3月商業市場定調全年節奏，看IP擴張、政策松綁與商業新場景。

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3月，往往是商業市場定調全年節奏的關鍵節點。隨著第一季度接近尾聲，實體零售與商業地產逐漸從年初的集中營銷中抽離，將重心交還給了具體的日常經營。本期我們從四個維度，梳理3月值得關注的商業動態。

本月頭條：

「IP帝國」泡泡瑪特的多元業態轉型

3月，泡泡瑪特密集發布了一系列跨業態布局，從家電、電影到樂園、珠寶、甜品，這家以盲盒起家的公司，正試圖打破“潮玩零售”的邊界，向全鏈路IP生態服務商轉型。這背后是2025年交出的“史上最強年報”——總營收371.2億元，同比增長184.7%。

基于這一勢頭，品牌正加速將IP觸角延伸至更廣闊的消費場景：珠寶支線popop已在上海、北京、武漢開出多家門店，甜品品牌POP BAKERY則從首都機場首店起步，今年上半年將落地獨立門店，此外，4月以Molly、Labubu等核心IP設計的小家電將上市，涵蓋電水壺、咖啡機等品類。三個支線邏輯一致：讓IP進入日常生活的更多角落。

這種全業態轉型的核心在于內容敘事與實景娛樂的共同布局，持續強化 IP 的文化生命力 。3月19日，泡泡瑪特官宣聯手索尼影業，由《帕丁頓熊》導演保羅·金執導LABUBU 真人動畫電影，試圖在影視工業層面補齊故事線短板 。

線下實景方面，位于北京的樂園 1.5 期將于近期亮相，新增主題區域與互動設施；官方同時披露樂園二期擴建規劃已啟動，預計將持續完善實景娛樂生態 。同時，3月21日在上海復星藝術中心啟幕的MOLLY 二十周年特展，特別呈現“非遺技藝+MOLLY”跨界單元，進一步深化了品牌的文化敘事深度 。

盡管業績表現強勁，但管理層在業績會上提出的“2026 年增長不低于 20%”的預期被市場解讀為降速信號，泡泡瑪特正通過多元化策略尋找第二增長曲線，應對市場對單一 IP 依賴的關注 。

政策松綁：

頭部運營商驗證資產運營能力

本月，自上而下的政策紅利開始為城市公共空間的商業化使用適度松綁；與此同時，頭部地產商也相繼亮出財報數據。

2026 政府工作報告釋放消費提振信號

2026年政府工作報告將 “堅持內需主導，建設強大國內市場” 列為重點任務之首，從資金支持、經營空間、市場布局三方面為實體零售與商業地產行業注入政策動能。

資金層面，國家安排2500億元超長期特別國債支持消費品以舊換新，新設1000億元財政金融協同促內需專項資金，通過貸款貼息、融資擔保等方式扶持服務業經營主體，同時擴大個人消費貸款貼息范圍與上限，重點惠及家電、家居等品類。

經營層面，報告首次明確支持符合條件的臨街商鋪合規外擺經營并簡化審批，為實體店拓展經營場景、激活街區活力松綁。市場層面，激發下沉市場消費活力被提升至國家戰略高度，同時提出打造 “購在中國” 品牌、推廣錯峰休假與中小學春秋假，培育多元消費新場景。

頭部運營商財報公布

近期，多家頭部商業地產及資管平臺陸續公布2025年全年業績，在開發業務普遍承壓的背景下，商業運營板塊成為業績的重要支撐。

瑞安房地產的零售物業組合展現出強勁韌性，平均出租率達94%，客流量與銷售額均實現雙位數增長，租金及相關收入連續三年保持增長。龍湖集團商業投資板塊租金收入實現四年連增，累計運營商場近百座，出租率維持在97%的高位。太古地產旗下香港三家商場出租率維持在100%，內地多個新項目穩步推進。越秀房產基金的廣州國際金融中心續租率超86%，資產運營能力得到市場驗證。

與此同時，頭部運營商持續優化財務結構。瑞安大幅降低外幣融資占比，龍湖平均融資成本創歷史新低，越秀通過出售資產回籠資金，融資成本率降至近三年最低水平。當“拿地蓋樓”的紅利消退，精細化運營正成為商業地產的新護城河。

商業地產：差異化定位打造多元主題場景

3 月多個商業項目為行業提供了多元創新樣本，嘗試用自然水岸、專業體育公園，或是更細膩的情緒提案來重組線下空間。

錢江水云間：

攜手CyPARK團隊打造濱水空間社交場

3月23日，總投資35億元、總體量約16萬平方米的錢江世紀城重點商業項目“水云間”正式宣布，由成都賽元商業團隊全面接手運營。項目地處沿江核心板塊，計劃于2027年開業，建筑上以“錢塘水韻”為理念，通過全玻璃幕墻與水波意象呼應自然風貌，并打造了“藍眼淚”等夜景空間。

此次接棒的賽元商業，曾一手打造成都現象級主題商業公園“此地CyPARK”。團隊入駐后，將延續其“空間+事件+業態”的復合運營邏輯，把非標商業與青年社交場景的成熟操盤經驗注入項目。

未來，規劃引入超200個品牌的水云間，將重點加碼夜生活娛樂與運動體驗業態。項目試圖打破傳統商業動線，以高頻的主題事件聚攏客流，在錢塘江畔構筑一座集運動、社交與潮流消費于一體的濱水生活新地標。

