根據TrendForce 3月17日新聞，據中國臺灣《自由時報》援引公司客戶通知，日本村田制作所已正式宣布將在四個產品類別中調整價格，涵蓋疊層片式鐵氧體磁珠、疊層鐵氧體功率電感、疊層射頻電感及疊層共模扼流線圈，預計將于2026年4月1日生效。（該消息來源的漲價函中，漲價品類僅限于電感，不包括電容）

圖片說明：村田制作所漲價函，數據來源于《自由時報》

根據村田制作所解釋，漲價的主要原因是這些產品的生產過程中使用了銀作為原材料，由于銀被廣泛應用于工業領域，需求量持續增長，而產量卻難以迅速提升，導致供不應求。村田制作所直指“最近的價格上漲已經超過我們通過自身成本削減努力所能吸收的水平”。為了維持并加強必要的產能與管理系統，并持續提供客戶穩定且可靠的供應，村田不得不實施價格調整。

此外，同樣是3月17日，根據財聯社援引上海證券報的消息，村田制作所將對電容進行漲價。村田制作所將針對AI服務器和高端車規級MLCC（多層陶瓷電容器）產品啟動全面漲價，漲幅幅度在15%~35%之間，是村田制作所近三年來首次進行大規模調價，新價格體系同樣將于4月1日生效。

圖片說明：村田制作所漲價的另一個消息來源，數據來源于財聯社

國產被動元件的“A字殺”

作為被動元件，無論電感還是電容，都類似于電子行業中的大宗商品，兩者在春節前后都坐了一波“過山車”，包括但不限于電感龍頭順絡電子(002138.SZ)、電容龍頭三環集團(300408.SZ)等等。

圖片說明：電感、電容上市公司春節前后股價呈“A字殺”，數據來源于Wind

首先是春節期間，作為全球被動元器件龍頭的村田制作所在接受彭博社采訪時表示，AI客戶對于公司高端MLCC的需求量是公司現有產能的兩倍，因此村田制作所已啟動內部討論，討論提高其高端MLCC的價格，并希望在三月底前做出決定。此外，據韓國媒體The Elec獲悉，由于AI服務器對于MLCC的需求非常強勁，三星電機正計劃追隨村田制作所的腳步，考慮提高MLCC的價格。

圖片說明：三星電機計劃提高MLCC價格，數據來源于The Elec

受被動元件兩大龍頭在春節前后的表述，春節后首個交易日，被動元件相關上市公司股價均實現跳空高開大漲，風華高科(000636.SZ)甚至連續兩個漲停。

然而，被動元件上市公司在春節后的股價表現屬于“開局即巔峰”，隨著美國和以色列對伊朗發動軍事襲擊，資本市場的風險偏好迅速下行，短短一個月時間就完成了一次典型的“A字殺”。

與A股表現不同的是，村田制作所和三星電機的股價，在經歷了短暫的風險偏好下行階段后，迅速回歸了產業趨勢主導下的基本面邏輯，其中三星電機即將突破歷史新高（中國臺灣上市公司國巨也是類似的股價表現）。

圖片說明：海外電感、電容上市公司在中國春節前后的股價表現，數據來源于Wind

更加樂觀看待國產被動元件

對于A股市場而言，在市場風險偏好顯著下行的階段（增量資金極為匱乏），疊加當前量化基金規模龐大（資產定價權并非完全由基本面決定），對于諸多資產來說，非常典型的一個特征是“出利好漲不動、出利空大跌、無消息時陰跌”。

面對A股與海外上市公司股價走勢的背離，估值之家認為，應該更加樂觀地看待國產被動元件的未來，邏輯如下：

首先，市場對被動元件的預期普遍不高，賣方尚未充分計價被動元件的漲價趨勢。以順絡電子為例，目前公司總市值約310億元，按照Wind統計的賣方一致預期，2026~2027年凈利潤分別為13.48億元和16.70億元，對應2026~2027年的動態PE分別為22.9倍18.6倍。但是注意到，今年3月份賣方最新的業績預測，較去年四季度的業績預測，普遍有所下調，似乎并沒有反映出行業的漲價潮趨勢。

圖片說明：不同券商對于順絡電子2026和2027年的業績預測，數據來源于Wind

第二，產業趨勢一旦確認，很難發生變化，風險偏好下行和流動性偏弱都是短暫因素。如3月18日三星電機召開第53屆股東大會，明確三星電機的業務重心將全面轉向AI服務器、汽車電子和人形機器人，同時明確表示高端MLCC供應緊張，正與客戶協商意圖漲價。

圖片說明：三星電機股東大會表述，數據來源于亞洲日報

第三，日本企業風格極為保守，產品漲價意味著外溢概率較高。估值之家曾于3月9日發布《MLCC能夠復制存儲芯片的邏輯嗎？》一文，在文中明確表示日本企業經營風格是比較保守的，尤其村田明確表示為了照顧更多下游客戶，對漲價極為謹慎，而一旦開始漲價，有較大概率是因為供求關系已經錯配到較高程度了，這有助于被動元件的漲價潮從高端外溢到中低端。