港股來大哥了

大家好，我是量子熊貓。

港股腰板硬起來了，恒生指數和恒生科技指數今天分別漲了 1.45% 和 2.69%，踩著全球其他股指在地上摩擦，從 K 線圖看，恒生科技外賣指數在 3 月 4 日走了個金針探底，接著這波反彈 5 日線成功上穿 10 日線，要是能接著穿 20 日線，反彈大計可成！

要真能反彈，丐幫們第一個要感謝的大哥是龍蝦，百蝦大戰盛景重現，意味著網科們終于在字節壓迫下找到了個可突破翻身的應用口子；

第二個要感謝的 大哥 是大空頭電影原型邁克爾·伯里，沒錯，就是那個去年唱空 AI 給 Palantir和 英偉達開空單的哥們，今天居然奶了恒生科技一口，大概意思就是指數走熊往往意味著企業收益走弱，而恒生科技擇則是企業盈利在持續增長的例外。

現在沒人會關心是不是伯里又提前開了多單然后用影響力來賺錢，反正能讓丐幫回血就是好。

第三個要感謝的 大哥 是中東的王爺們。

根據港媒報道，光大證券國際尊尚資本管理主管表示，近日接到的中東地區客戶查詢有增加趨勢，看到有避險資金流入的跡象。他們主要查詢中國香港的投資環境，以及在香港設立家辦信托的一般要求。至于考慮投資的產品則很多元化，遍及香港的股票、債券以至保險產品等。

除了媒體報道外，有個可信的港府官方數據倒是跟資產回流呼應上了，“截至2025年底，香港的單一家族辦公室數量已超過3380間，兩年間增加約680間，增幅超過25%”。

至于王爺到底有沒有買，什么時候開始買，暫時就沒法知道了，反正股市講的是估值（想象），現在大家都知道中東房價崩盤了，石油被封鎖了，美國到處打仗太浪而且好像也不是很行，歐洲墻頭草又弱雞雞，掃了一圈，全球內需最穩，出口最大，資產最安全還方便流通的莫過于之前已經過氣的前全球金融中心香港，至于之前拿了港股流出紅利默默賺麻了的新加坡，畢竟還是過于空心只能自己怒拍大腿了。

希望這波 F 坑真的能借力反轉了，港股本周三重點關注兩個財報：

騰訊2025年四季報，目前市場預期營收中位數 1938.66 億元，同比+12.42%，凈利潤 545.55 億元，同比+6.30%；

阿里2026 財年三季報 ，目前市場預期營收中位數 2897.29 億元，同比 +3.42% ，凈利潤 241.71億 億元，同比 -50.62% ；

不過財報之外，重點關注的還是兩家代表性企業 AI 對業績轉化以及未來的資本開支，特別騰訊為了搶這波應用風口看看會不會放什么消息出來，阿里今天剛剛官宣 成立Al-i-b-a-ba To-k-en Hub（ATH）事業群，把通義實驗室、Ma-aS業務線、千問事業部、悟空事業部及AI創新事業部全部整合。

以后有希望 Token 就是水電，就是貨幣，之前馬斯克直播也說過類似的觀點，以后錢不重要，AI 只關心 能量和質量，瓦特數和噸位（或者簡單點叫 Token）。

1，統計局公布 1-2 月經濟數據，我們主要看幾個重點的：

1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%；

高于前值 5.2%和前前值 4.8%，從去年 11 月探底后 已經連續回升；

1-2月份，全國固定資產投資（不含農戶）52721億元，同比增長1.8%；

這個數據更牛了，給你們貼個圖，有個瑕疵是國有投資同比+7.7%，而民間投資同比-2.6%，不過雖然還是負數，但是相比去年全年-6.4% 已經提升很多了。

1-2月份，社會消費品零售總額86079億元，同比增長2.8%；

對比前值 0.9%又是大幅提升。

最后是70個大中城市二手住宅銷售價格指數，北京、沈陽、上海和廈門環比破百的了，并且大部分城市環比都在 99.x 接近 100 的水準，這么看下個月百分陣容有希望擴容。

