重要變化，來了！

今天上午，國家統計局公布了3月份的居民消費價格（CPI）和工業生產者出廠價格（PPI），數據出現了非常重要的變化！

最引人矚目的是：PPI轉正了！

大家可以看配圖1，PPI的同比漲幅達到了0.5%，是過去1年來最高的。如果拉長時間看，這是2022年10月以來首次轉正。

之所以發生這一變化，跟兩大因素有關：

第一，中東戰局拉高了油價，也拉高了天然氣、化肥、鋁等的價格。凡是波斯灣國家產量占全球比重不太低的商品，都在漲價。

石油、天然氣更是物價之母，中東現貨原油賣到了140美元/桶，布倫特原油也維持在100美元/桶左右。

根據統計局的數據，3月份“石油和天然氣開采業”的價格環比上漲了15.8%，同比上漲了5.2%；“化學纖維制造業”環比上漲了3.4%，這也跟油價上漲有關。

第二，美伊戰爭爆發之前，大宗商品價格已經出現了一輪上漲，也是推高PPI的重要因素。比如“有色金屬礦采選業”出廠價格1到3月累計的同比漲幅達到了29.8%。

3月的PPI同比漲幅也達到了1%（見配圖，左右滑動可見），扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%。油價對CPI的影響，統計局的表述是：調控后汽油價格上漲11.1%，影響CPI環比上漲約0.31個百分點。

3月CPI同比漲幅沒有2月高，是因為今年春節跟去年春節存在時間差，所以3月PPI重返1.0%顯得更有意義。

如果不考慮春節因素，CPI已經連續23個月低于1.0%了，這是典型的通縮現象。

本月PPI的轉正，以及CPI重返1.0%上方，意味著打破通縮取得了重要進展。

有人擔心油價大漲會帶來滯脹，對于美歐的確存在這種可能，它們的通脹指數本來就偏高。但中國不會，我們距離告別通縮還有一段路要走。

3月份CPI和PPI的反彈是件好事，有利于打破通縮預期。但這可能也意味著未來一段時間，降準和降息都會比較慎重。