估值200億，浙江退伍老兵要IPO

資本市場最瘋狂的造富密碼。

作者 | 筆鋒

來源 |投資家（ID：touzijias）

資本市場最瘋狂的造富密碼。

2025年，人形機器人席卷A股，三花智控股價全年飆漲137.79%，拓普集團漲59.20%，整個板塊幾乎成了“買到即賺到”的黃金賽道。就在人們以為故事的主角都已登臺時，特斯拉供應鏈最深處，一張從未亮相的“王牌”終于浮出水面。

近日，證監會官網一則輔導備案公告，在產業圈和資本圈同時引發震動。總部位于杭州臨安的杭州新劍機電傳動股份有限公司（簡稱：新劍傳動）正式啟動上市輔導，輔導機構為中信證券，目標直指在2026年4—5月完成評估并申報IPO。如果一切順利，A股將迎來特斯拉人形機器人產業鏈里，最隱秘、也最關鍵的一塊拼圖。

名字聽上去雖不夠性感，業務看起來也不“互聯網”，但它的身份卻一點不普通。新劍傳動，是特斯拉Optimus人形機器人的一級供應商。更關鍵的是，在特斯拉的人形機器人供應鏈中，它與三花智控、拓普集團并列，被業內稱為“特斯拉供應鏈浙江三巨頭”。

耐人尋味的是，當三花和拓普早已是千億市值的明星公司時，資本市場早已用真金白銀為它們投票。而作為同一條供應鏈上的關鍵一環，新劍傳動卻始終隱身幕后，只聞其名，不見其形。直到現在，這塊拼圖終于要補上了。

如果新劍傳動成功IPO，意味著一個極具象征意義的畫面即將出現：特斯拉人形機器人最核心的中國供應鏈力量，將首次在A股完成集結。

一

特斯拉，到底看上了新劍什么？

當絕大多數人談論機器人行業的時候，他們談的是算法、AI、大模型、大規模量產。但當特斯拉的采購負責人招呼新劍進來談合作時，他們關注的，是一個極其基礎、但又最關鍵的硬件部件——行星滾柱絲杠。

這句話聽上去可能有點繞，但聽完這個比喻，你就懂了。如果把人形機器人看成“類人機器”，那么CPU是“大腦”，算法是“思維方式”，電機是“肌肉”，而絲杠就是關節與肌腱。沒有它，機器人再聰明、再強壯，也動不了。

而特斯拉要做的Optimus，不僅需要高精度、高承載的絲杠，還得滿足“規模化量產+成本可控”的要求，歐美供應商的報價和產能，根本撐不起馬斯克“年產100萬臺”的野心。

這時候，新劍傳動就成了特斯拉的“最優解”，而且是近乎唯一的選擇。

早在2008年，當人形機器人還只是科幻概念時，新劍就聯合高校啟動了行星滾柱絲杠的國產化研發，比特斯拉宣布人形機器人計劃早了整整14年。這份長期主義的堅持，又恰好撞上了特斯拉的“需求窗口”。

2022年，新劍傳動實現了全國首個行星滾柱絲杠批量化生產，而就在同一年，特斯拉發布Optimus第一代機器人，時間點精準得像提前排練好的，新劍的技術突破，剛好接住了特斯拉的需求爆發。要知道，這種核心部件的認證周期長達數年，特斯拉要是選擇從零培養其他供應商，至少要多等3年。

另外，長三角的地理位置，給了新劍“近水樓臺”的優勢。

特斯拉的亞洲供應鏈、部分歐洲供應鏈，幾乎都扎根在長三角，從杭州臨安到特斯拉上海工廠，車程不過2小時。對于需要頻繁溝通、快速迭代的核心部件，本地化供應能節省大量時間成本。更重要的是，特斯拉選供應商從不看“名氣大小”，只看“能不能達標”。

哪怕你是無名小卒，只要產品能過特斯拉的嚴苛測試，就能拿到訂單。因此，在人形機器人這個需要快速迭代、緊密配合的新物種上，一個位于杭州臨安、能隨時面對面溝通的供應商，遠比遠在歐洲的巨頭更有吸引力。

更讓人眼紅的是，有市場消息稱，特斯拉已經在2025年9月底給新劍下達了1000臺以上的靈巧手總成訂單。盡管合作細節從未正式官宣，但資本市場用腳投票，“T鏈”板塊應聲大漲。

