出品｜公司研究室IPO組

文｜王哲平

3月9日，思格新能更新招股書，由中信證券、法國巴黎證券擔任聯(lián)席保薦機構，這是該公司第三次向資本市場發(fā)起沖刺。

思格新能于2022年5月由前華為智能光伏業(yè)務總裁許映童創(chuàng)立，成立不足四年。思格新能聚焦可再生能源解決方案領域，2023年6月推出旗艦產(chǎn)品SigenStor，聚焦儲能電池核心業(yè)務，業(yè)務覆蓋亞太、歐洲、中國內(nèi)地等核心市場。

公開資料顯示，公司創(chuàng)始人許映童現(xiàn)年51歲，擁有近23年華為任職履歷，是華為核心業(yè)務板塊的資深管理者：1999年加入華為，2003-2010年擔任無線平臺負責人；2010-2020年出任華為智能光伏業(yè)務總裁，曾帶領華為光伏逆變器業(yè)務登頂全球第一；2020-2022年任華為昇騰計算業(yè)務總裁。

2022年離開華為后創(chuàng)立思格新能源。融資歷程上，思格新能源自創(chuàng)立后獲得資本持續(xù)青睞，短時間內(nèi)完成多輪融資，估值實現(xiàn)大幅躍升。

據(jù)招股書披露，2022年至2024年，公司累計完成6輪融資，累計融資金額達7.15億元，投資方涵蓋高瓴創(chuàng)投、華登國際、鐘鼎資本、云暉資本、天堂硅谷、國科東方等知名投資機構；截至2024年1月完成的B1輪融資后，公司投后估值達到41.7億元，為首輪投后估值的約42倍，資本認可度凸顯。

業(yè)績表現(xiàn)上，思格新能源成立后營收連續(xù)大幅增長，成功實現(xiàn)扭虧為盈，整體毛利率亦呈持續(xù)攀升態(tài)勢。

2023年、2024年、2025年前三季度，公司營收分別為5830.2萬元、13.3億元、56.4億元，2025年前三季度收入同比增長705.8%；期內(nèi)利潤分別為-3.73億元、8384.5萬元、18.9億元，從虧損順利扭虧并實現(xiàn)利潤大幅增長；總體毛利率分別為31.3%、46.9%、51.6%，盈利能力持續(xù)提升。

區(qū)域布局方面，思格新能源業(yè)務以全球化為主導，亞太地區(qū)收入占比大幅提升，歐洲市場穩(wěn)居核心地位，中國內(nèi)地市場占比持續(xù)下滑，2025年前三季度亞太與歐洲市場合計占比超90%。

2023年、2024年、2025年前三季度，公司在亞太地區(qū)收入分別為530.7萬元、2.62億元、26.97億元，占比分別為9.1%、19.7%、47.8%；在歐洲地區(qū)收入分別為4231.2萬元、7.98億元、24.58億元，占比分別為72.6%、60%、43.6%；在中國內(nèi)地收入分別為709.6萬元、6352.5萬元、4.09億元，占比分別為12.2%、4.8%、0.7%。

核心產(chǎn)能方面，2023年、2024年、2025年前三季度，公司儲能電池實際產(chǎn)能分別為70.9MWh、606MWh、3308.3MWh，產(chǎn)能規(guī)模實現(xiàn)快速增長；對應產(chǎn)能利用率分別為68.2%、90%、94.1%，產(chǎn)能利用效率持續(xù)優(yōu)化。