儲(chǔ)能行業(yè)，有個(gè)另類！

它，就是德業(yè)股份。

先看兩組數(shù)據(jù)：

一是業(yè)績。

放眼整個(gè)儲(chǔ)能行業(yè)，即便是陽光電源這樣的巨頭，也未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績的連續(xù)增長。而德業(yè)股份，卻悄然做到了——業(yè)績8連增。

2016-2024年，德業(yè)股份營收從9.3億元躍升至112億元，凈利潤從0.91億元增長至29.6億元，連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)雙增長。

2025年前三季度，公司業(yè)績增長勢頭延續(xù)，實(shí)現(xiàn)營收88.46億元，同比增長10.36%；歸母凈利潤23.47億元，同比增長4.79%。

二是毛利率。

在逆變器行業(yè)“內(nèi)卷”加劇的情況下，德業(yè)股份是少數(shù)實(shí)現(xiàn)毛利率逆勢攀升的企業(yè)之一。

2020-2025年前三季度，公司毛利率從22.64%一路增至38.55%，顯著高于陽光電源、錦浪科技等同行。

那么，德業(yè)股份到底有什么獨(dú)特之處呢？

第一，產(chǎn)品多元協(xié)同。

德業(yè)股份成立于2000年，初期以注塑件、模具、鈑金件等起家；2007年，公司開始布局家電業(yè)務(wù)，并以此為核心。

故事的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2016年，德業(yè)股份創(chuàng)始人張和君敏銳捕捉到全球能源轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，果斷切入光伏逆變器賽道；并在2017年，推出第一代儲(chǔ)能逆變器。

隨后，德業(yè)股份進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈。2022年，公司開始生產(chǎn)與儲(chǔ)能逆變器配套的儲(chǔ)能電池包。

目前，公司已形成“逆變器+儲(chǔ)能電池包+環(huán)境電器”的多元化產(chǎn)品矩陣。

從營收結(jié)構(gòu)看，逆變器已成為德業(yè)股份營收的絕對支柱。2025年上半年，公司逆變器銷售額達(dá)26.44億元，貢獻(xiàn)了近五成的營收。

在逆變器領(lǐng)域，德業(yè)股份已全面覆蓋儲(chǔ)能、組串、微型逆變器產(chǎn)品矩陣，是行業(yè)內(nèi)少見的實(shí)現(xiàn)三類產(chǎn)品協(xié)同增長的逆變器企業(yè)。

其中，戶用及小型工商業(yè)儲(chǔ)能逆變器為公司競爭力較強(qiáng)的產(chǎn)品之一。

2025年上半年，公司儲(chǔ)能逆變器出貨31.56萬臺(tái)（其中戶用儲(chǔ)27.27萬臺(tái)、工商儲(chǔ)4.29萬臺(tái)），組串式逆變器30.88萬臺(tái)，微型逆變器13.94萬臺(tái)，合計(jì)76.38萬臺(tái)。

從市場地位看，德業(yè)股份已在逆變器細(xì)分賽道確立行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

2024年，德業(yè)股份組串式逆變器市占率躋身全球前十；微型逆變器位列全球第四；戶用儲(chǔ)能逆變器更是以24.4%的市占率穩(wěn)居全球第一。

第二，核心技術(shù)自主。

自切入光伏逆變器賽道以來，德業(yè)股份就不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新。

2016-2025年前三季度，公司累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用超21億元，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)攀升并穩(wěn)定在4%以上。

持續(xù)的研發(fā)投入，已轉(zhuǎn)化為核心技術(shù)的自主可控。

在逆變器領(lǐng)域，德業(yè)股份自主研發(fā)了三電平SVPWM驅(qū)動(dòng)技術(shù)、單相三相鎖相環(huán)技術(shù)以及帶MPPT算法的太陽能控制系統(tǒng)等逆變器產(chǎn)品的相關(guān)技術(shù)。

具體到細(xì)分產(chǎn)品上，公司儲(chǔ)能逆變器并離網(wǎng)自動(dòng)切換時(shí)間已達(dá)到毫秒級(jí)；組串式逆變器直流側(cè)與交流側(cè)配比達(dá)1.5倍；微型并網(wǎng)逆變器已于2020年實(shí)現(xiàn)4路MPPT跟蹤。

