過去幾個月，如果有人在朋友圈曬出自己的內(nèi)存條，配文很可能是“今天又漲了，比炒股還刺激”。

從去年下半年開始，內(nèi)存價(jià)格猶如坐上火箭，一款普通的16G內(nèi)存條從130多元飆升至12月的980元，漲幅堪比金條。

然而，就在所有人都以為這輪“超級周期”還將持續(xù)時(shí)，市場在上周突然變臉。

價(jià)格斷崖式下跌，囤貨大戶瘋狂拋售，終端市場卻無人接盤。有人一夜暴富，也有人在這一輪暴跌中虧到“跳樓”。

誰給了你居高臨下的錯覺？

在百腦匯經(jīng)營存儲設(shè)備多年的批發(fā)商王老板（化名），向媒體透露：

去年5月，價(jià)格還在130多元的底部徘徊；隨后一路狂飆，到12月最高峰時(shí)漲到了980元；此后在高位震蕩數(shù)月，直到上周六，直線俯沖，3月27日的價(jià)格已回落到700元附近。

“上周六開始，價(jià)格直接崩了。”王老板指著店里的報(bào)價(jià)單，語氣中透著無奈，“昨天到今天，又掉了四五十塊。上周六那天更夸張，一天就掉了一百多塊。”

做了多年內(nèi)存生意，他坦言這兩年的市場波動是最大的，幾乎一天一個價(jià)，日均波動也能達(dá)到50元。

圖源：中國經(jīng)營報(bào)

罕見的劇烈跳水，讓許多仍在持貨的商家措手不及。

更糟糕的是，市場出現(xiàn)了“倒掛”——品牌出廠價(jià)高于市場拋售價(jià)格。這意味著，即使想止損，也得虧本出貨。

王老板繼續(xù)爆料，去年漲價(jià)時(shí)，很多圈外人一哄而上囤貨，如今價(jià)格一掉，這些人為了回籠資金開始不計(jì)成本地出貨。

然而，市場缺乏足夠的接盤能力，這種踩踏式的拋售進(jìn)一步加劇了價(jià)格下滑。

問題的根源，其實(shí)是需求沒了。

“價(jià)格漲得太高，不是剛需不會買。和去年11月份之前比，我們的銷量跌了60%都不止。”

王老板口中的這組數(shù)據(jù)或許最能說明問題——當(dāng)價(jià)格透支了消費(fèi)預(yù)期，再瘋狂的漲勢也會失去支撐。

圖源：深圳新聞網(wǎng)

大洋彼岸的美國市場，同樣在經(jīng)歷這場震蕩。

亞馬遜平臺的海盜船復(fù)仇者系列DDR5內(nèi)存，32GB 6400MHz型號從490美元降至379.99美元，單套降幅超過110美元。

新蛋網(wǎng)也做出類似調(diào)整，這意味著本輪降價(jià)并非平臺營銷活動，而是全行業(yè)的大規(guī)模實(shí)質(zhì)性降價(jià)。

而資本市場的反應(yīng)則更為劇烈。

截至3月29日，美光科技股價(jià)自高點(diǎn)回撤超24%，西部數(shù)據(jù)下挫近21%，美國內(nèi)存芯片板塊一周蒸發(fā)近1000億美元市值。

從3月20日至今，閃迪和美光的股價(jià)跌幅都接近18%。

壓垮駱駝的“最后一根稻草”

如果僅僅是供需失衡，內(nèi)存價(jià)格的下跌或許不會如此劇烈。壓垮駱駝的，還有一根名為“技術(shù)”的稻草。

3月26日，谷歌研究院發(fā)布了一篇論文，推出名為TurboQuant的新型壓縮算法。這項(xiàng)技術(shù)可以在不損失準(zhǔn)確性的前提下，將大型語言模型運(yùn)行時(shí)的鍵值緩存內(nèi)存占用減少至少6成。

谷歌在論文中指出，壓縮算法應(yīng)用后對長上下文任務(wù)性能影響并不明顯，這意味著人們對內(nèi)存的需求可能不像目前認(rèn)為的那樣迫切。

消息一出，市場迅速將其解讀為“存儲芯片的DeepSeek時(shí)刻”。

圖源：X

不少投資者擔(dān)心，這項(xiàng)技術(shù)將大幅削減AI對物理內(nèi)存的硬件需求，從而終結(jié)持續(xù)兩年的內(nèi)存超級周期。

論文發(fā)布當(dāng)日，美股、韓股及A股存儲板塊股價(jià)劇烈下跌，閃迪單日跌幅超過11%，美光科技大跌近7%。

此前的3月22日，英偉達(dá)研究人員也推出一項(xiàng)全新技術(shù)KVTC，能把大型語言模型追蹤對話歷史的內(nèi)存用量最高縮減20倍，而且不用修改模型本身。

接連的技術(shù)突破，讓市場對內(nèi)存需求的長期前景產(chǎn)生了根本性質(zhì)疑。

然而，戲劇性的一幕在兩天后上演。

3月27日晚上10點(diǎn)，蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院博士后、RaBitQ算法的第一作者高健揚(yáng)在社交平臺公開發(fā)文，直指谷歌的TurboQuant論文存在嚴(yán)重問題——核心技術(shù)涉嫌抄襲、毫無依據(jù)地貶低前人成果以及刻意操縱實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)。

