“我是叮咚會員，我不同意賣給美團”

美團收購叮咚買菜，一場意料之中且體面的“功成身退”

“沒想到，有一天自己會對一個買菜軟件產生感情”，在美團收購叮咚買菜的消息公布后，叮咚買菜用戶發了一條這樣的帖子。

2026 年 2 月 5 日，美團在香港聯交所發布公告，宣布以約 7.17 億美元的初始對價，收購叮咚買菜中國業務全部股權（海外業務不在本次交易范圍內）。

美團收購叮咚買菜中國業務公告

乍一看，這只是即時零售行業走向整合的一個信號。曾經那個在巨頭夾縫中殺出一條路的“清流”叮咚買菜，終究走向了被收編的命運。

從商業角度分析，這是一筆不錯的交易。尤其是目睹每日優鮮的前車之鑒后，被美團并購，對叮咚買菜來說，無疑是一場意料之中且體面的“功成身退”。

當下的即時零售，已經從增量競爭全面進入存量博弈階段，資金、規模與履約能力的比拼不斷加碼，留給中型玩家的生存空間正迅速收窄。換言之，這是一場只屬于頭部玩家的戰爭。

但理性難以蓋過感性，也許是“民以食為天”，消息一出，社交媒體隨即涌現了大量的討論。

用戶不舍叮咚買菜

大量叮咚買菜的老用戶在小紅書、朋友圈上表達了不舍與擔憂，網友甚至用“白月光嫁給煤老板”“大小姐下嫁黃毛”來形容這場并購。尤其在叮咚買菜深耕的長三角區域，不少浙江、上海、江蘇 IP 的伙伴紛紛為叮咚買菜聲援。

胖鯨頭條

#1

最晚入場，

最先盈利

收購消息公布后，叮咚買菜的創始人兼 CEO 梁昌霖在全員信中回顧，“叮咚買菜創業的時候，上海已經有十幾家生鮮電商公司，我們是入局最晚的那一個。當時沒有人看好我們，但我們找到了自己的路……從激烈廝殺中活了下來。”

梁昌霖全員信

梁昌霖并非傳統意義上的零售出身。他曾有 12 年軍旅生涯，也是一名較早投身互聯網創業的連續創業者。2003 年，他創立母嬰社區“丫丫網”，后被好未來收購；2017 年再次創業，成立叮咚買菜。

回到 2017 年，那時候的即時零售的格局是怎樣的？用“百團大戰”來形容也不為過。

互聯網平臺、傳統商超、生鮮創業公司，多種力量在同一賽道正面碰撞。即時零售并不存在單一解法。盒馬選擇倉店一體，美團優選、多多買菜押注社區團購，而樸樸超市、叮咚買菜則走向前置倉模式。

在眾多模式中，前置倉因需要自建密集倉儲網絡、承擔高額租金與人力成本，且生鮮品類損耗控制難度極大，一直備受質疑。

但變化正在發生，一邊是美團買菜（后更名為“小象超市”）被集團傾注更多資源，另一邊，美團優選開始收縮。這一系列調整也被視為信號，前置倉逐漸成為“被看好”的主流模式。

可以說，在這樣的行業背景下，叮咚買菜不僅活了下來，還率先跑通了盈利模型，稱得上一個奇跡。

叮咚買菜于 2021 年登陸紐交所

這背后離不開資本的支持。據統計，在 2018 到 2021 年間，叮咚買菜共完成 10 輪融資，累計募資約 10.3 億美元，主要投資方包括軟銀愿景、DST Global、今日資本等機構。

叮咚買菜也沒有辜負資本的厚望。2021 年，叮咚買菜登陸紐交所，成為了第一家上市的生鮮電商平臺，也是唯一家保持連續 12 個季度盈利的平臺。財報顯示，2025 年第三季度叮咚買菜實現營收 66.6 億元人民幣，GAAP 凈利潤 1.33 億元。

