興證全球基金人事連環調，能否守住“七千億”江山？

短短三天內，興證全球基金接連發布兩項重磅人事調整：總經理陳錦泉卸任財務負責人，由來自股東方興業證券的“老將”馬亞靜接棒；知名基金經理任相棟管理的兩只產品分別增聘基金經理。這一連串動作，表面上是對投研體系與公司治理的常規優化，但在行業競爭加劇、公司規模排名有所下滑的背景下，難免引發市場更深層的追問：這家以穩健著稱的老牌公募，究竟是在主動謀變，還是面臨不得不變的困局？

財務負責人更替：強化股東協同，還是收權信號？

先從高管層面的調整說起。3月19日，興證全球基金發布公告，總經理陳錦泉卸任財務負責人職務，由馬亞靜接任。陳錦泉于2024年6月出任總經理，此前長期負責公司投研體系，是典型的投研出身的一把手。而接任者馬亞靜，履歷頗為特殊——她曾在福州海關、上海海關任職多年，后轉入興業證券，歷任計劃財務部副總經理、會計核算部總經理等職，2026年2月剛加入興證全球，一個月后便進入高管序列。

從專業匹配度來看，這一安排有其合理性。財務負責人本就需要深厚的財務管理經驗，馬亞靜在興業證券體系內長期深耕財務條線，專業能力毋庸置疑。讓更懂財務的人管財務，讓總經理聚焦全局戰略，這本是公司治理中的正常分工優化。

但放在當下的行業環境中，這一調整也可以讀出更多信號。興證全球基金一直以“投研主導”著稱，總經理由投研出身的人擔任，財務負責人則來自股東方財務體系，這種“投研+股東”的高管搭配，實際上強化了股東對核心職能的直接掌控。在公募行業，財務負責人通常由大股東派駐，是股東意志的重要體現。馬亞靜的上任，意味著興業證券在興證全球的財務話語權進一步加強。

這類調整有助于提升財務管理的專業性與股東協同效率。但硬幣的另一面是，當投研出身的總經理不再兼任財務負責人，公司內部的資源分配、預算審批等關鍵環節，是否會出現新的博弈？在大股東對穩健經營和風險控制要求日益嚴格的背景下，興證全球的投資策略會不會因此變得更加保守？這些問題，市場目前還無法得到答案，但值得持續關注。

任相棟“配幫手”：投研傳承，還是為離職鋪路？

比高管調整更引人關注的，是基金經理層面的變動。3月18日，興證全球基金旗下兩只由任相棟管理的產品——興全合泰混合、興全合衡三年持有，分別增聘張傳杰、謝書英為基金經理。

任相棟是業內知名度頗高的科技成長風格基金經理，投資經理年限接近10年，在管規模83.91億元。從業績表現看，他管理的興全合泰任期回報64.80%，在同類中排名中游；而興全合衡三年持有任期回報為-3.10%，排名相對靠后。這樣的業績分化，本身就可能帶來一定的持有人壓力。

增聘基金經理在行業內并不罕見，常見的情形有兩種：一是為產品引入更多元的投資風格，實現“1+1>2”的效果；二是為老基金經理卸任做鋪墊，通過一段時間的共管實現平穩過渡。2025年，興證全球的董理就曾經歷“先增聘共管、后平穩卸任”的過程。因此，任相棟此次增聘搭檔，被市場普遍解讀為可能復制“董理模式”。

從兩位新增基金經理的背景看，謝書英具備11年以上投資經驗，曾在鵬華基金擔任基金經理，2022年加入興證全球；張傳杰則相對年輕，2023年才加入公司，歷任研究員、基金經理助理。這種“老帶新”的搭配，確實符合投研梯隊建設的邏輯。但如果最終走向卸任，市場關心的問題就很直接：任相棟為什么要走？是個人發展原因，還是公司對其業績不滿意？如果是業績因素，那么為何還要讓他繼續管理其他產品？