在儲(chǔ)能電池包領(lǐng)域，德業(yè)股份還自主研發(fā)了智能電池管理系統(tǒng)（BMS），可與公司儲(chǔ)能逆變器全系列產(chǎn)品深度適配，實(shí)時(shí)監(jiān)控多重防護(hù)。

這種技術(shù)優(yōu)勢，為公司逆變器和儲(chǔ)能電池包產(chǎn)品帶來了可觀的毛利率表現(xiàn)。

2020-2024年，公司逆變器毛利率從34.82%上升到47.81%，儲(chǔ)能電池包毛利率也攀升至41.31%。

第三，深耕新興市場。

不同于陽光電源、錦浪科技等主攻歐洲及國內(nèi)大型地面電站市場的打法，德業(yè)股份采取“錯(cuò)位競爭”戰(zhàn)略，深耕亞非拉等新興市場，并精準(zhǔn)卡位戶用儲(chǔ)能賽道。

戶用儲(chǔ)能作為分布式能源系統(tǒng)的重要組成部分，受益于全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及電網(wǎng)穩(wěn)定性需求提升，其市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

特別是在電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的亞非拉地區(qū)，戶儲(chǔ)設(shè)備正成為應(yīng)對電力供應(yīng)不穩(wěn)定的關(guān)鍵手段之一。

憑借先發(fā)布局與產(chǎn)品適配性優(yōu)勢，近年來，德業(yè)股份迅速打開海外市場，從最初的印度和美國市場輻射至如今110余個(gè)國家和地區(qū)。

2021-2024年，公司海外營業(yè)收入從12.62億元增長至79.47億元，營收占比也從30.28%攀升至70.92%。

更關(guān)鍵的是，德業(yè)股份海外毛利率顯著高于國內(nèi)。以2024年為例，公司海外毛利率高達(dá)44.39%，而國內(nèi)毛利率僅24.41%，高出約20個(gè)百分點(diǎn)。

那么，面向未來，德業(yè)股份又做了哪些準(zhǔn)備呢？

1、加碼工商儲(chǔ)。

德業(yè)股份公告稱，考慮到2025年后逆變器市場增長速度相較以往年度有所放緩，與此同時(shí)，全球工商儲(chǔ)市場正迎來快速發(fā)展階段。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球工商業(yè)儲(chǔ)能市場規(guī)模為71.1億美元；預(yù)計(jì)2026年，將達(dá)到82.6億美元，最終到2035年將達(dá)到318.2億美元，預(yù)測期內(nèi)增長率為16.17%。

因此，在2025年10月30日，公司決定將原計(jì)劃用于逆變器生產(chǎn)線的6.51億元募集資金，轉(zhuǎn)而投入“年產(chǎn)7GWh工商儲(chǔ)生產(chǎn)線項(xiàng)目”。

該項(xiàng)目總投資達(dá)11.12億元，預(yù)計(jì)建成后年銷售收入48.76億元，年凈利潤7.34億元，有望為公司貢獻(xiàn)顯著的業(yè)績增量。

2、布局AIDC。

隨著生成式AI從單點(diǎn)突破轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)滲透，人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）已然成為名副其實(shí)的“吞電獸”。

而德業(yè)股份敏銳捕捉這一痛點(diǎn)，并進(jìn)行布局。

在2026年1月27日提交的招股書中，公司明確提及在推進(jìn)固態(tài)變壓器（SST）等技術(shù)布局，用以滿足AIDC領(lǐng)域?qū)╇姺€(wěn)定性、安全性等要求更高的場景。

目前，公司正加速進(jìn)行800V固態(tài)變壓器的研發(fā)，有望于2026年實(shí)現(xiàn)突破，預(yù)計(jì)在一年半內(nèi)推出樣品并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

最后總結(jié)一下！

德業(yè)股份，成長于戶儲(chǔ)，但不止于戶儲(chǔ)；工商儲(chǔ)與SST雙輪驅(qū)動(dòng)，正奔赴下一場山海！