從數據看，確實值得說一句開門紅。

2，后面是港股新股內容，不打港股的小伙伴可以直接劃到最后點贊了～

港股5只新股發行，其中廣合科技、飛速創新和國民技術一波，澤景股份和凱樂士科技一波，不過要注意下，打了廣合科技可以打后面兩個，打了飛速和國民就不能打后兩個了。

廣合科技

A/H二婚股，主要業務為研發、生產及銷售應用於算力服務器及其他算力場景的定制化印刷電路板（「PCB」）。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2022年至2024年的算力服務器PCB累計收入計，在全球算力服務器PCB制造商中排名第三，在總部位於中國內地的算力服務器PCB制造商中排名第一。

於2022年、2023年、2024年及截至2024年及2025年9月30日止九個月，我們來自算力場景PCB（主要用於算力服務器，包括AI服務器及通用服務器）的收入占同期總收入的67.8%、69.4%、72.5%、73.2%及73.9%。

從業績上看，2022年至2025年，營收從24.12億元增長至54.85億元，同期凈利潤從3.10億元增長至11.22億元。

基本面看行業很好，業績也很爆表。

保薦人中信證券，基石占比44.97%，有瑞銀、景林等頭部機構，無綠鞋；

發行采用B機制，固定10%公開發售，單價71.88HKD，每手100股，總共4600000/100，共計46000手。

基本面很好，發行量也挺多，A/H截止今天收盤折價45.9%也還行，不設綠鞋主要為了首日可入港股通，目前孖展 364.40 倍。

飛速創新

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計，是全球第二大線上DTC網絡解決方案提供商，市場份額為6.9%。網絡解決方案使全球企業能夠實現高效的數字化轉型。通過線上銷售平臺FS.com，我們提供可擴展、具成本效益及一站式網絡解決方案。解決方案范圍包括高性能網絡設備、可擴展網絡設備操作系統及云網絡管理平臺。

（簡單說就是面向客戶直接銷售網絡設備）

從業績上看，2022年至2025年，營收從19.88億元增長至29.65億元，同期凈利潤從4.04億元增長至6.52億元。

基本面看行業和業績也都不錯。

保薦人中金、中信建投、招商證券，基石占比42.29%，陣容也不錯，有綠鞋；

發行采用B機制，固定10%公開發售，單價35.20-41.60HKD，每手100股，總共4000000/100，共計40000手。

基本面不錯，發行量也挺多，目前孖展 256.05 倍。

國民技術

主要業務為集成電路（「IC」）設計，致力於為各類智能終端提供控制芯片與系統解決方案，同時還有經營鋰電池負極材料業務。

根據灼識諮詢的資料，按2024年收入計，我們在全球平臺型微控制器單元（「MCU」）市場中，在中國企業中名列前五，而在全球32位平臺型MCU市場中，在中國企業中名列前三。根據灼識諮詢的資料，按2024年收入計，我們在內置商業密碼算法模塊的中國MCU市場中，排名第一。

於2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月各年度／期間，芯片產品業務的收入貢獻分別為38.3%、40.2%、47.6%及48.4%，同年／期鋰電池負極材料業務的收入貢獻分別為52.5%、50.8%、47.1%及47.5%。

從業績上看，2022年至2025年，營收從11.95億元增長至13.60億元，同期凈利潤從-0.73億元增長至-1.19億元。

基本面看行業一般，國產 MCU 不稀缺也不值錢，業績不行。

保薦人中信證券，基石占比13.63%， 無綠鞋；

發行采用B機制，固定10%公開發售，單價10.8HKD，每手200股，總共9500000/200，共計47500手。

基本面不行，量也挺多，目前孖展 15.16 倍。

優先廣合科技和光速科技，國民技術原地放棄不去賭，至于前兩個熊貓更想多打一次后面兩個，所以：

廣合科技>光速科技>國民技術，其中國民技術就看中信搞不搞事了。

風險提示：所有文章均為作者個人投資研究觀點分享，皆為交流探討所用，不構成任何投資建議，數據均取自公開渠道，投資有風險，入市需謹慎。