中國(guó)AI制藥成為全球市場(chǎng)的重要參與者

文 |凌馨

編 | 王小

圖/視覺中國(guó)

剛剛過去的周末，中國(guó)人工智能（AI）制藥公司英矽智能宣布拿下跨國(guó)藥企禮來大單。

協(xié)議主要圍繞一款新型口服治療藥物，不過，雙方都無意透露此次合作的分子具體是針對(duì)哪個(gè)領(lǐng)域。

根據(jù)雙方協(xié)議，英矽智能將獲得1.15億美元首付款，加上程碑付款后，交易總價(jià)可達(dá)約27.5億美元，此外還有銷售分成。

這筆交易不僅是“大單”，甚至觸發(fā)了美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）的反壟斷審查。審核通過信息在2026年3月26日正式更新。根據(jù)FTC官方發(fā)布，2026年的交易申報(bào)金額門檻約為1.3億美元。

這筆交易對(duì)禮來而言也算是大手筆。年初，禮來與美國(guó)AI制藥企業(yè)Nimbus Therapeutics的一項(xiàng)合作與之相似，但首付款和交易總額都只有此次交易的一半。而禮來此前選擇的主要合作者，是英偉達(dá)這樣的全球AI巨頭。

除了禮來，賽諾菲也與英矽智能有超10億美元大額合作。比起傳統(tǒng)意義上的創(chuàng)新藥企，中國(guó)AI制藥似乎更快跨越了“薄利多銷”時(shí)期，開始成為全球市場(chǎng)的重要參與者，而且要價(jià)并不便宜。

“我們是物美價(jià)不廉。”英矽智能聯(lián)合首席執(zhí)行官兼首席科學(xué)官任峰3月30日對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，與AI制藥領(lǐng)域的同行比，他們的價(jià)格還是比較高的。

禮來為什么愿意掏出1億多美元首付來押注中國(guó)企業(yè)？透過背后的原因可看出全球AI 制藥走向。

No.1

為什么和中國(guó)AI企業(yè)合作

3月29日晚間，英矽智能的公告顯示，通過上述交易，禮來將獲得一項(xiàng)全球獨(dú)家許可，用于開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化針對(duì)特定適應(yīng)癥、目前處于臨床前開發(fā)階段的、具有潛在“同類最佳”水平的新型口服治療藥物。

業(yè)界猜測(cè)，英矽智能與禮來合作開發(fā)的分子，可能是一款GLP-1R靶點(diǎn)產(chǎn)品。在3月30日上午業(yè)績(jī)會(huì)期間，英矽智能演示文件中披露了一條全球權(quán)益已授權(quán)給“未披露合作伙伴”的管線，靶向就是 GLP-1R，用于治療代謝類疾病。

禮來在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)下了重注。1月，禮來與美國(guó)Nimbus Therapeutics的合作，就是一種新型口服療法的開發(fā)。針對(duì)禮來的核心管線肥胖及其他代謝性疾病進(jìn)行藥物開產(chǎn)。交易首付款5500萬美元（含近期里程碑付款），潛在總金額最高13億美元。

“禮來現(xiàn)在有錢任性。”一位投資機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，這可能就是禮來布局減重降糖產(chǎn)品的一種策略，“走自己的路，讓別人無路可走”。

將全球有潛力的產(chǎn)品都買斷，競(jìng)爭(zhēng)者的追趕就會(huì)變得更加艱難。

禮來是目前全球市值最高的藥企，僅美股就達(dá)8377億美元。它家的雙靶點(diǎn)減重與降糖GLP-1藥物替爾泊肽，是2025年全球銷售額最高的藥物，為365億美元。

不過，這個(gè)銷售額被諾和諾德的一款減重降糖GLP-1藥物司美格魯肽緊緊咬住，司美格魯肽以銷售額為361億美元屈居第二。未來幾年，這一賽道的競(jìng)爭(zhēng)將白熱化。

英矽智能的這款GLP-1R靶點(diǎn)產(chǎn)品已經(jīng)完成先導(dǎo)化合物優(yōu)化，進(jìn)入了臨床研究申報(bào)（IND）的準(zhǔn)備階段。禮來本質(zhì)上是買了一張“研發(fā)加速券”。