在全員信中，梁昌霖總結了叮咚買菜的核心競爭力，極致的商品力、超預期的服務力和通過供應鏈系統打造的極致效率。

叮咚買菜的生鮮通過產地直采的比例高達 85%

尤其是最后一點，幾乎是生鮮零售的生死線。

據財聯社報道，在占比超過 60% 的生鮮品類情況下，叮咚的端到端全鏈路損耗率僅為 1.5 %，遠低于行業 5%-10% 的平均水平。同時，叮咚的高履約率也帶來了強勁的復購率，深度用戶復購率為 94.5%，整體用戶也有 61.5%。

也正因如此，叮咚買菜一直被視為“優質標的”。

業內普遍認為，這筆交易水到渠成。此前，京東也曾與叮咚買菜接觸，期間多家資本表達過興趣，直到美團介入，這筆交易才算達成雙向奔赴。

胖鯨頭條

#2

美團收購，

用戶第一個不同意

如果只講到這里，這依然只是一個普通的資本并購故事。

但是耐人尋味的是，胖鯨觀察到，美團收購叮咚買菜的消息發出后，社交媒體涌現出了大量叮咚買菜用戶的“挽歌”。

“我是叮咚會員，我不同意賣給美團”“叮咚被收購，這跟斷崖式分手有什么區別”“有一種討厭的公司收購了喜歡的公司的感覺”，類似的表達，在評論區反復出現。

網友做主“不同意”收購

用戶，似乎比叮咚自己還要焦慮它的未來。

也許是疫情期間，叮咚買菜與用戶之間，形成了一種特殊的“共患難”關系；又或許是叮咚買菜在與用戶溝通、服務過程中的真誠，被用戶將心比心感知到。

在叮咚買菜最新一條小紅書內容下，一條高贊評論寫道：“你們被收購后，一定要保持初心。”

收購消息公布后，叮咚買菜的評論區

一直以來，叮咚買菜強調“與用戶同行、為用戶考慮”，在官方賬號中也常常以親切的方式與用戶互動，包括回應用后反饋、個性化選品等。

翻開叮咚買菜的小紅書賬號，也很有“活人感”。

比如“聽勸”的官號會發帖提問，向大家征集一些好吃但下架的品；這條帖子獲得了超 2000 條的評論。在日常，官號也會像貼心的朋友一樣，積極回應用戶訴求。

叮咚買菜回應用戶需求

比如，在一條分享鹿肉的評論區中，一位用戶提到想吃木薯，被官號評論之后，下一條帖子就是叮咚買菜上架木薯的消息。

叮咚買菜火速回應需求

在高度內卷的生鮮零售市場中，叮咚買菜努力讓用戶吃到來自不同地區的新鮮、小眾食材，讓冷鏈和供應鏈的價值真正被感知，也享受到在最佳賞味期被送上餐桌的美味，不必再像蘇軾那樣，面對美食還會發出“日啖荔枝三百顆，不辭長作嶺南人”的感慨。

叮咚買菜的小眾食材（滑動查看）

這背后離不開其精細化的供應鏈能力和強大的商品開發體系。

FoodTalks 統計，叮咚買菜旗下有超過 300 個自有品牌，有豆志、良芯匠人、叮咚 V5、叮咚大滿冠、叮咚定制、蔡長青、禾花田等。

其中不乏爆款。網友調侃，“有豆志和良芯匠人，叮咚就能富貴一輩子”。前者主打豆制品，后者深耕面粉與主食類產品，近期上線的臭豆腐、次塢打面等，都是平臺熱銷單品。

朋友圈中一位廣告從業者感慨

翻看社交媒體，不少用戶發布長文“告別”叮咚買菜。字里行間，既是與平臺相處的點滴回憶，更是對一日三餐中那份煙火氣與生活溫度的留戀。

胖鯨頭條

#3

結語

叮咚買菜被收編之后，放眼整個生鮮即時零售賽道，仍以獨立身份存在、且具備規模與影響力的獨角獸，只剩下樸樸買菜。

而叮咚買菜的故事，也許正好標記了一個階段的終點。至于“不同意”雖然改變不了現狀，但用戶那句“不忘初心”祝福，與梁昌霖曾許下的愿景“讓美好的食材像自來水一樣觸手可得，普惠萬眾”，也許是留給行業最珍貴的遺產。

總編輯

范懌

本期作者

Hanna Zhou

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