撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

2025年，“寧王”的含金量又提升了一步。

近日，寧德時代交出了一份增長穩健的成績單。報告顯示，2025年公司實現營業收入4237.02億元，同比增長17.04%；歸母凈利潤722.01億元，同比增長42.28%。按此計算，寧德時代日賺約1.98億元，營收及凈利潤均創歷史新高。

同時，寧德時代還發布了2025年度利潤分配預案，公司擬向全體股東每10股派發現金分紅人民幣69.57元（含稅），共計派發現金分紅315.32億元（含稅），堪稱大手筆。

寧德時代業績持續高增、疊加高額分紅與股價強勢表現，充分彰顯其在動力電池與儲能領域的核心競爭力，也為新能源產業鏈穩定發展提供了重要支撐。

從業務結構來看，動力電池仍是寧德時代業績增長的首要支撐。年報顯示，2025年公司動力電池系統產品占整體營業收入比重的74.7%，同比增長25.08%。其中，鋰離子電池銷量達到661GWh，同比增長39.16%。

根據SNE Research數據，在動力電池領域，2025年寧德時代動力電池使用量全球市占率為39.2%，較上年提升1.2個百分點，已連續9年位居全球第一；在儲能領域，公司儲能電池出貨量已連續5年排名全球第一。此外，2025年公司海外動力電池使用量市占率提升至30.0%。

業內分析認為，隨著風電、光伏裝機占比提升，電力系統對儲能的需求持續擴大，儲能業務有望成為未來鋰電產業的重要增長極。

2025年，寧德時代儲能電池系統產品實現營業收入約624.40億元，占營業收入比重的14.74%，同比增長8.99%。

今年1月份，寧德時代裝車量達32.5 GWh，同比增長25.7%，市場份額從去年同期的40.1%進一步提升至45.2%。這意味著，寧德時代獨占了全球近一半的動力電池市場。其龐大的客戶群體涵蓋了從中國的賽力斯、小米、理想、吉利，到全球巨頭特斯拉、寶馬、奔馳、大眾等。

而曾經占據主導地位的韓國三大電池企業，LG新能源、三星SDI和SK on當月的全球市場占有率合計僅為12.0%，較去年同期的16.3%大幅下滑了4.3個百分點。

新能源汽車發展至今，全球動力電池廠商繼續洗牌，行業二八格局已經形成，寧德時代不僅在國內，甚至在全球都是無可爭議的霸主。

實際上，2025年寧德時代同樣面臨行業競爭加劇和原材料成本上升的雙重壓力，之所以能實現營收盈利雙豐收，核心并非簡單地壓縮成本，而是打出了一套漂亮的 “組合拳”。

雖然動力電池和儲能電池這兩項核心業務的毛利率因材料成本上漲而分別微跌了0.10%和0.13%，但公司的電池材料回收及礦產資源業務表現非常出色，其毛利率的顯著改善成功對沖了核心業務的下滑壓力，最終推動公司整體毛利率逆勢提升了1.83個百分點，達到了26.27%。這意味著公司通過布局產業鏈上游，找到了新的利潤增長點。

同時，面對2025年底以來的碳酸鋰等原材料漲價，寧德時代展現了強大的應對能力：公司管理層在業績電話會上明確表示，通過與客戶建立“友好協商”的定價聯動模式，能夠將大部分原材料成本上漲壓力有效傳導給下游客戶。這種機制保證了公司的單位毛利水平不至于因上游波動而大幅受損。

2025年公司的產能利用率高達97%，下半年甚至達到了103%的罕見高位。驚人的產銷規模攤薄了固定成本，使得“規模經濟”效應愈發明顯，進一步增強了公司消化成本的能力。

除了業務層面的操作，寧德時代也在內部管理上狠下功夫。財報顯示，2025年其銷售費用、管理費用和研發費用的增幅均低于總收入的增幅。這種對內部成本費用的嚴格管控，直接讓更多利潤體現在了凈利潤上，這也是為何其凈利潤增速（42.28%） 能夠遠超營收增速（17.04%） 的關鍵原因之一。

2025年，寧德時代海外市場市占率躍升至30%，并獲得了大眾、寶馬、沃爾沃等眾多海外頭部車企的定點。儲能業務也成為新引擎，其全球首款可量產的9MWh儲能系統在海外發布，瞄準了大型電網級市場。

寧德時代的海外戰略呈現出一個清晰的脈絡：以歐洲為戰略高地，通過巨額合資建廠實現深度綁定，比如與全球第四大汽車集團Stellantis合資建設的西班牙超級工廠，投資高達41億歐元，規劃產能50GWh；以物流和儲能作為新的增長極，拓展業務邊界，比如，與全球航運巨頭馬士基達成全球戰略合作，利用寧德時代的電池技術，推動馬士基的集裝箱船隊、港口機械和內陸卡車全面電動化。馬士基則為寧德時代提供端到端的定制化供應鏈解決方案，以應對復雜的國際貿易環境，提升其全球交付的效率和韌性；同時布局東南亞，比如印尼電池產業鏈項目，產能規劃15GWh，預計2026年上半年投產，最終構建起一個覆蓋全球的研發、生產、銷售與服務網絡。

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