英矽智能宣稱利用其 Pharma.AI 平臺(tái)，已經(jīng)把某些藥物的研發(fā)周期從傳統(tǒng)的3年-6年壓縮到了18個(gè)月以內(nèi)。禮來買的正是這種“速度”，雙方還將圍繞禮來選定的靶點(diǎn)開展多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目合作。

禮來對(duì)AI制藥有著濃厚的興趣。僅最近兩年間，它至少發(fā)起10項(xiàng)對(duì)外合作，覆蓋的藥物類別包括肌肉健康、抗體設(shè)計(jì)、腫瘤藥物研發(fā)等。

禮來在AI領(lǐng)域最著名的合作者是英偉達(dá)。2026年1月，雙方共同宣布成立首個(gè)AI聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，專注于用AI解決制藥行業(yè)中一些最持久的挑戰(zhàn)，未來將投資10億美元；2025年，禮來與英偉達(dá)合作人工智能超級(jí)計(jì)算機(jī)“AI factory”，用于加速藥物研發(fā)。

任峰對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，“我們主要是提供一個(gè)高質(zhì)量的服務(wù)和交付，成功率比較高。”

No.2

AI制藥的中國(guó)優(yōu)勢(shì)

相比之前的“PPT故事”，進(jìn)入2026 年的AI制藥，已經(jīng)可以實(shí)戰(zhàn)。

在英矽智能的管線上，“現(xiàn)在有28個(gè)PCC（臨床前候選藥物）。”英矽智能創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官亞歷克斯·扎沃洛科夫（Alex Zhavoronkov）介紹。

從另一個(gè)側(cè)面看，商務(wù)拓展（BD）正在成為中國(guó)AI制藥企業(yè)的重要收入來源，也表明AI制藥的戰(zhàn)斗力。

英矽智能2025年，營(yíng)收5624萬美元（約3.89億元），其中，藥物發(fā)現(xiàn)和管線開發(fā)占比都超過40%。2026年初至今，該公司已經(jīng)達(dá)成了10余項(xiàng)對(duì)外合作，總金額超40億美元。

中國(guó)AI制藥雙子星中的另一家企業(yè)晶泰控股，在2025年接下了AI制藥史上總金額最大的一筆訂單，約59.9億美元的合作，首付款5100萬美元，合作方為DoveTree Medicines。合作包括多管線（腫瘤、免疫、神經(jīng)、代謝）、AI + 機(jī)器人平臺(tái)、小分子 + 抗體等。

中國(guó) AI的成名作，是2022年1月復(fù)星醫(yī)藥與英矽智能的合作，被視為中國(guó) AI 制藥走向國(guó)際的開端。

雙方協(xié)議，在全球范圍內(nèi)共同開發(fā)針對(duì)多個(gè)靶點(diǎn)的 AI 藥物。合作金額是1300萬美元首付款 + 潛在里程碑。雖然金額遠(yuǎn)不如禮來這筆，但這是英矽智能第一次證明其Pharma.AI平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化授權(quán)。

英矽智能創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官亞歷克斯·扎沃洛科夫（Alex Zhavoronkov）認(rèn)為，身處中國(guó)是能夠頻頻接到跨國(guó)藥企大單的重要因素。因?yàn)樗幬镅邪l(fā)即使引入了AI，考驗(yàn)的也不僅是算力，它需要大量的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，需要通過細(xì)胞實(shí)驗(yàn)進(jìn)行驗(yàn)證，而不僅是算法模型。

“全球唯二能夠做到高效化學(xué)合成的地方，一個(gè)是印度，一個(gè)是中國(guó)，而中國(guó)的質(zhì)量是更高一些的。”亞歷克斯·扎沃洛科夫說，中國(guó)有非常優(yōu)秀的基礎(chǔ)設(shè)施，也有非常多的人才，能夠助力快速大規(guī)模進(jìn)行驗(yàn)證；同時(shí)，政府對(duì)這些工作的支持力度也很高。

