■這一輪AI增長并非單點爆發

■核心AI相關業務均面臨盈利挑戰

■自動駕駛短期內難以成為利潤增長點

作者|邵陽

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

2月26日，百度對外發布了2025年第四季度及全年業績報告。一邊是AI業務爆發式增長，成為名副其實的新增長支柱，另一邊則是傳統業務持續收縮，整體利潤大幅下滑，新舊動能轉換仍在艱難平衡。

全年來看，百度實現總營收1290.79億元，同比減少3.04%；稅前利潤為67.16億元，同比減少76.54%；實現凈利潤55.89億元，同比減少76.48%。數據背后，是百度最清晰的一次戰略呈現，AI新業務全年收入突破400億元，單季度占比首次超過43%，正式從長期投入階段，轉向支撐公司增長的核心引擎。

但市場的核心疑問也隨之而來，在行業集體押注AI的當下，AI能否實現穩定盈利、能否撐起長期利潤？

放眼整個互聯網行業，騰訊、阿里、字節跳動等巨頭均大手筆投入布局AI，盡管路徑分化、商業化節奏各異，卻尚未形成普遍可復制的盈利模型。百度交出的這份答卷，既是AI商業化的階段性反饋，也留下了關于長期盈利的長遠懸念。

01、AI成百度新核心業務

2025年，被百度定義為“AI成為新核心”的關鍵一年。這并非一句空洞的口號，而是其收入結構發生歷史性變革的真實寫照。

2025年百度AI業務總營收達400億元，同比增長48%，在核心業務中占比攀升至39%；第四季度AI單季收入進一步增至113億元，占一般性業務收入的比例躍升至43%。這意味著，百度長期以來高強度的AI投入，已正式轉化為實實在在的增長動能，AI業務也從曾經的成本中心，成功轉型為核心收入支柱。

這一輪AI增長并非單點爆發，而是依托智能云基礎建設、AI應用、AI原生營銷“三駕馬車”協同發力，背后則是百度多年構建的全棧技術體系作為支撐。過去數年，百度在芯片、深度學習框架、大模型及應用層持續加碼，逐步構建起“昆侖芯+飛槳+文心大模型”的完整技術閉環。

作為AI商業化的核心底座，百度智能云基礎設施業務表現亮眼，全年收入同比增長34%，展現出強勁的增長活力。在政企大模型項目競標中，百度已穩穩躋身國內AI云全棧服務第一梯隊，成為政企數字化、智能化轉型的核心合作伙伴。

在AI應用端，百度同樣收獲頗豐，2025年全年相關收入達102億元，同比增長5%。其中，文心助手月活躍用戶突破2.02億，成為國民級AI應用；秒噠上線僅8個月，便生成超50萬個商業應用，賦能中小微企業數字化轉型。

AI原生營銷服務則成為增長最快的板塊，全年收入同比暴漲301%，呈現指數級增長態勢。百度通過生成式內容、數字人、智能投放等創新工具，為營銷板塊注入了全新增量，成為拉動業務增長的重要引擎。

李彥宏還在財報電話會議上強調，2025年是AI成為百度新核心的關鍵一年。“隨著集團AI優先的戰略日益清晰，我們有信心能在AI時代創造持久價值。”

02、市場靈魂拷問，AI到底掙錢嗎？

盡管2025年AI業務增長亮眼，但市場最尖銳的質疑從未消失，AI到底掙錢嗎？放在百度身上，或者答案很現實，AI能帶來高增長，但現階段還難以貢獻高利潤。

具體來看，百度的核心AI相關業務均面臨盈利層面的挑戰。其智能云業務營收體量可觀，但業務模式以算力租賃、項目交付為主，較高的硬件成本與實施成本，使得其利潤率遠低于傳統搜索廣告。AI原生營銷雖保持驚人增速，但無奈整體基數仍然偏小，對公司整體利潤的拉動作用十分有限。

