上調全年業績預估到高兩位數成長，a2公司抓緊協調產品供應

a2牛奶公司（以下簡稱‘公司’或‘a2MC’）于4月13日發布公告。目前，公司在各方面的業務指標均展現出成長的韌性和長期穩健發展的潛力。

根據a2公司26財年半年報顯示，a2牛奶公司26財年仍保持強勁增長，包括全球所有市場和品類均保持強勁增長，半年全球營收增長18.8%，中國及亞洲市場在嬰兒配方奶粉，全家營養新品及新興市場強勁需求驅動下，銷售額增長20.3%，因此在2月15日半年公告中上調全年業績預估到高兩位數成長。

3季度中國市場繼續加速成長，小馬寶莉等營銷活動的成功，更推動了銷售的強勁增長。

在多方面因素之下，a2公司遇到暫時性的供應鏈挑戰，導致短期內中標嬰幼兒配方奶粉供應緊張，主要原因包括：

（1）市場需求超過預期，但與此同時，奶粉生產和交付遭遇瓶頸。受新萊特產能影響，a2MC自上半年以來奶粉庫存一直處于低位，至今仍有較多未履行訂單，交付延遲。

（2）受中東戰爭等的綜合影響，運輸成本高企，且全球空運、海運運力緊張，部分影響了交貨和物流周期。

（3）近期全球各國監管機構均提升了針對奶粉制造商及原料供應商的檢測要求和標準。中國政府也強化了對嬰幼兒配方奶粉產品的檢驗措施，涉及進口產品的報關和檢驗周期因此延長，在一定程度上影響了產品供應周期。

（4）a2公司積極響應并配合中國政府監管要求，升級了產品檢驗和放行標準，確保每個批次產品從源頭上符合最新監管要求，并委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構出具檢驗報告，客觀上也延長了產品放行時間。

以上方面因素疊加，導致a2至初嬰兒配方奶粉產品在四五月間暫時性的局部供應緊張。目前，a2至初產品正在積極加速生產，加快產品檢測，抓緊協調產品供應。

受以上供應鏈挑戰的影響，a2MC需要對26財年的收入和盈利展望做出調整（從此前調高至“高雙位數”，調整為“低至中雙位數”），但26財年仍能保持兩位數的增長。

a2方面表示，公司對中國市場充滿信心，公司在各方面的業務指標也均展現出a2的成長的韌性和長期穩健發展。a2跨境產品紫白金在中國市場貨源穩定。其他全家營養產品系列包含老年粉，兒童粉，兒童液態奶等中國市場需求強勁，供應充足。

在存量競爭時代，頭部奶粉企業業績的上漲主要是來自于市場集中度的提升，以及企業針對行業變化的主動調整所致。

雖然市場競爭程度依然激烈，但也有一系列新變化，目前廠方和渠道商都意識到內卷對于行業市場健康的影響，因此，奶粉市場秩序正進一步恢復有序。

a2方面透露，其在a2 Pokeno的供應鏈優化升級工作正按計劃推進，包括資產升級，團隊和產能建設，產品測試和新中標產品注冊修訂等工作均按計劃進行，計劃于27上半財年逐步投產。

對此，快消行業分析師康定平指出，a2嚴格執行控貨穩價政策，成效明顯，同時下沉渠道提供本地化的精細服務，給予渠道相對更高的利潤空間，助其業績持續增長。