這背后傳遞的信號再清晰不過：在特斯拉的“造人”藍圖里，新劍傳動已不是備選，而是那個不可或缺的“關節”。

二

61歲老兵，孤注一擲。

創始人單新平的起點，其實挺普通。1983年，他參軍入伍，班長、代司務長的經歷，讓其養成了雷厲風行、不服輸的性格。退伍后，他被分配到臨安手表螺釘廠，從普通員工做到生產營業科科長，一干就是11年。本以為是鐵飯碗，沒想到趕上企業改制，他成了“下崗職工”。

但單新平沒怨天尤人，反而覺得“這是老天爺給了自己換賽道的機會”。1999年，他白手起家創業，揣著全部積蓄，在臨安創辦了新劍精密，也就是新劍傳動的前身。那時候，他能做的產品很簡單：手表螺釘。別小瞧這小小的螺釘，能給勞力士、歐米茄這些瑞士名表供貨，技術門檻可不低。單新平帶著團隊死磕精度，硬是在這個細分領域站穩了腳跟。

但他很快發現，手表螺釘的附加值太低，市場空間也有限，“再怎么干，也成不了大氣候”。于是，單新平開始琢磨轉型。2008年，他做出了一個讓所有人都看不懂的決定：每年把超過10%的產值投入研發，主攻行星滾柱絲杠。當時，人形機器人還是個遙遠的概念，絲杠的主要應用場景是特種裝備、精密機床，全球市場規模不過幾億元，而且被歐美企業壟斷，國內幾乎沒人看好這個賽道。他似乎冥冥中知道，自己在等一個風口。

這個風口，就是特斯拉。2022年，特斯拉發布Optimus第一代機器人，瞬間把絲杠的市場空間從“幾億元”拉到了“千億元”級別。而新劍傳動，因為提前14年布局，成了國內唯一能批量生產行星滾柱絲杠的企業，自然就成了特斯拉的“首選”。這背后，離不開單新平的戰略眼光：做供應鏈，不能只跟著客戶走，還要跟著未來走。現在回頭看，他賭對了。

如今，61歲的單新平，依然擔任公司董事長兼總經理，手握公司60.8%的表決權，是絕對的核心。而公司的股東名單也相當亮眼：浙創投、中信證券、金石投資等知名機構紛紛入股，其中中信證券既是輔導機構，也是股東，足見資本對這家公司的認可。

從下崗職工到特斯拉核心供應商，從手表螺釘到機器人“關節”，單新平賭對了一個萬億賽道，也書寫了一段制造業的逆襲傳奇。

三

新劍IPO，市場真正押的是什么。

人形機器人被推到萬億敘事中心后，資本最稀缺的不是概念，而是能進入全球最高技術體系實戰驗證的公司，新劍的獨特性正在于此。它不是在PPT里講機器人，而是其產品早在2022年就已進入特斯拉Optimus原型機體系，成為“關節級”零部件的一級供應商，這種深度嵌入決定了它在估值體系中被視為“能力資產”，而非普通制造企業。

正因如此，哪怕2022年營收僅1.84億元，市場依然敢于給出約200億元的想象空間，本質是押注其一旦隨Optimus放量，將直接卡位機器人運動系統這一最核心、最難復制的環節。

然而，問題也恰恰出在這里，深度綁定既是王冠，也是緊箍咒。

特斯拉對供應鏈的強控制力，意味著新劍當前幾乎沒有議價權，產品迭代節奏、價格空間、交付規模都高度依賴單一客戶的工程進度，而Optimus仍處在持續試錯階段，馬斯克本人也公開承認手部和前臂是“極難的工程挑戰”，量產時間和節奏并非線性可推。這直接導致一個現實張力，資本按“未來十年空間”給估值，但企業的訂單釋放卻是高度不確定的階段式推進，一旦產業化節奏慢于預期，估值就會先于業績承壓。

更值得警惕的是，新劍選擇了一條高風險的提前量產路徑——總投資26億元、規劃年產100萬臺行星滾柱絲杠，對一家尚未進入規模收入階段的公司而言，這是一次典型的“用資本對沖時間”的豪賭，如果訂單爬坡不及預期，產能和現金流的壓力會被迅速放大。

與此同時，技術壁壘并非絕對安全。隨著人形機器人熱度持續升溫，絲杠、關節模組、減速器賽道正加速擁擠，雙林股份、五洲新春等玩家同步推進，標準尚未收斂、產品路徑尚在博弈，一旦行業進入規模化比拼階段，成本、良率和交付穩定性將成為新一輪競爭變量，先發優勢能否轉化為長期優勢，仍需時間驗證。

未來，其真正的懸念不在上市本身，而在上市之后，它能否在時間、產能和客戶結構這三重考驗中，跑贏市場最樂觀的那部分預期。

它的成功與否，不僅關乎一家企業的命運，更關乎中國在人形機器人核心零部件領域的話語權。