)量的持續(xù)攀升和跟蹤支架滲透率的提高，這一市場被普遍認(rèn)為具有廣闊的成長空間。

三協(xié)電機(jī)憑借在太陽能電機(jī)設(shè)計(jì)上的核心技術(shù)，產(chǎn)品滿足了戶外惡劣環(huán)境下長壽命、高可靠性的嚴(yán)苛要求，從而在該細(xì)分領(lǐng)域建立了較高的技術(shù)壁壘與毛利率水平。

在今后幾年中，光伏跟蹤支架市場景氣度將持續(xù)向好。

據(jù)開源證券在上述報(bào)告中稱，2024-2027 年跟蹤支架市場空間為 797 億 元、938 億元、1042億元和 1163 億元，預(yù)計(jì)2023-2027 年全球光伏跟蹤支架市場規(guī)模復(fù)合增速達(dá) 27.4%。

此外，由于早期跟蹤支架技術(shù)不夠成熟，穩(wěn)定性和可靠性不高，故目前國內(nèi)光伏支架仍以固定支架為主，跟蹤支架市場滲透率未來增長空間廣闊。

在3D打印領(lǐng)域，步進(jìn)電機(jī)是控制打印頭移動、材料擠出和平臺定位的核心執(zhí)行部件，其精度直接關(guān)乎打印成品的質(zhì)量。隨著3D打印技術(shù)從原型制造走向規(guī)模化生產(chǎn)應(yīng)用，相關(guān)設(shè)備市場持續(xù)擴(kuò)容。三協(xié)電機(jī)作為核心運(yùn)動部件的供應(yīng)商，其業(yè)務(wù)發(fā)展與下游設(shè)備產(chǎn)量的增長息息相關(guān)。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024 年中國 3D 打印設(shè)備產(chǎn)量 341.8 萬臺，增長11.3%，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)量將超400萬臺。受3D打印產(chǎn)品逐步規(guī)模化應(yīng)用和部分積壓的3D打印設(shè)備需求釋放的帶動，2024 年中國3D打印市場規(guī)模約為423億元，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模達(dá)457億元。

隨著三協(xié)電機(jī)在減速機(jī)業(yè)務(wù)的布局形成了“電機(jī)+減速器”整體解決方案，其在機(jī)器人行業(yè)的受益也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

作為自動化生產(chǎn)的核心裝備，工業(yè)機(jī)器人是行星減速機(jī)應(yīng)用最密集的領(lǐng)域之一。

在高端機(jī)器人中，行星減速機(jī)與諧波減速機(jī)共同構(gòu)建了機(jī)器人的精密傳動系統(tǒng)。

此外，三協(xié)電機(jī)公司通過自主研發(fā)，采用當(dāng)前突破性的基礎(chǔ)材料和高槽滿率的技術(shù)，成功地在AGV、協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域獲得海康威視、大華股份、法奧機(jī)器人的認(rèn)可，產(chǎn)品同樣可應(yīng)用于人形機(jī)器人領(lǐng)域，目前已開始向客戶送樣。

“公司戰(zhàn)略方向?yàn)榫o抓無刷電機(jī)替代有刷電機(jī)的產(chǎn)業(yè)趨勢，服務(wù)好工業(yè)自動化及消費(fèi)品頭部客戶并推動其產(chǎn)品升級”，一個(gè)多月前，三協(xié)電機(jī)在接受投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露，其當(dāng)前重點(diǎn)產(chǎn)品包括無框力矩電機(jī)、外轉(zhuǎn)子、軸向磁通電機(jī)等，重點(diǎn)突破高密度繞線、輕量化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與一體化集成技術(shù)，應(yīng)用方向?yàn)楦叨思徔椩O(shè)備、光伏新能源、電動化汽摩，機(jī)器人等領(lǐng)域。