2026年開年，中國在線旅游行業(yè)迎來了一場持續(xù)至今的“監(jiān)管風暴”。1月14日，國家市場監(jiān)督管理總局依據(jù)《反壟斷法》，對攜程涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為正式立案調查。此后不到一個月，金融監(jiān)管總局聯(lián)合兩部委再度對攜程等六家出行平臺企業(yè)進行約談，直指平臺與金融機構合作借貸業(yè)務中的誤導性營銷與消費者權益保護缺失問題。3月23日，北京市市場監(jiān)管局聯(lián)合三部門約談12家平臺企業(yè)，集中通報“內卷式”競爭第一批問題，現(xiàn)場送達行政告誡書。攜程幾乎成了今年監(jiān)管席位上“被點名最多的座上賓”。

然而，就在這場監(jiān)管“三重奏”最為密集的間隙，攜程于2月26日交出了一份頗為亮眼的財報：2025年全年凈營業(yè)收入624億元，同比增長17%；歸母凈利潤332.94億元，同比暴增95.08%。在強勁數(shù)據(jù)的映襯下，聯(lián)合創(chuàng)始人范敏與季琦正式辭任董事職務的消息顯得意味深長——這標志著“攜程四君子”時代的正式落幕，也意味著這家OTA巨頭正在從創(chuàng)始人驅動邁向更為規(guī)范的治理結構。

表面上看，攜程正處于矛盾的漩渦之中——一邊是監(jiān)管重拳出擊，一邊是業(yè)績高歌猛進。但如果將目光放得更深，這場風暴的走向，實則正在重塑攜程乃至整個OTA行業(yè)的底層邏輯。問題的核心不在于“市場支配地位”本身，而在于這種地位是否被濫用。2025年貴州、鄭州、云南等多地監(jiān)管的密集約談已經(jīng)為此埋下伏筆，北京此次點名攜程的“切客”規(guī)則與強制控價，本質上都是在劃定平臺權力的邊界，為商家奪回自主經(jīng)營權鋪路。

面對監(jiān)管的壓力，攜程并未陷入被動等待，而是以一套系統(tǒng)性戰(zhàn)略主動回應。在技術端，攜程于2026年1月正式發(fā)布“智能引擎3.0”合作伙伴計劃，提出以AI技術為核心驅動力，全面賦能旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的全球合作伙伴。AI推薦系統(tǒng)將推薦效果提升8%，提效作用較人工提升20倍，行中服務滿意度提升22%。在入境游市場持續(xù)復蘇的背景下，攜程自研AI翻譯引擎“智譯未來”年產(chǎn)出60億詞，覆蓋25種核心語種，有效降低了全球化運營成本。清明假期期間，攜程入境游訂單量同比增長接近翻倍，免簽國訂單增速達非免簽國的三倍以上。AI技術還為平臺商戶節(jié)省了三分之一的人力成本，推動入境游產(chǎn)品實現(xiàn)高速增長。這些來自技術深水區(qū)的變革，讓平臺不再僅僅依賴“流量霸權”獲取超額收益，而是轉向效率提升與價值創(chuàng)造。

同時，攜程的全球化布局正在從“走出去”邁向“走進去”。2025年，攜程國際OTA平臺總預訂量同比增長約60%，全年服務入境旅客約2000萬人次。攜程年均投入10億元發(fā)力入境游，近7萬家中國商家第一次從攜程海外平臺拿到入境游訂單——涵蓋6萬多家酒店、2500多個景點、600余個旅行社。在商旅業(yè)務端，攜程商旅完成了對歐洲差旅管理公司Key Travel的收購，覆蓋全球超30個市場站點、支持20種服務語言，境外企業(yè)客戶數(shù)實現(xiàn)390%的同比增長。

從治理結構看，范敏和季琦的辭任并非危機，而是攜程治理現(xiàn)代化的必然一步。隨著新任獨立董事吳亦泓及蕭楊的加入，以及李基培被任命為董事會薪酬委員會成員，攜程正以更開放、更專業(yè)的姿態(tài)迎接新的發(fā)展階段。

對于投資人而言，剔除199億元一次性投資收益后，攜程2025年實際凈利潤為134億元，凈利潤率約為1.2%——這是一份“賺辛苦錢”的生意。但也恰恰是這種微利模式，讓攜程更有動力轉向效率驅動的增長路徑。當“二選一”和“強制控價”不再成為平臺的護城河時，真正的競爭焦點將回歸到技術實力與服務品質。

從2026年1月的反壟斷立案調查，到3月的集中約談，再到治理結構更新與AI戰(zhàn)略的全面鋪開，攜程正在經(jīng)歷一場由內而外的重塑。這不是某個巨頭的衰退故事，而是一個行業(yè)從粗放擴張邁向高質量發(fā)展的轉型樣本。當監(jiān)管的達摩克利斯之劍落下，切開的未必是攜程的命脈，而可能是一條通向更公平、更可持續(xù)的競爭之路。