汽車金融合肥峰會 圓滿禮成

汽金進化走遍中國【007期】走起

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喜相逢集團（02473.HK）2025 年年報正式出爐。

過去一年，公司抓住汽車零售與海外出口風口，營收大漲 27.2%，銷量、門店同步擴張，增長勢頭亮眼；但另一面，毛利增速放緩、凈利潤增長乏力，且再度不派息，盈利與股東回報壓力隱現(xiàn)。

本文從財務(wù)、業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略三個維度，完整拆解喜相逢 2025 年成績單，看懂這家汽車零售 + 融資租賃龍頭的真實成色與未來走向。

一、核心財務(wù)數(shù)據(jù)（2025 年，同比 2024 年）

• 總收益：18.62 億元，+27.2%（顯著提速）
• 毛利：4.79 億元，+9.3%（增速低于營收）
• 年度利潤：4,580.5 萬元，+15.3%
• 經(jīng)調(diào)整凈利潤：4,969 萬元，+3.5%（增速放緩）
• 基本每股盈利：2.96 分
• 分紅：不建議派發(fā)末期股息

• 汽車直接零售：收入 +417.6%，成為最大增長引擎
• 汽車出口：收益 +571.5%，海外市場爆發(fā)
• 汽車零售及融資業(yè)務(wù)銷量：16,603 臺，+12.5%
• 融資租賃：基本盤，穩(wěn)健增長
• 經(jīng)營租賃（含網(wǎng)約車）：隨出行市場復(fù)蘇穩(wěn)定增長

• 自營銷售網(wǎng)點：89 家 → 112 家，新增 23 家

• 網(wǎng)點結(jié)構(gòu)：43 家乘用車、44 家網(wǎng)約車、25 家復(fù)合型網(wǎng)點

• 布局：聚焦二三線及以下城市，填補區(qū)域空白

• 部署近200 位數(shù)字員工，提升運營效率

• 融資成本同比下降超 1 個百分點

• 與途虎養(yǎng)車合作深化，服務(wù)網(wǎng)點突破7,000 家

• 第二曲線成型：零售 + 出口雙輪驅(qū)動，海外市場貢獻增量
• 規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)：網(wǎng)點擴張 + 數(shù)字化，支撐長期增長

• 利潤增速放緩：經(jīng)調(diào)整凈利潤僅增 3.5%，增長后勁待觀察
• 股東回報不足：連續(xù)不分紅，影響市場信心
• 競爭加劇：下沉市場與汽車零售賽道競爭激烈

• 持續(xù)深耕下沉市場，加密自營網(wǎng)絡(luò)

• 加速海外市場拓展（東南亞、中東、中亞、非洲、南美）

• 深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進一步降本增效

• 強化汽車服務(wù)生態(tài)，提升客戶粘性

喜相逢 2025 年營收高增、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、渠道與海外雙擴張，展現(xiàn)較強增長韌性；但毛利與利潤增速放緩、無分紅是明顯短板。短期看增長動能充足，長期需關(guān)注盈利能力修復(fù)與股東回報機制。

本文系：豆包整理，鷂石周修改使用

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