基金也“追星”？消費、文娛、紅利主題基金扎堆布局光通信賽道，一季度業績卻現分化

每經記者：任飛 每經編輯：肖芮冬

公募基金一季報披露完畢，各類基金一季度的重倉股也隨之揭曉。

《每日經濟新聞》記者注意到，不少消費、文娛、紅利類主題基金在一季度重倉持有光通信賽道的熱門個股。不過，從業績和規模的變化來看，有的基金業績增長依然乏力，規模也出現了被凈贖回的情況。

基金重視人氣股配置，部分消費、文娛、紅利類基金重倉

今年一季度，AI產業鏈投資機會仍備受市場關注，特別是在Token爆發以及算力建設需求擴張背景下，AI產業的投資前景進一步拓寬，這也是諸多基金經理一季度運作的共識。而把這種看法落地持倉的不僅有科技類主題基金的基金經理，也包括消費、文娛、紅利類基金。

建信健康民生混合基金的一季度報告顯示，該基金前十大重倉股囊括中際旭創、亨通光電、英維克等個股，其中對英維克的持倉相比去年底增加29.30%。不過，基金經理并沒有聚焦AI、算力投資的季內策略，僅指出聚焦高端制造與新質生產力。公開信息顯示，該基金是一只投資于有利于提升居民健康水平和促進國計民生的行業及公司的基金，而重倉光通信相關板塊的公司，或也是目前此類人氣個股吸引力的體現。

類似的非主題基金配置近期人氣股的基金不在少數，特別是中際旭創在許多消費類基金的重倉配置中出現。

比如，博時女性消費主題基金在一季度加倉中際旭創，持倉環比增加24%。作為一只消費類主題基金，前十大重倉股中的前四席有著鮮明的消費股特征，如毛戈平、老鋪黃金、泡泡瑪特等，而從第五大重倉股開始，就出現水晶光電、中際旭創等公司，且在去年四季度就有配置。基金經理同樣沒有就這樣的跨界配置進行解釋，但提到“基金會在尊重基金契約的基礎上，尋求企業經營周期共振的優質公司，以對沖市場的負面影響”。

事實上，有關光通信板塊的投資熱度是從4月份才開始的，從整個一季度來看，許多個股的漲幅有限。而從不少基金的重倉方向來看，“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）、源杰科技、協創數據等個股密集出現在前十大重倉股中。

部分非科技主題基金一季度個別重倉股，來源：Wind
業績現分化，部分基金一季度被凈贖回

那么，這些跨界投資的基金業績到底如何？重倉人氣股之后的基金規模是否也有一定的提升？帶著這些問題，一季度報告也給出了答案。

從結果來看，并非“站在光里”就一勞永逸，前述重倉“易中天”、源杰科技、協創數據等人氣股的基金，有的一季度凈值跌幅接近8%，有的一季度被凈贖回超千萬份。

具體來看，易方達環保主題基金一季度重倉中際旭創、中天科技、新易盛、亨通光電等，該基金一季度凈值增長率達到16.15%；華夏節能環保重倉長飛光纖，同期凈值增長率達到15.27%。其中，易方達環保主題A的季內份額環比增長了1.70億份。

與此同時，也有一些基金業績出現下滑。前述博時女性消費主題A一季度凈值增長率為-6.63%，季度內份額被凈贖回約54.59萬份；富國消費升級A一季度凈值增長率為-5.53%，被凈贖回約1462.30萬份。此外，還有恒生前海消費升級等基金也出現了凈值與規模的下滑，它們都在一季度重倉有前述人氣股。

來源：Wind

對于光通信的投資，業內目前也有分歧。

樂觀的一派認為，算力建設需求會擴展到更多行業。隨著AI規模的進一步擴大，更多細分行業的整體需求開始被顯著拉動，部分領域的高端需求占據了更多產能，部分領域在供需錯配下進入顯著的漲價階段，市場行情亦開始進一步泛化。

但市場也有謹慎的觀點，認為頭部公司及光模塊行業核心風險在于海外客戶高度集中，地緣政治與出口管制持續壓制海外業務拓展，高端光芯片長期依賴進口存在卡脖子隱患；行業產能持續擴張引發激烈價格戰，導致企業毛利率不斷承壓，疊加CPO新技術迭代替代風險，疊加海外AI資本開支放緩、下游需求波動，行業高增長邏輯存在較強不確定性。