營收近10億元、凈利增長22.28%，ESG成色持續(xù)提升：國航遠洋2025年交出怎樣一份答卷？

全球干散貨航運市場仍處于周期波動、區(qū)域分化和綠色轉型交織演進。

國航遠洋近日公布了其2025年的成績單，最大的看點并不只是“賺了多少錢”，而是這家公司正在展現出一種更清晰的成長路徑：一邊穩(wěn)住主業(yè)基本盤，一邊加快綠色船隊和數智化體系建設，同時把安全、治理和股東回報納入同一套長期價值邏輯。

從財務數據到ESG表現，再到經營模式和未來規(guī)劃來看，國航遠洋正在從一家傳統干散貨承運人，逐步走向一家更具韌性、更重運營、也更符合下一輪航運競爭邏輯的上市航運企業(yè)。

業(yè)績“穩(wěn)中有進”：營收近10億元，利潤和現金流同步改善

先看最核心的財務指標。

2025年，國航遠洋實現營業(yè)收入9.97億元，同比增長6.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2771.34萬元，同比增長22.28%；扣非后歸母凈利潤2587.09萬元，同比增長31.00%；毛利率提升至23.22%。與此同時，公司總資產達到43.51億元，同比增長11.46%；經營活動產生的現金流量凈額達到4.95億元，同比大增413.80%。

這組數據傳遞出的信號非常明確。國航遠洋2025年的改善，不只是收入端溫和增長，更重要的是利潤質量和現金回籠能力同步增強。尤其是扣非凈利潤增速高于歸母凈利潤增速，說明其利潤改善更多來自主營經營端，而不是依賴一次性收益。年報還披露，若扣除股份支付影響，公司歸母凈利潤達到3427.25萬元，同比增長51.23%，這進一步強化了其主業(yè)改善的可信度。

如果再看季度節(jié)奏，這家公司2025年的盈利修復并不是全年均勻發(fā)生，而是下半年明顯發(fā)力。公司一、二季度歸母凈利潤分別為-1542.91萬元和-917.77萬元，三、四季度則轉為2481.19萬元和2750.83萬元；扣非后凈利潤在第四季度更達到5450.40萬元。

換句話說，國航遠洋2025年不是“開門紅”型業(yè)績，而是典型的“前低后高、逐季修復”型表現。這樣的節(jié)奏，與其運力調配、內外貿切換和市場走勢判斷是相互吻合的。

收入結構出現變化：內貿修復，成為2025年的重要支撐

從收入分類看，國航遠洋2025年的一個重要變化，是內貿航運業(yè)務明顯走強。

年報顯示，公司內貿航運收入為5.30億元，占比53.12%，毛利率15.47%；外貿航運收入為4.68億元，占比46.88%，毛利率31.99%。公司同時披露，內貿收入同比增長66.57%，而外貿收入同比下降24.38%。公司在年報中直言，其原因在于：本期內貿運價上行、毛利率同步提升，公司順勢擴充運力；而外貿運價下行、毛利率收窄，公司則主動縮減運力。

這意味著，國航遠洋2025年的經營表現，并不是被動跟隨市場，而是體現出較強的運力切換能力和區(qū)域平衡能力。對一家同時經營國際遠洋、國內沿海與長江中下游干散貨業(yè)務的公司而言，這種“內外貿兼營”的結構價值，在2025年得到了充分體現。外貿承壓時，內貿成為支撐；市場分化時，調度能力成為利潤來源。

從這個角度看，國航遠洋的優(yōu)勢不在于追求某一單一市場的極致彈性，而在于通過多市場、多客戶、多貨種和多運力結構的組合，增強穿越周期的確定性。年報中“于全球變局中守正，穿越周期的確定性”這句話，某種程度上正是對其2025年經營狀態(tài)的概括。

這家公司靠什么穿越周期？

如果只看表面，國航遠洋是一家干散貨公司；但如果進一步拆開看，它的經營基礎其實并不單一。

首先，公司擁有較完整的業(yè)務資質和較清晰的主營定位。年報顯示，公司主要從事國際遠洋、國內沿海和長江中下游航線的干散貨運輸業(yè)務，擁有國際船舶運輸經營權、國際海運輔助業(yè)經營權、水路運輸經營權、水路運輸服務經營權等資質。經過近二十五年深耕，公司已經形成以國際遠洋和國內大宗干散貨航運為核心的業(yè)務體系，并在上市后積極布局新能源雙燃料船型。

