作者：三晉財經匯

4月1日，山西A股上市公司蘭花科創（600123.SH）發布公告稱，公司收到中國證監會批復，獲準向專業投資者公開發行面值總額不超過30億元的公司債券。

同日，公司董事會審議通過兩項資金運作議案，擬向全資子公司蘭科煤層氣科技公司增資8000萬元，并向控股子公司蘭花百盛煤業提供借款4000萬元。

一系列資本動作，既凸顯出公司緩解短期財務壓力的需求，也勾勒出蘭花科創當下聚焦主業、推進綠色轉型的戰略意圖。

來源：蘭花科創公告

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30億元公司債獲批

此前在2025年12月，蘭花科創公告宣布擬公開發行總規模不超過30億元、期限不超過10年的公司債券。

來源：上交所債券項目信息平臺

本次募集資金扣除發行費用后，將主要投向兩大領域：不超過20億元用于償還到期或回售的公司債券本金，剩余資金用于補充煤炭、煤化工等核心業務日常生產經營流動資金。

來源：蘭花科創公告

蘭花科創表示，隨著多個在建礦井投產運營、煤化工業務持續拓展，公司原材料采購等營運資金需求持續增加，日常資金缺口逐步擴大，未來三年營運資金需求規模較大。

本次債券發行，有助于公司提升短期償債能力、鎖定長期融資成本，進一步增強財務抗風險能力。

此次30億元公司債獲批，恰逢公司業績承壓、短期償債壓力凸顯的關鍵階段。

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2025年業績由盈轉虧

蘭花科創前身為山西蘭花煤業股份有限公司，由山西蘭花煤炭實業集團有限公司獨家發起、以募集方式設立，1998年12月在上交所上市，1999年更名為現名，是山西省首家煤炭類上市公司、晉城市唯一上市公司。

歷經多年發展，蘭花科創由單一煤炭企業發展為以煤炭、化肥、化工為主導產業的現代企業，同時也是全國重要的化肥原料煤生產基地之一。

2024年年報顯示，蘭花科創總資產達298.58億元，年產煤炭1385.54萬噸，尿素95.14萬噸。

近年來，蘭花科創面臨顯著業績壓力。2022年至2024年，蘭花科創實現營收分別為141.56億元、132.84億元、116.97億元。歸母凈利潤分別為32.24億元、20.98億元、7.18億元，營收與利潤連續下滑。

進入2025年，業績壓力進一步凸顯。公司2025年業績預告顯示，全年預計實現歸母凈利潤-4.4億元至-4.5億元，較上年同比減少161.31%至176.64%；扣非凈利潤預計為-8.4億元至-9.9億元，業績由盈轉虧，大幅下滑。

來源：蘭花科創公告

蘭花科創表示，業績下滑主要有三方面原因。其一，煤炭、化肥化工市場價格持續下行，公司主營業務利潤大幅減少；其二，為推進煤化工產業節能環保升級，公司全資子公司蘭花煤化工公司整合產能實施升級改造，部分老舊設施需計提資產減值準備；其三，公司參股子公司亞美大寧能源公司營業期限屆滿并于5月中旬停產，致使公司投資收益明顯下降。

業績承壓傳導至現金流與償債能力。截至2025年9月末，公司負債合計214.75億元，資產負債率58.21%，一年以內到期的有息負債金額為52.98 億元，短期償債壓力顯著加大。

同時，公司經營活動現金流持續承壓，2025年前三季度經營活動現金流凈額為-2.51億元，下降趨勢明顯。

面對經營困境，蘭花科創明確將通過降本增效、加快煤化工升級改造項目落地、構建礦路港航多元發展格局、延伸產業鏈等舉措，全面提升經營發展能力。

值得注意的是，在30億元公司債獲批當日，蘭花科創還同步推進兩項針對性資金運作，賦能核心子業務。

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增資、借款賦能子公司

根據董事會決議，公司擬向全資子公司山西蘭科煤層氣科技利用有限公司（以下簡稱“蘭科煤層氣科技公司”）增資8000萬元，增資后該子公司注冊資本將由2000萬元增至1億元。

據悉，蘭科煤層氣科技公司成立于2023年1月，主營煤礦低濃度瓦斯利用、節能改造服務等業務，是公司推動綠色轉型、實現資源統籌優化的重要平臺。

2026年蘭科煤層氣科技公司計劃重點推進瓦斯全濃度利用、節能改造、煤炭+新能源發展、固廢處置、裝備租賃等五大業務板塊，預計總投資約1.3億元，此次增資資金將專項用于上述業務的項目建設、設備采購及運營周轉。

同時，公司審議通過向控股子公司山西蘭花百盛煤業有限公司（以下簡稱“蘭花百盛煤業”）提供借款4000萬元的議案，以緩解其運營壓力。

蘭花百盛煤業于2024年10月正式轉入生產礦井，目前安全生產運行穩定，但受煤炭市場調整影響面臨較大運營壓力，此次借款4000萬元將專項用于項目井巷工程欠款、土地復墾資金、礦山環境治理恢復基金及相關工程欠款，保障其正常生產運營與合規發展。

上述兩項資金運作，既是對公司核心子業務的精準扶持，也是公司落實綠色低碳轉型部署、鞏固煤炭主業優勢的具體舉措。

當前煤炭行業仍處于周期性調整階段，市場價格波動、供需格局變化等因素將持續影響企業經營。

本次30億元公司債獲批為蘭花科創提供了堅實資金支撐，其對子公司的定向資金扶持，也將進一步強化核心業務競爭力，助力公司穩步推進主業升級與綠色轉型。