2026年開年

A股與港股創新藥板塊

率先走出強勢行情

資金持續加碼布局高成長賽道；

與此同時

行業基本面更是迎來爆發級突破

圖源網絡

據國家藥監局最新數據顯示：

今年一季度我國創新藥

對外授權（BD）交易總額

突破600億美元

接近2025年全年總額的一半；

截至3月27日

年內已獲批10款創新藥

其中國產自研占8款

創下同期歷史新高

昨（30）日

創新藥概念持續走強

截至收盤

美諾華漲停

迎來7天6板

東誠藥業、塞力醫療、聯環藥業、

亞太藥業、津藥藥業、雙鷺藥業等多股漲停

三生國健大漲超13%

什么是創新藥？

創新藥，指區別于仿制藥、擁有全新化學結構或全新作用機制，經過完整臨床前研究與多期臨床試驗，最終獲批上市并擁有獨立專利保護的原創藥物。

不同于簡單復刻已有配方的仿制藥，創新藥能夠攻克疑難重癥、填補臨床治療空白，是生物醫藥行業技術壁壘最高、研發價值最大的核心賽道，也是衡量一國醫療科技硬實力的關鍵指標。

全球醫藥巨頭長期依靠創新藥專利壁壘獲取高額利潤，而自主研發原創創新藥，更是國家醫療產業升級與民生健康保障的核心戰略方向。

全球重磅交易七成來自中國

BD出海成系統性趨勢

今年一季度，創新藥BD領域重磅交易密集落地，中國項目成為全球市場絕對主角。3月4日，中國生物制藥、德琪醫藥同日官宣超10億美元級授權交易；2月，石藥集團與阿斯利康簽訂最高138億美元銷售里程碑付款協議，信達生物與禮來達成第七次戰略合作，斬獲最高85億美元里程碑付款。華泰證券數據顯示，年初至今國產創新藥BD項目數和披露金額的全球占比分別達20%和75%，21項全球重磅交易中15項為中國交易，占比超七成。

這并非偶然爆發，而是中國創新藥BD出海從“偶發性事件”到“系統性趨勢”的必然結果。2025年中國藥企對外授權BD項目數量達165項，首付款超70.3億美元，同比增長超226.8%；2026年前3個月BD總包金額已超2024年全年，單筆交易金額動輒數十億甚至上百億美元。跨國藥企的“中國采購”傾向愈發明顯，摩根大通數據顯示，中國同一研發管線的成本僅為美國的30%~40%，且能實現更優效果，成本與效果的極致平衡，讓中國成為跨國藥企核心研發管線的重要來源地。

三駕馬車領跑

技術實力鑄就全球競爭力

BD出海的狂飆，背后是中國創新藥技術實力的持續突破。雙抗、ADC（抗體偶聯藥物）、GLP-1RA 成為 BD 交易最活躍的“三駕馬車”，在全球賽道中形成局部技術優勢：

• 雙抗領域，中國企業布局已走在全球前列，2025年BD出海首付款達35億美元，同比增長 414.7%，PD-(L) 1+、CD3+等靶點成為熱門，三生制藥、信達生物相關產品單筆首付款均超10億美元；
• ADC領域，國產創新藥在CLDN18.2、B7-H3等潛力靶點多點開花，雙毒素ADC、雙抗ADC等新分子形式成為研發前沿，且多在臨床早期階段達成海外交易，全球競爭力凸顯；
• GLP-1RA領域，國產創新藥瞄準口服化、長效化等差異化方向，2025年新分子BD出海首付款同比增長109.8%，減重藥研發進入多機制協同的高階競爭階段。

如今，中國企業在ADC、細胞療法、雙抗等新興領域的新藥在研數量已居全球第一，2015-2024年臨床階段FIC創新藥數量從9款增至120款，全球占比從9%提升至31%，僅次于美國。中美原研藥品上市時間差從10年縮短至1年以內，Fast-follow階段接近尾聲，原始創新成為行業主流。

模式迭代+財務改善

創新藥企邁入收獲期

BD出海不僅讓中國創新藥站上全球舞臺，更深刻改變了行業發展邏輯和企業生存狀態。過去，創新藥研發受“雙十定律”制約，企業在產品上市前長期“只出不進”；如今，早期管線對外授權帶來的首付款和里程碑付款，成為企業研發現金流的重要支撐。

三生國健2025年因與輝瑞合作業績大幅增長；信達生物2025年首次實現全年盈利。多家頭部Biotech順利扭虧，行業整體財務健康度持續改善。交易模式也不斷升級，NewCo海外架構合作成為新潮流，國產藥企與國際巨頭合作從單一授權走向深度綁定。

全產業鏈閉環成型

機遇與挑戰并存

上游供應鏈配套完備，中游研發與生產體系成熟，下游臨床及商業化通路全面打通，全產業鏈閉環已然成型，政策持續護航創新發展，資本市場創新藥指數同步走強。

但熱門靶點扎堆、同質化競爭、全球化臨床運營難度等挑戰仍長期存在。

圖源：21世紀財經報道

從借船出海到造船遠航

中國創新定義全球新時代

從2015年藥政改革開啟行業發展新篇章，到如今跨國巨頭密集 “掃貨” 中國創新藥資產，十年時間，中國創新藥完成了一場華麗的逆襲。2025年全球三分之一的藥物授權許可協議來自中國企業，2026年一季度全球重磅交易七成花落中國，中國創新藥已不再是全球創新的 “參與者”，而是成為 “引領者” 之一。

頭部藥企已吹響新一輪發展號角，恒瑞醫藥預計2026年將有超10個創新藥或適應癥獲批，創新藥收入同比增長超25%；亞盛醫藥將在國際頂級學術會議公布多項核心品種臨床進展；百濟神州、榮昌生物等企業的全球化管線持續落地。

圖源：N視野+

從 “借船出海” 到 “造船遠航”，從License-out到全球戰略合作，中國創新藥正以自主研發的硬實力和BD合作的軟實力，構建屬于自己的全球化版圖。

*聲明：本文章由AI輔助生成，基于公開數據和信息整理分析，提供市場概覽與邏輯梳理，不構成任何具體的投資建議或操作指引。市場有風險，投資需謹慎。

編輯：Thea、kiki

來源：綜合自21世紀經濟報道、中國醫藥報、

中國政府網、第一財經

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