其次，公司客戶結構相對穩(wěn)健。其客戶覆蓋煤炭、鋼鐵、礦石、能源、糧油、水泥等多個領域，并與國家能源集團、必和必拓、力拓、大唐、華電、嘉吉、鞍鋼、寶鋼、華能、粵電、中遠海、中糧集團等建立了較為穩(wěn)定的合作關系。對于航運公司而言，這種客戶結構的重要性不言而喻：它決定了貨盤黏性，也決定了公司在市場波動時的抗壓能力。

再次，公司具有一定規(guī)模基礎，而不是“小而散”的區(qū)域型船東。ESG報告顯示，根據交通運輸部《中國航運發(fā)展報告》，國航遠洋經營船隊規(guī)模連續(xù)6年位居國內行業(yè)前五，國內沿海船隊規(guī)模也連續(xù)6年位居國內行業(yè)前五。對北交所上市航運企業(yè)而言，這樣的規(guī)模基礎意味著其具備更強的市場組織、資源整合和運力調配能力。

更進一步看，公司在“六五規(guī)劃”中已將自身優(yōu)勢總結得很清楚：戰(zhàn)略引領與行業(yè)定位優(yōu)勢、核心客戶與貨源結構優(yōu)勢、品牌信譽與安全運營優(yōu)勢、運力規(guī)模與資源整合優(yōu)勢、數智化運營與管理優(yōu)勢、綠色低碳與可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢，以及人才支撐與資本運作優(yōu)勢。這個總結并不只是口號，而是其2025年經營表現背后的方法論。

ESG是國航遠洋的新主線

此外，國航遠洋也非常重視ESG方面的發(fā)展，該公司正在越來越明確地把 ESG 嵌入經營主線之中。

公司在年報和ESG報告中都反復強調，其“六五規(guī)劃”的核心愿景是“打造綠色數智化驅動的一流國際航運企業(yè)”，并明確自身定位為“行業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展引領者、全球航運資源整合者”。這說明，對國航遠洋而言，ESG已經不是單純的信息披露義務，而是戰(zhàn)略方向本身。

最直觀的成果體現在排放數據上。ESG報告顯示，報告期內，公司范圍一、范圍二和范圍三溫室氣體排放總量為28.91萬噸二氧化碳當量，同比下降9.66%；排放強度同比下降15.28%。在當前航運企業(yè)普遍面臨碳約束、碳核算和國際規(guī)則加嚴的背景下，這樣的降幅并不容易。它說明公司在船隊結構優(yōu)化、能效管理和運營管理端，已經出現了可量化的改善。

同時，國航遠洋并非只披露結果，也在披露路徑。ESG報告提到，公司2025年委托第三方機構開展氣候變化風險評估，識別“極端臺風影響船舶調度”“碳稅成本上升”等風險，并提出針對性應對措施；公司還圍繞FuelEU Maritime和歐盟ETS開展培訓與碳稅核算，并已累計回收碳稅相關費用約50萬美元。對一家涉足國際航線的干散貨公司而言，這種從“合規(guī)應對”走向“管理前置”的變化，值得關注。

綠色船隊建設提速，船齡和船型結構繼續(xù)優(yōu)化

國航遠洋2025年ESG表現的另一大亮點，是綠色運力建設正在不斷落地。

年報披露，2024—2025年期間，公司集中交付6艘低碳智能化新船，累計新增運力超過40萬載重噸，其中4艘為預留改裝甲醇雙燃料主機的新型船舶，并在2025年全年穩(wěn)定滿負荷運營。ESG報告則進一步補充，2025年全年新增綠色運力約27.4萬載重噸，截至報告披露日，集團自營船舶平均船齡已低于7年。

2025年該公司已交付73800DWT甲醇雙燃料預留散貨船“國遠707”輪，并開工建造兩艘89000DWT甲醇雙燃料散貨船和一艘63500DWT散貨船。與此同時，公司還完成“國遠12”和“國遠88”兩艘船的有機硅油漆改造，并處置“國電36”“國遠6”“國遠7”三艘老舊靈便型船，推動船隊結構優(yōu)化和運力“輕量化”。

這背后反映出的，不只是“買新船”，而是一套更完整的綠色船隊管理邏輯：新船補充、老船退出、節(jié)能改造同步推進。對航運企業(yè)來說，這種結構優(yōu)化比單純追求運力擴張更重要，因為它直接關系到未來的合規(guī)成本、燃油效率和資產競爭力。