GATE M 西岸鳳巢：

構建無邊界的“女性生活情緒地”

近日，GATE M 西岸鳳巢發布全新定位與首批入駐品牌，以女性生活情緒地為核心，與西岸夢中心形成雙核互補，推動徐匯濱江向沉浸式生活目的地升級。

項目圍繞都市女性情緒與生活需求構建業態，首批引入 All Nook、songsom 慢生活集合店奠定基調，FLOW 心流所上海首店、QuickQuash 網球匹克球學練館補充療愈與運動體驗。7 樓配置近 7000 平方米奈爾寶家庭空間，兼顧女性悅己與親子需求；B1 層及裙樓引入 KUDDO COFFEE、BELLOCO 倍樂等餐飲，完善全場景消費。

空間以垂直綠化打造城市公園質感，B1 層圍繞 “她，和她的家” 營造生活化場景，并通過天橋聯動西岸傳媒港與夢中心。項目還將推出花卉節、爵士音樂節等活動，持續提升商業停留感與生活氛圍。

城北活力中心：

以專業體育公園驅動商業（XOD）

3月7日，位于杭州臨平區崇賢板塊的城北活力中心正式啟幕。這座總體量24萬平方米的超級綜合體，依托融合公共交通、生態與市民文化的XOD模式全面面市。其中，全新亮相的2萬平方米活力中心由政企聯手打造，明確了“專業運動+潮玩社交”的核心商業思路。

空間規劃上，項目大幅讓渡了傳統零售面積。低樓層引入上萬平方米的潮玩立方運動超樂場，在賽博風格空間內囊括了首創的雪崩大滑梯、高空拓展及卡丁車等百余項沉浸式體驗。高樓層則由菲快體育公園入駐，打造出涵蓋標準泳池、籃球、網球及普拉提等全品類設施的專業運動場館。

項目借此跳出傳統商業依賴零售主力店引流的路徑，嘗試以高密度的體育場域作為核心引擎來驅動區域商業活力。

運動戶外品牌深耕在地社群

本月，運動戶外品牌不再滿足于開店或單純的裝備比拼，而是通過社群活動、賽事聯動、主題空間等方式，打造沉浸式運動生活方式生態。

On昂跑：

用播客與腳步重新對話城市

3月，瑞士運動品牌On昂跑在深圳萬象天地開出中國最大旗艦店，門店占地802平方米，提供跑步、綜訓、網球、戶外、運動生活等五大品類產品。選址于商圈核心位置，門店以深圳“山海連城”為設計靈感，一至二層的黑松景觀裝置與木質墻面相互呼應。入口處兩棵百年大榕樹被重新設計改造，成為面向城市跑者的公共活動空間。

與門店開業同步，品牌播客“On昂跑品牌播客”第二季深圳篇在小宇宙平臺上線。節目邀請周六野、任寧、宇豪三位在地“配速員”，從個人成長記憶、自然生態觀察、城市建筑肌理三個視角，定制三條跑步路線，用聲音為跑者導航。用輕量化內容深化與本地跑者的情感連接，穩步推進2026年中國門店數量突破100家的布局目標。

NIKE：多點觸發的潮流文化

3 月，Nike 以多場景線下動作持續激活潮流文化，實現與年輕群體的深度觸達。

從記憶中的小賣部到街頭的草地碗，品牌通過快閃空間、聯名概念店、社群賽事多點觸發，將運動文化融入街頭日常，強化潮流文化滲透力。

Air Max Day期間，品牌在上海新樂路打造“AIRMAX 雜貨店” 復古快閃，還原市井小賣部場景，融合本土創意與 Air Max 產品文化。3月23日至4月20日，Nike聯合LABELHOOD蕾虎于巨鹿路蕾虎之家推出「黑陶」概念限時店，以景德鎮黑陶為靈感打造空間與聯名鞋款，傳遞東方設計語言。此外，Nike 攜手Oleh Oleh發起“TURF BOWL 草地碗”戶外挑戰，集結11個運動社群開展趣味運動與互動體驗。

adidas：制造街頭公共派對

跳出常規的體育賽事贊助框架，adidas在本月選擇以高頻的“街頭公共派對”來連接青年社群與大眾文化。3月中下旬，品牌接連落地“競速試驗場”與“復古足球市集”兩大線下活動。

月初，adidas 在上海徐匯舉辦“競速實驗場”跨界活動，融合跑步、賽車與音樂，F1車手喬治?拉塞爾、滑雪運動員蘇翊鳴同臺亮相，竇靖童首演速度主題原創音樂，本土電子廠牌 SYSTEM帶來Techno演出。3月20日至22日，adidas復古足球市集落地新天地喇格納小學舊址，恰逢世界杯倒計時，阿根廷、德國等25支國家隊客場球衣中國首秀，三葉草標志時隔 36 年重返世界杯賽場。市集以 “三葉草小學” 為創意，打造多元足球文化場景，為百年歷史建筑注入全新活力。

春天來了，商業也在悄悄生長。這些細微的變化或許會生長成更清晰的脈絡，隨著消費市場持續回暖，期待未來商業在多元探索中，走向更具溫度、更具活力的發展新階段。