河北
精讀季報丨陳皓：看好AI和化工有色 有3只股票需要警惕
精讀季報丨白冰洋，最適合抄作業的基金經理之一
我們每個季度都會整理并分享35位明星基金經理的持倉，他們不僅長期業績出色，投資策略也清晰可循。
前兩篇文章我們分析了陳皓和白冰洋，相信大家對于他們的投資有了深刻認識。
尤其是白冰洋，每次都捕捉到“內在價值被嚴重低估”的機會，投資策略相當有特點。
今天我們解讀的基金經理是韓創，他的重倉股今天有4只股票漲停，2只股票漲超8%+，實在太猛了！
韓創的季報一如既往的非常簡單，只有一句話：“四季度市場表現較好，本基金仍然重點在資源品等領域進行配置，總體變化不大”。
相比其他文采斐然的基金經理，韓創可謂形成了自己獨特的“極簡風格”。
3年大賺383%！深度剖析行業頂流大成基金韓創的“煉金術”
韓創的投資框架可概括為：在高景氣行業中，尋找估值相對安全的好公司。其選股需同時滿足三個維度：行業貝塔、個股阿爾法、估值合理。三者在不同階段需動態平衡，但都缺一不可。
“估值相對安全的好公司”，基金經理的投資策略如果從這估值+質量的角度出發，他一般是比較適合抄作業的選手，韓創也是如此。
在前段時間，基毛哥也抄了韓創的作業，買入的中遠海運目前收益率27%，還是相當滿意。
韓創采用復制策略管理8只產品，因此重倉股數量不多，僅涉及15只股票。
韓創這個季度的持倉分析價值不大，不是因為個股不好，而是因為基本上都處于主升浪中，而且漲勢很猛，5只股票近一年已經有了翻倍漲幅。
上文說了，今天更是有4只股票漲停，2只股票漲超8%+。
韓創2025年四季度的第一重倉股是山東黃金，復盤數據最早應該是2024年一季度開始布局，由于表現不佳2024年年末進行了對半砍倉，在2025年一季度迅速糾錯并一直持有至今，并且獲利豐厚。
韓創持有時間最長的標的是賽輪輪胎，2021年一季度持有至今已經有21個季度，不過走勢不夠凌厲，目前只有約一倍漲幅。
韓創減持比較大的是錫業股份，其在2025年三季報大舉建倉，即便按照3季度末的股價計算現在也有一倍收益，可以說“狙擊”相當精準。
目前錫業股份的估值為39倍，處于近10年86%的分位線，性價比顯然已經不高。
韓創在2025年四季度的新進重倉股之一是中國東航，他有5只產品重倉布局了這只股票。
由于2025年半年報未披露韓創持有中國東航的記錄，所有他最早也是三季度開始布局，粗略估計收益率要低于50%。
當前持有中國東航的明星基金經理還包括費逸、崔宸龍以及肖覓等人，其中費逸和崔宸龍也是最新季度開始重倉。
據已披露的三季報，中國東航的業績出現明顯好轉，目前公司估值處于近10年60%分位線，但是不排除受業績改善，估值水平繼續下降的可能，也就是走出戴維斯雙擊。
中遠海能和海南橡膠是韓創新進和連續增持的股票，兩只股票都屬于剛剛完成筑底，海南橡膠的當前估值還處于比較適中位置。
“抄作業”并非簡單地跟隨基金經理買入賣出。
以韓創為例，其持有的股票雖然質地優良，近半年表現也相當出色，但若不了解他的投資策略、持倉成本與當前收益水平，盲目跟進仍可能面臨較大風險。
但如果你不了解韓創的投資策略和當前持有收益，貿然跟進去風險也很大。
真正有效的“抄作業”，應當是一種雙向結合。
一方面，將基金經理視為“研究員”，以其重倉股構建自己的備選股票池。
另一方面，更要“以我為主”，將這些信息納入自身的投資框架和交易邏輯中，獨立做出決策。
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