綠城中國庫存去化周期分析：整體處于健康區間

　　中房網訊 綠城中國的庫存去化周期整體處于健康區間，風險可控，但需區分不同統計口徑以準確理解其庫存結構與去化能力。

一、核心去化周期：已建待售庫存約12個月

從核心銷售去化角度看，綠城中國已建待售庫存（含已竣工待售及在建未售，剔除已售未結部分）的去化周期約為12個月。該測算基于2024年末數據：自投月均銷售面積約為89.5萬平方米，估算可售庫存面積約1070萬平方米，計算得出周期為1070 ÷ 89.5 ≈ 12個月。這一水平處于行業公認的健康區間（12–18個月）內，表明當前銷售節奏足以有效消化現有可售住宅庫存。

二、中長期土儲去化周期：約21個月

若從土地儲備角度衡量中長期供應能力，綠城地上可售建筑面積為1843萬平方米（不含已售未結），按相同月均銷售速度計算，土儲可售去化周期約為21個月（1843 ÷ 89.5 ≈ 21）。該周期反映的是在停止新增拿地前提下的中長期去化能力，顯示土儲規模合理、無明顯積壓風險。

值得注意的是，土儲結構優質是支撐這一安全周期的關鍵：一二線城市占比達76%，長三角區域占60%，核心10城貨值占比53%，且樓面價具備較強安全墊。

三、財務口徑存貨周轉周期：約24個月

從財務報表角度，總存貨（含已售未結資源、開發成本等）對應的存貨周轉率約為1.5次/年，折算周轉周期約24個月。該周期偏長主要受已售未結（1905億元）及在建開發成本影響，屬行業正常現象，并不反映實際銷售去化壓力。

四、去化能力分化顯著，管理提效成效突出

綠城去化呈現“首開強、存量弱、管理促提速”的特征：

• 首開項目：2024年自投板塊平均去化率達82%，處于行業高位；64%的項目實現首開溢價，最高溢價率達11%。
• 存量項目：尤其2021年前獲取的高價地項目，整體去化率約48%，存在產品老化、定價滯后等問題。
• 專項攻堅：2024年完成重難點庫存（含長庫存住宅、車位、商業）去化422億元，超額完成目標13%；通過“老盤新做”策略，在產品力、展示力等五維度升級，使相關項目銷售流速平均提升106%。

五、綜合評估：去化穩健，風險可控

綜合來看，綠城庫存去化周期健康，核心已建庫存12個月、土儲可售21個月，均處于安全范圍。疊加高回款率（104%）、可動用現金490億元及央企背景帶來的抗風險能力，整體流動性風險極低。

需關注的是，非住宅類（車位、商業）及老舊住宅庫存去化周期仍較長，需持續通過精細化運營和專項策略推進出清，以進一步提升資產周轉效率。