數智化是國航遠洋的另一張牌

如果說綠色化決定未來的合規(guī)門檻，那么數智化決定未來的運營效率。

國航遠洋在這方面的投入，2025年也很集中。年報顯示，公司自主研發(fā)的綜合航運經營管理系統已升級至MOS3.0，實現岸基管理及自有船舶100%覆蓋；同步完成大數據分析中心、GH-AIS船舶自動識別系統、航運ESG數字化管理平臺和能效模塊升級，日均業(yè)務數據交互量超過63萬條；年內還完成了首次無人機海上動態(tài)船舶物資配送，取得了海事應用場景突破。

該公司的ESG報告則進一步提到，航運ESG數據中心已正式上線，MOS系統獲得信息安全等保二級認證，智慧決策中心投入使用，船舶能效管理子系統進入試運行階段。對干散貨公司而言，這些系統建設的意義，不只是“提高辦公效率”，而是逐步把調度、能效、安全、合規(guī)、碳核算和管理決策納入統一的數據體系。

這也解釋了為什么國航遠洋在“六五規(guī)劃”中，將數智化運營與管理優(yōu)勢單列出來。因為在未來航運競爭中，真正決定公司能否持續(xù)跑贏同行的，不僅是船有沒有、貨夠不夠，還包括每一條船、每一票貨、每一次調度、每一份合規(guī)成本，能不能被更精準地管理。

安全、治理與股東回報，構成另一層“確定性”

對航運企業(yè)來說，安全從來不是附屬項，而是經營的底層能力。

年報披露，報告期內，公司船舶未發(fā)生一般及以上等級海損事故，未發(fā)生火災事故及火災險情，未發(fā)生偷盜事件，綜合船舶運營率達到99%以上；上海船舶管理公司管理的干散貨船PSC/FSC檢查平均每艘次缺陷數少于3項。ESG報告進一步披露，全年船舶安全事故為0，排查隱患1944項，整改率100%，安全培訓覆蓋率100%；4艘船舶和4位船長獲評2025年“安全誠信船舶”和“安全誠信船長”。

治理層面，公司2025年持續(xù)強化投資者關系和市值管理。全年累計接待61家次機構調研，并完成三季度分紅5554.07萬元。董事長在ESG報告中還提到，公司自上市以來累計向股東現金分紅及回購股票共計11108.15萬元。對于一家具備周期屬性的航運公司而言，持續(xù)分紅和主動溝通，本身就是資本市場重估邏輯的一部分。

仍有壓力，但方向已經清晰

當然，國航遠洋并不是沒有壓力。

從財務結構看，公司2025年末合并口徑資產負債率為68.92%，高于上年的65.15%；流動比率為0.37；財務費用為9283.52萬元，同比增長46.10%。這意味著，隨著新船投入、運力擴張和綠色升級推進，公司未來仍需要在資本開支、融資成本、現金流安全和盈利修復之間維持平衡。

但另一方面，這家公司最值得關注的地方恰恰在于：它并沒有停留在“傳統干散貨周期股”的邏輯里，而是在主動做三件事——穩(wěn)住主業(yè)、優(yōu)化結構、布局未來。其2026年核心工作目標也已明確圍繞安全管理、經營效益、市場化拓展和科創(chuàng)建設四大方向展開，并繼續(xù)推進大型船、多用途船、新能源船和全球資源配置能力建設。

國航遠洋的價值，不只在于2025年賺了多少錢

綜合來看，國航遠洋2025年的這份答卷，可以概括為一句話：財務業(yè)績繼續(xù)修復，ESG體系持續(xù)進階，經營邏輯愈發(fā)清晰。

它的價值，不只在于營業(yè)收入接近10億元、凈利潤增長22.28%，也不只在于溫室氣體排放下降、綠色運力持續(xù)增長，更在于這家公司已經逐步形成一套比較完整的競爭框架：以內外貿兼營和戰(zhàn)略物資運輸為底盤，以綠色船隊和數智系統為增量，以安全、治理和資本市場溝通為支撐，努力把一家傳統干散貨上市公司，改造成一家更有韌性、更有方向感的現代航運企業(yè)。

從信德海事網的視角看，國航遠洋2025年最值得外界重視的，或許正是這種“確定性”——不是短期景氣帶來的偶然增厚，而是經營、船隊、客戶、合規(guī)和ESG多條主線同時推進后，逐步沉淀出的長期能力。

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