更值得深思的是，如果任相棟真的離開，對興證全球意味著什么？截至2025年底，公司非貨幣資產規模3032.50億元，在164家公募中排在第20位。任相棟管理的83.91億元規模，雖然占比不算特別大，但他是公司科技成長方向的代表性人物，這類風格的基金經理在市場上本就稀缺。一旦流失，對公司的投研體系和品牌形象都是一次考驗。

投研平臺化的AB面：分散風險，也稀釋特色

興證全球基金素以穩健的投資風格和長期業績著稱，是業內少數多年未發行債券基金、專注權益的基金公司之一。近年來，公司逐步拓展產品線，布局固收、“固收+”、養老FOF，去年底還發行了首只ETF產品。產品線不斷豐富，意味著公司正在從“小而美”向“全而穩”轉型。

但任何轉型都有代價。過去，興證全球的招牌是“精品店”模式——產品不多，但每只都力求做出長期業績。這種模式對明星基金經理的依賴度極高，一旦核心人物離開，產品業績和規模都會受到沖擊。如今，公司通過增聘基金經理、強化投研平臺化建設，試圖將個人能力轉化為組織能力，降低對單一基金經理的依賴。從風險管理的角度看，這是正確的方向。

但從另一個角度看，平臺化也可能帶來產品風格的趨同化。當一只基金由多位基金經理共管，或者由不同基金經理接力管理，其投資風格往往會變得更加“中庸”，因為要兼顧不同人的偏好和公司整體的風控要求。對于持有人的體驗來說，這可能意味著“穩健”有余，但“銳度”不足。而對于一家曾經以“業績為王”著稱的公司來說，如何在平臺化過程中保持產品的辨識度和進攻性，是一個不小的挑戰。

此次任相棟產品的增聘，某種程度上也是平臺化思路的體現。無論是謝書英還是張傳杰，都具備扎實的研究背景，但能否在保持原有產品風格的同時，注入新的活力，還需要時間驗證。如果處理得好，這是投研體系的升級；如果處理不當，則可能淪為“為變動而變動”的形式主義，反而影響產品業績的連續性。

七千億規模的隱憂：不進則退的行業格局

截至2025年底，興證全球基金資產管理規模7490.57億元，非貨幣資產規模3032.50億元，在164家持牌公募中排名第20位。這個排名本身并不差，但放在公司歷史地位和行業競爭格局中看，卻有些“不進則退”的意味。

要知道，興證全球基金（原興全基金）曾是業內公認的“權益投資高地”，長期業績優異，品牌美譽度極高。在很長一段時間里，它是公募基金行業“小而美”的標桿。但隨著行業馬太效應加劇，頭部公司憑借渠道優勢和產品線優勢不斷拉大差距，而中型公司如果不能在某一領域形成絕對優勢，很容易被擠壓。

從規模排名看，公司非貨幣規模排在20位，屬于“腰部”偏上的位置。但這個位置并不穩固——前方是規模優勢明顯的頭部公司，后方是不斷追趕的同行。在權益基金領域，行業競爭已經白熱化，渠道費率改革、降費讓利等政策也對基金公司盈利能力形成壓力。興證全球雖然布局了固收和養老FOF等新品類，但這些領域同樣強手如林，想要突圍并不容易。

更重要的是，公司的核心競爭力——投研能力，正在面臨人才流失和老將業績分化的挑戰。任相棟的興全合衡三年持有任期回報為負，董理等老將也面臨業績壓力。在公募行業，業績是最好的品牌，一旦業績出現波動，規模增長就會受阻，甚至面臨贖回壓力。此次人事調整，無論是高管的職能優化，還是基金經理的增聘，本質上都是在為公司的穩健發展“排雷”，但能否真正解決問題，還需要更長時間來檢驗。

公募基金行業正在經歷深刻的變革，渠道變革、費率改革、產品創新，每一波浪潮都在重塑行業格局。興證全球基金能否守住“穩中求進”的底色，在新的競爭環境中突圍，我們拭目以待。