1/ 我是最航運丹尼斯，續戰爭第一天到最近；；伊朗的戰略正變得越來越清晰——通過沖擊能源與航運體系，向特朗普政府施加難以承受的經濟成本。在當前這場博弈中，美國所剩不多的防線之一，是依靠幾條繞行輸油管道，在一定程度上（需要強調：只是部分）繞開霍爾木茲海峽。然而，自美國與以色列對伊朗發動首輪打擊以來，能源市場已經出現劇烈沖擊。油價迅速躍升至每桶100美元以上，并在極短時間內出現劇烈波動。也許——我強調只是也許——這些繞行管道能夠在短時間內延緩油價進一步上沖，從而為白宮爭取一點時間。但從目前的局勢來看，美國幾乎是在孤注一擲地押注：希望戰爭能夠在能源沖擊變得不可承受之前結束。問題在于，沖突正持續外溢，美國既難以快速取勝，也難以體面退出。某種意義上說，這場博弈正在逐漸演變為一個更現實的問題——對于特朗普來說，不是能否取勝，而是如何在無法徹底取勝的情況下，以相對體面的方式認慫結束沖突。

2/特朗普在當地時間周六晚間對記者表示：

“我們預計油價會上漲，而且確實會上漲。 但它也會回落，而且會非?？斓鼗芈洹?到那時，我們將消滅地球上一個非常、非常嚴重的‘癌癥’?！?/blockquote>

然而，從現實情況來看，這套戰略更像是在戰爭進程并未按既定劇本推進時，臨時拼接出來的一套應對方案。如果這一策略要成功，特朗普至少需要同時滿足三個條件。

第一，沙特和阿聯酋的繞行輸油管道必須真正發揮緩沖作用。

第二，戰爭必須在幾天之內，而不是幾周之內結束。或者至少在這一時間窗口內，讓部分VLCC超級油輪重新恢復通過霍爾木茲海峽運輸。但必須清醒地看到，這些管道本質上只是臨時緩沖墊，遠不足以替代海峽本身的運輸能力。

第三，中東地區的油田、煉廠以及裝船設施必須在戰爭中基本保持完好。
只有這樣，在沖突降溫之后，能源出口才有可能迅速恢復。

然而，這三個前提條件本身，都是極高風險的巨大賭注。從目前局勢來看，這些條件幾乎都難以成立。越來越明顯的是，在戰爭爆發之前，華盛頓方面對這場沖突的判斷——認為它會像“在公園里散步”一樣輕松——顯然過于樂觀。

3/ 與此同時，美國正在嘗試通過金融與保險工具維持航運體系。美國政府提出了一項規模200億美元的海運再保險機制，希望為油輪和商船提供戰爭風險保障，從而恢復霍爾木茲海峽的能源運輸。

但問題在于——

這并沒有觸及問題的核心。正如航運與保險業人士所指出的那樣：航運停擺從來不是因為沒有保險。真正的原因只有一個：霍爾木茲海峽已經成為戰區。比如上周四小新聞出來的時候，我在最航運知識星球再次提醒的個人判斷。

只要船只在通過海峽時面臨導彈、水雷或無人機攻擊風險，大多數船東就不會冒險進入。在這種情況下，租船合同與運輸合同通常都允許承運方免除履約義務。

換句話說：

200億美元，也擋不住一枚導彈，包括護航也是，大炮打蚊子。

4/目前霍爾木茲海峽的商業航運仍幾乎陷入停滯。

每日通行船只數量已從2月底的接近100艘驟降至個位數。油輪通行量也從每天約50艘下降到僅約2艘。與此同時，大量船舶被迫在海灣港口外等待或繞行。

AIS數據顯示，目前仍有1061艘商船滯留在霍爾木茲海峽以西，其中包括：

• 295艘原油油輪

• 103艘油品/化學品船

• 47艘LPG船

• 20艘LNG船

• 132艘集裝箱船

• 234艘干散貨船

其中約323艘船舶已經關閉AIS信號，或受到嚴重電子干擾。

5/ 與此同時，船公司正在迅速調整航線網絡。

例如：

• Gemini Cooperation雙子星已暫停ME11 和 FM1航線

• MSC正在強化通過土耳其進入中東的替代物流路徑

• ONE正在調整AEX 與 LEX 航線

航運網絡的重構速度，甚至比紅海危機時期更快。由于阿拉伯海港口未來數周甚至數月都可能出現嚴重擁堵，航運業開始將東地中海視為新的進入海灣地區的重要物流門戶。運價變化已經開始反映這一趨勢：

前往印度、埃及以及東地中海港口的運價正在快速上漲。

6/能源市場正在持續承受沖擊。

戰爭爆發以來，油價已經上漲超過50%。

與此同時：

• 科威特與伊拉克已宣布部分出口不可抗力

• 伊拉克魯邁拉油田被要求100%減產

• 巴士拉港可能暫停原油出口

卡塔爾方面也宣布其主要LNG設施出現不可抗力。目前約13艘LNG船、約105萬噸天然氣滯留在霍爾木茲海峽西側。而該地區占據全球約20%的LNG供應。

7/從整體格局來看，中東沖突正在快速外溢。

唯一可以確定的是，在未來幾周內：

• 船箱貨中斷改港錯配

• 運價劇烈波動

• 戰爭風險附加費

都將成為全球托運人必須面對的常態。

而霍爾木茲海峽的真正問題，從來不是保險。

而是戰爭。

8/ 今天到此，每天見證歷史的一天，明天再見，個人微信號：zestdennis. 本文僅為基于目前階段的信息綜合分享與個人觀點解讀，不構成任何投資建議或商業決策依據。