拋開公司自我營(yíng)銷的因素，跨國(guó)藥企們對(duì)中國(guó)AI制藥的信心，是逐步建立的。

禮來與晶泰控股的合作始于2019年，至 2023 年簽訂了2.5億美元AI+機(jī)器人小分子藥物發(fā)現(xiàn)合作；2025年，雙方又在大分子藥物研發(fā)領(lǐng)域達(dá)成總額3.45億美元的多靶點(diǎn)合作。

英矽智能也類似。2022年，禮來開始訂閱英矽智能的軟件服務(wù)；三年后的2025年，雙方簽訂了一個(gè)1億美元的項(xiàng)目合作；直到2026年3月，達(dá)成27.5億美元的大合作。

英矽智能預(yù)期，在2026年上半年和下半年都會(huì)有更多合作交易的落地。因?yàn)椋呀?jīng)有一些BD合作推進(jìn)到草擬合作框架的階段。

“我們正在努力地把這些termsheet（條款清單）轉(zhuǎn)化成合同。”任峰透露，與禮來的交易公布前后，公司又接到了更多海外大藥企的合作咨詢與邀約和咨詢。他相信，“比我們想象中更多的交易會(huì)出現(xiàn)，尤其是在海外跟跨國(guó)藥企。”

No.3

下一步，AI真要制藥了？

在2025年底英矽智能首次公開募股（IPO）階段，禮來曾認(rèn)購(gòu)成為它的基石投資者，這也是其首次以公司身份參與港股生物科技IPO，而非禮來亞洲基金。因此，觸發(fā)反壟斷審查后，一度傳出它將被禮來收購(gòu)的傳聞。

亞歷克斯·扎沃洛科夫明確否認(rèn)了傳聞，“目前為止英矽智能還是愿意去保持獨(dú)立性。”他補(bǔ)充稱，如果非要談到收購(gòu)，可能是一個(gè)技術(shù)公司，“比如說是微軟或者是英偉達(dá)收購(gòu)的可能性要大于藥企收購(gòu)我們的可能性”。

既然暫時(shí)還不打算被收購(gòu)，英矽智能現(xiàn)在需要考慮的，就是如何實(shí)現(xiàn)盈利。

“短期情況下，我們的主要收入來源還是BD的收入，首付款，里程碑付款，銷售分成等，這是至少未來3年-5年之內(nèi)，或者是2年-5年之內(nèi)，最主要的商業(yè)模式。”任峰對(duì)《財(cái)經(jīng)》說。

在AI制藥領(lǐng)域，始終有著模式之爭(zhēng)。也就是說，AI到底是作為藥物研發(fā)的輔助，還是最終要用它真正做出一款新藥？

前者被認(rèn)為是AI+CXO（醫(yī)藥外包），通過承接藥企外包訂單賺錢，這在某種程度上更需要“薄利多銷”；后者則是AI+Biotech，通過最終推動(dòng)藥物上市享有它帶來的更大利潤(rùn)空間。

中國(guó)僅有的兩家上市AI制藥公司中，晶泰科技主要走的是CXO路線，英矽智能則一直對(duì)外表示想要自己做藥。

這一次，任峰再次重申了英矽智能AI+Biotech的定位。任峰坦言，“我們永遠(yuǎn)不可能是AI CRO（合同研究組織）。我們希望為客戶提供服務(wù)，或者賣項(xiàng)目的錢養(yǎng)我們的項(xiàng)目。不排除未來5年、10年之后，我們可以把自己的多元化管線往后繼續(xù)拓展。”

目前在英矽智能的管線中，擁有近30款在研新藥，其中三款公司獨(dú)立開發(fā)的產(chǎn)品推進(jìn)到臨床試驗(yàn)階段。其中進(jìn)展最快的是一款用于治療特發(fā)性肺纖維化的在研產(chǎn)品。按照公司管理層的計(jì)劃，該產(chǎn)品將在2026年進(jìn)入臨床三期。

也許，第一款由AI研發(fā)的藥物，將在中國(guó)誕生。

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