2026年開年

A股與港股創(chuàng)新藥板塊

率先走出強(qiáng)勢行情

資金持續(xù)加碼布局高成長賽道；

與此同時(shí)

行業(yè)基本面更是迎來爆發(fā)級突破

圖源網(wǎng)絡(luò)

據(jù)國家藥監(jiān)局最新數(shù)據(jù)顯示：

今年一季度我國創(chuàng)新藥

對外授權(quán)（BD）交易總額

突破600億美元

接近2025年全年總額的一半；

截至3月27日

年內(nèi)已獲批10款創(chuàng)新藥

其中國產(chǎn)自研占8款

創(chuàng)下同期歷史新高

昨（30）日

創(chuàng)新藥概念持續(xù)走強(qiáng)

截至收盤

美諾華漲停

迎來7天6板

東誠藥業(yè)、塞力醫(yī)療、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、

亞太藥業(yè)、津藥藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)等多股漲停

三生國健大漲超13%

什么是創(chuàng)新藥？

創(chuàng)新藥，指區(qū)別于仿制藥、擁有全新化學(xué)結(jié)構(gòu)或全新作用機(jī)制，經(jīng)過完整臨床前研究與多期臨床試驗(yàn)，最終獲批上市并擁有獨(dú)立專利保護(hù)的原創(chuàng)藥物。

不同于簡單復(fù)刻已有配方的仿制藥，創(chuàng)新藥能夠攻克疑難重癥、填補(bǔ)臨床治療空白，是生物醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)壁壘最高、研發(fā)價(jià)值最大的核心賽道，也是衡量一國醫(yī)療科技硬實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)。

全球醫(yī)藥巨頭長期依靠創(chuàng)新藥專利壁壘獲取高額利潤，而自主研發(fā)原創(chuàng)創(chuàng)新藥，更是國家醫(yī)療產(chǎn)業(yè)升級與民生健康保障的核心戰(zhàn)略方向。

全球重磅交易七成來自中國

BD出海成系統(tǒng)性趨勢

今年一季度，創(chuàng)新藥BD領(lǐng)域重磅交易密集落地，中國項(xiàng)目成為全球市場絕對主角。3月4日，中國生物制藥、德琪醫(yī)藥同日官宣超10億美元級授權(quán)交易；2月，石藥集團(tuán)與阿斯利康簽訂最高138億美元銷售里程碑付款協(xié)議，信達(dá)生物與禮來達(dá)成第七次戰(zhàn)略合作，斬獲最高85億美元里程碑付款。華泰證券數(shù)據(jù)顯示，年初至今國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD項(xiàng)目數(shù)和披露金額的全球占比分別達(dá)20%和75%，21項(xiàng)全球重磅交易中15項(xiàng)為中國交易，占比超七成。

這并非偶然爆發(fā)，而是中國創(chuàng)新藥BD出海從“偶發(fā)性事件”到“系統(tǒng)性趨勢”的必然結(jié)果。2025年中國藥企對外授權(quán)BD項(xiàng)目數(shù)量達(dá)165項(xiàng)，首付款超70.3億美元，同比增長超226.8%；2026年前3個(gè)月BD總包金額已超2024年全年，單筆交易金額動(dòng)輒數(shù)十億甚至上百億美元。跨國藥企的“中國采購”傾向愈發(fā)明顯，摩根大通數(shù)據(jù)顯示，中國同一研發(fā)管線的成本僅為美國的30%~40%，且能實(shí)現(xiàn)更優(yōu)效果，成本與效果的極致平衡，讓中國成為跨國藥企核心研發(fā)管線的重要來源地。

三駕馬車領(lǐng)跑

技術(shù)實(shí)力鑄就全球競爭力

BD出海的狂飆，背后是中國創(chuàng)新藥技術(shù)實(shí)力的持續(xù)突破。雙抗、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、GLP-1RA 成為 BD 交易最活躍的“三駕馬車”，在全球賽道中形成局部技術(shù)優(yōu)勢：

