周三，現貨黃金在經歷了前一個交易日的顯著回調后，展現出企穩跡象。成功突破5180美元/盎司關口，最高觸及5210.55美元/盎司。此前，因獲利了結壓力與美元走強，金價在周二（2月24日）一度下跌近2.5%至5094美元附近，最終收報5141.43美元/盎司 。

黃金走勢基本面分析

獲利回吐與美元壓制

周二金價的顯著回調，主要源于兩個核心因素的共振。首先，在金價此前觸及近三周高位后，部分短期交易者選擇鎖定利潤，導致賣壓集中釋放，這是市場技術性調整的典型特征 。

其次，美元的同步走強對金價構成了直接壓力。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數在24日上漲0.14%，收于97.868 。由于黃金以美元計價，美元的升值自然會削弱其對于其他貨幣持有者的吸引力。

更深層次來看，美元的強勢得到了美聯儲官員近期密集釋放的“鷹派”信號的有力支撐。盡管市場對降息抱有期待，但多位官員強調了在通脹壓力依然頑固的背景下保持政策耐心的必要性 。

芝加哥聯儲主席古爾斯比明確表示，核心通脹仍接近3%，遠高于2%的目標，因此“不應過早放松政策” 。波士頓聯儲主席柯林斯也指出，利率“很可能需要在當前區間維持一段時間” 。這種貨幣政策預期強化了美元的吸引力，并對黃金這種無息資產構成宏觀層面的壓制。

地緣政治與結構性需求：底部支撐依然穩固

盡管遭遇拋售，金價在跌至5100美元下方后迅速回升，收盤守住5140美元關口，這凸顯了市場下方的逢低買盤意愿強烈 。這背后是地緣政治不確定性與全球央行黃金需求的戰略性轉變所提供的堅實支撐。

在地緣方面，中東局勢依然是市場關注的焦點。盡管伊朗外長阿拉格齊表示，希望在日內瓦與美國的談判中“在最短時間內達成一項公平合理的協議” ，但美國方面釋放的信號卻充滿變數。北京時間周三上午10：00，美國總統特朗普向國會發表的國情咨文演講，特朗普聲稱正在與伊朗進行“談判”，并“希望通過外交途徑解決問題”，但絕不會允許伊朗擁有核武器。

法國外貿銀行（Natixis）貴金屬分析師警告稱，回顧歷史沖突，若美伊對抗升級，避險需求的重新燃起可能推動金價在短時間內上漲15% 。若以當前價位計算，這意味著金價有望快速沖擊甚至超越5800美元/盎司的歷史新高。

與此同時，全球官方黃金儲備的戰略地位正發生歷史性轉變。數據顯示，2025年全球官方黃金儲備自1996年以來首次超過美國國債持有量 。法國興業銀行的分析師深刻指出，黃金在當前全球經濟格局中，已不再是簡單的財政融資工具，而是央行資產負債表上“信任的錨點”。它具備高流動性、無交易對手風險等特性，主要用于維護貨幣信譽和增強體系韌性。因此，盡管近幾個月央行購金節奏有所放緩，但機構普遍預計官方需求將在春季逐步回暖。黃金無法解決結構性財政赤字，但作為危機中的“最終儲備”，其獨特價值正被重新定價。

黃金后市展望

北京時間 2 月 25 日 10:00，特朗普發表國情咨文，重點內容直接影響黃金走向：

1. 伊朗政策：表態傾向外交優先，但保留強硬選項，地緣風險未消除。

2. 關稅政策：辯稱最高法院裁決有誤，計劃以新法律依據恢復大范圍關稅，利好避險資產。

3. 經濟與財政：聚焦股市、減稅與邊境政策，試圖穩定選民與市場信心。

4. 政治格局：兩黨對立加劇，政策推進難度上升，加劇宏觀不確定性。

機構觀點：長期價值不改，地緣風險或推升金價

法國興業銀行：黃金是 “信任錨點”，無法解決債務但能穩定信心

• 全球央行黃金儲備已超美債持有規模（1996 年以來首次），戰略配置地位穩固。

• 黃金無交易對手風險、高流動性，是危機場景下的終極儲備。

• 美國 “債務–黃金估值失衡” 突出：賬面金價仍為42.22 美元，若重估至 5000 美元可帶來約2.1 萬億美元賬面收益，但僅改善財政表象，無法根治債務問題。

Natixis：中東沖突升級，金價或上沖5500–5800 美元

• 若美伊對峙升級，避險需求可推動金價短期上漲約 15%。

• 提醒：純避險驅動漲幅波動大，局勢緩和后易快速回吐。

后市展望

• 短期（1–3 個交易日）：關注5150–5220 美元區間突破；站穩 5220 美元有望重啟上行，跌破 5150 美元則下試 5100 美元支撐。

• 中期：美元強勢、高利率與地緣、貿易、財政不確定性形成博弈，黃金以震蕩偏強為主。

• 長期：全球債務膨脹、央行持續購金、法幣信用承壓，黃金作為 “終極避險資產” 的價值持續凸顯，創新高概率仍存。

關鍵關注點：美伊談判進展、關稅政策落地、美聯儲官員講話、初請失業金等數據。

綜合來看黃金市場將延續“短期承壓、底部堅實”的格局。在全球不確定性持續擴散的背景下，黃金作為終極避險資產與信任錨點的長期價值依然突出，任何深度的回調都可能被視為布局的良機。