而且這些問題在論文投稿前就已經(jīng)通過郵件告知谷歌團(tuán)隊(duì)，對方承認(rèn)了，但選擇不修正。

甚至面對這些實(shí)錘指控，谷歌TurboQuant第一作者Amir Zandieh的回應(yīng)堪稱傲慢：他辯稱“隨機(jī)旋轉(zhuǎn)和Johnson-Lindenstrauss變換已成為該領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)，我們無法列舉所有使用這些方法的方法”。

他僅承諾修正部分實(shí)驗(yàn)細(xì)節(jié)，但拒絕承認(rèn)技術(shù)上的相似性，也拒絕補(bǔ)充核心引用。

而且，他們只愿意在ICLR 2026正式會議結(jié)束之后才做相應(yīng)修正。

高健揚(yáng)在控訴中寫道：“一篇論文被谷歌以數(shù)千萬曝光量推向公眾，在這種體量下，論文中錯誤的敘事不需要主動傳播，只需要不被糾正，就會自動成為共識。”

這也是他選擇公開曝光的原因。

由于文章篇幅的關(guān)系，對實(shí)錘感興趣的朋友可以移步知乎搜索《對于Google的 ICLR 2026 TurboQuant 論文，我們必須公開澄清》。

圖源：知乎

內(nèi)存狂歡真的結(jié)束了嗎？

拋開那篇論文的爭議不談，內(nèi)存行業(yè)的基本面究竟如何？市場參與者的看法依然嚴(yán)重分歧。

悲觀者認(rèn)為，傳統(tǒng)內(nèi)存“超級周期”已經(jīng)見頂。遵循這一劇本的投資者已經(jīng)迅速撤離，美光和閃迪的股價(jià)因此大幅回調(diào)。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員盤和林判斷，內(nèi)存條未來將持續(xù)降價(jià)，隨著產(chǎn)能逐步穩(wěn)定，供需缺口已體現(xiàn)在價(jià)格上，未來內(nèi)存條價(jià)格難有支撐。

他同時(shí)指出，內(nèi)存條作為快速迭代的科技產(chǎn)品，長期不可能短缺，老舊內(nèi)存制造門檻也將越來越低。

樂觀者則看到了截然不同的圖景。摩根士丹利在研報(bào)中力挺存儲股，認(rèn)為近期股價(jià)回調(diào)是市場對持續(xù)性擔(dān)憂的健康消化。

由于存儲供應(yīng)仍是AI發(fā)展的關(guān)鍵制約因素，本輪周期的強(qiáng)度將比市場預(yù)期的更持久。

該行分析師指出，內(nèi)存行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“非典型周期”。在普通周期中，現(xiàn)貨價(jià)格走平、資本支出增加通常預(yù)示見頂；但在當(dāng)前，存儲已成為AI建設(shè)及智能CPU構(gòu)建的“核心瓶頸”。

AI消耗了極大量的DRAM，導(dǎo)致其他領(lǐng)域的供應(yīng)也受到擠壓，甚至由于缺貨推遲了產(chǎn)品組裝。

客戶由于深信短缺將長期持續(xù)，正通過預(yù)付數(shù)十億美元的大額訂單來確保貨源，這預(yù)示著短缺將是多年關(guān)注的問題。

匯豐的觀點(diǎn)更為直接：“在我們看來，目前的擔(dān)憂被過度放大了；我們正處于由AI驅(qū)動的超級周期的中點(diǎn)。”

該行預(yù)計(jì)，2026年AI服務(wù)器出貨量將同比猛增28%，2026至2027年，平均每臺服務(wù)器的DRAM內(nèi)容量將實(shí)現(xiàn)17%的強(qiáng)勁增長。

回顧歷史，1990年至1995年，伴隨著Windows 3.0及后續(xù)操作系統(tǒng)的普及，辦公自動化引發(fā)了長達(dá)六年的DRAM結(jié)構(gòu)性短缺，推動DRAM市場規(guī)模從1990年的70億美元狂飆6倍，至1995年的410億美元。

匯豐認(rèn)為，如今由大模型、智能體AI和物理AI催生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其帶來的內(nèi)存短缺情況將至少持續(xù)一到兩年。

實(shí)際上，目前的現(xiàn)實(shí)是內(nèi)存價(jià)格即便有所回落，也遠(yuǎn)沒到“白菜價(jià)”的程度。

700元一根的16G內(nèi)存條，相比去年5月的130多元，依然高出數(shù)倍。

玩家對于內(nèi)存的購買仍需理性，畢竟在這極度不穩(wěn)定的大環(huán)境下，后續(xù)是繼續(xù)降價(jià)還是反彈漲價(jià)，誰都無法預(yù)料。

在這場由AI驅(qū)動的內(nèi)存狂潮中，有人賺得盆滿缽滿，有人虧得血本無歸。

但無論是貪婪還是恐懼，都改變不了一個基本事實(shí)：技術(shù)不會停止迭代，周期不會因?yàn)檎l的意志而消失。

只不過，對于咱們普通消費(fèi)者，或許可以稍稍松一口氣——那個“內(nèi)存條漲得比金條還快”的荒誕時(shí)代，似乎正在走向終結(jié)。

作者 | 劉峰