• 雙抗領(lǐng)域，中國企業(yè)布局已走在全球前列，2025年BD出海首付款達(dá)35億美元，同比增長 414.7%，PD-(L) 1+、CD3+等靶點(diǎn)成為熱門，三生制藥、信達(dá)生物相關(guān)產(chǎn)品單筆首付款均超10億美元；
• ADC領(lǐng)域，國產(chǎn)創(chuàng)新藥在CLDN18.2、B7-H3等潛力靶點(diǎn)多點(diǎn)開花，雙毒素ADC、雙抗ADC等新分子形式成為研發(fā)前沿，且多在臨床早期階段達(dá)成海外交易，全球競爭力凸顯；
• GLP-1RA領(lǐng)域，國產(chǎn)創(chuàng)新藥瞄準(zhǔn)口服化、長效化等差異化方向，2025年新分子BD出海首付款同比增長109.8%，減重藥研發(fā)進(jìn)入多機(jī)制協(xié)同的高階競爭階段。

如今，中國企業(yè)在ADC、細(xì)胞療法、雙抗等新興領(lǐng)域的新藥在研數(shù)量已居全球第一，2015-2024年臨床階段FIC創(chuàng)新藥數(shù)量從9款增至120款，全球占比從9%提升至31%，僅次于美國。中美原研藥品上市時(shí)間差從10年縮短至1年以內(nèi)，F(xiàn)ast-follow階段接近尾聲，原始創(chuàng)新成為行業(yè)主流。

模式迭代+財(cái)務(wù)改善

創(chuàng)新藥企邁入收獲期

BD出海不僅讓中國創(chuàng)新藥站上全球舞臺，更深刻改變了行業(yè)發(fā)展邏輯和企業(yè)生存狀態(tài)。過去，創(chuàng)新藥研發(fā)受“雙十定律”制約，企業(yè)在產(chǎn)品上市前長期“只出不進(jìn)”；如今，早期管線對外授權(quán)帶來的首付款和里程碑付款，成為企業(yè)研發(fā)現(xiàn)金流的重要支撐。

三生國健2025年因與輝瑞合作業(yè)績大幅增長；信達(dá)生物2025年首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。多家頭部Biotech順利扭虧，行業(yè)整體財(cái)務(wù)健康度持續(xù)改善。交易模式也不斷升級，NewCo海外架構(gòu)合作成為新潮流，國產(chǎn)藥企與國際巨頭合作從單一授權(quán)走向深度綁定。

全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)成型

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

上游供應(yīng)鏈配套完備，中游研發(fā)與生產(chǎn)體系成熟，下游臨床及商業(yè)化通路全面打通，全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)已然成型，政策持續(xù)護(hù)航創(chuàng)新發(fā)展，資本市場創(chuàng)新藥指數(shù)同步走強(qiáng)。

但熱門靶點(diǎn)扎堆、同質(zhì)化競爭、全球化臨床運(yùn)營難度等挑戰(zhàn)仍長期存在。

圖源：21世紀(jì)財(cái)經(jīng)報(bào)道

從借船出海到造船遠(yuǎn)航

中國創(chuàng)新定義全球新時(shí)代

從2015年藥政改革開啟行業(yè)發(fā)展新篇章，到如今跨國巨頭密集 “掃貨” 中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)，十年時(shí)間，中國創(chuàng)新藥完成了一場華麗的逆襲。2025年全球三分之一的藥物授權(quán)許可協(xié)議來自中國企業(yè)，2026年一季度全球重磅交易七成花落中國，中國創(chuàng)新藥已不再是全球創(chuàng)新的 “參與者”，而是成為 “引領(lǐng)者” 之一。

頭部藥企已吹響新一輪發(fā)展號角，恒瑞醫(yī)藥預(yù)計(jì)2026年將有超10個(gè)創(chuàng)新藥或適應(yīng)癥獲批，創(chuàng)新藥收入同比增長超25%；亞盛醫(yī)藥將在國際頂級學(xué)術(shù)會(huì)議公布多項(xiàng)核心品種臨床進(jìn)展；百濟(jì)神州、榮昌生物等企業(yè)的全球化管線持續(xù)落地。

圖源：N視野+

從 “借船出海” 到 “造船遠(yuǎn)航”，從License-out到全球戰(zhàn)略合作，中國創(chuàng)新藥正以自主研發(fā)的硬實(shí)力和BD合作的軟實(shí)力，構(gòu)建屬于自己的全球化版圖。

*聲明：本文章由AI輔助生成，基于公開數(shù)據(jù)和信息整理分析，提供市場概覽與邏輯梳理，不構(gòu)成任何具體的投資建議或操作指引。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

編輯：Thea、kiki

來源：綜合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、中國醫(yī)藥報(bào)、

中國政府網(wǎng)、第一財(cái)經(jīng)

轉(zhuǎn)載請標(biāo)注來源：澳商圈

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