除了上述業務，百度在自動駕駛領域的布局同樣引人關注。

2025年，其自動駕駛業務蘿卜快跑繼續領跑全球，持續鞏固行業領先地位，第四季度單季訂單達340萬單，同比增長超200%。截至今年2月，蘿卜快跑累計訂單更成功突破2000萬單，服務覆蓋范圍擴展至26座城市。但遺憾的是，自動駕駛目前仍處于擴張期，各項成本居高不下，短期內難以成為利潤增長點。

事實上，百度面臨的盈利困局，并非個例，將視角放大到整個AI行業，情況也高度相似。阿里、騰訊、字節跳動等科技巨頭，均大手筆投入押注AI賽道，但各自的商業化路徑卻有所不同，且都面臨著相似的盈利挑戰。

比如，阿里習慣將AI深度融入電商、云計算與本地生活，收入規模領先，但云業務價格戰與硬件投入持續壓制利潤。騰訊則更偏向于AI的內部提效，用大模型賦能游戲、廣告與社交等主營業務。字節跳動則依托自身強大的產品生態，AI廣告與內容工具業務增長迅猛，不過同樣面臨著算力成本與流量成本的雙重壓力。

如今，行業似乎已經形成一個普遍共識：AI能賺錢，但很難像移動互聯網時代那樣實現快速暴利。AI能保持高速增長，但必須接受長周期、重投入的行業現實。

對百度這樣在AI領域激進投入的公司而言，盈利承壓無疑是轉型過程中必經的陣痛。當然，市場真正需要關注的，并非短期的利潤波動，而是AI收入占比的持續提升、利潤結構的逐步改善，以及資本開支的趨向理性。可以預見，一旦AI業務的規模效應完全釋放，百度有望迎來增長與盈利的雙重突破。

03、舊引擎減速，新引擎待加強

在AI賽道風光無限的高光之下，百度所面臨的真實壓力同樣不容忽視。

2025年，百度傳統在線營銷業務連續多個季度下滑，公司全年首次未單獨披露廣告收入。不過在短視頻、信息流、社交平臺的持續分流下，百度傳統搜索廣告在用戶時長、觸達效率與變現能力上均面臨持續承壓。因此市場估算，2025年百度核心廣告收入同比降幅達到兩位數。

盈利端的壓力則更為直觀，2025年百度全年歸母凈利潤同比大跌近八成，具體來看，全年歸屬百度的凈利潤僅為55.89億元，較2024年的237.6億元大幅下降超七成。凈利率僅為4.23%，盈利規模大幅縮水。這一暴跌并非個例，分季度來看，2025年第四季度歸母凈利潤為18億元，同比同樣下降超六成，盈利下滑態勢貫穿全年，并未出現明顯回暖跡象。

而導致凈利潤大幅縮水的關鍵因素之一，便是高達162億元的長期資產減值計提，這筆巨額減值成為壓在利潤表上的“重壓”，直接拖累了全年盈利表現。從減值背景來看，這是百度為全力推進AI轉型、適配前沿人工智能計算技術需求，對現有基礎設施資產進行全面評估后做出的決策。

從戰略層面而言，這一舉措本質上是百度“洗大澡”的戰略選擇，目的是徹底出清傳統業務的歷史包袱，向市場傳遞輕裝上陣、全力投入AI基礎設施建設的信號，但短期內也不可避免地加劇了盈利端的壓力。

與此同時，行業競爭日趨白熱化。阿里、騰訊、字節等巨頭在云服務、大模型、企業服務、智能駕駛等領域全面布局，百度早年建立的AI先發優勢，正被巨額資本投入與成熟生態體系快速追趕。

不過危中亦有機，傳統業務失速，客觀上倒逼百度擺脫對傳統廣告業務的過度依賴，堅定向AI原生公司轉型。而162億元的資產減值計提，也正是這種轉型決心的直接體現，為后續AI業務的規模化發展掃清了部分障礙。