國產創新藥“內外開花” 港股創新藥指數年內漲幅超11%

《金證研》 巽風/作者

國家藥監局公開信息顯示，2026年一季度，中國創新藥對外授權交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半，截至2026年3月27日，中國年內已批準10款創新藥，其中2款為進口，8款為國產，國內創新藥取得歷史性突破，保持了良好的發展勢頭和潛力。

在此背景下，中證港股創新藥指數作為錨定國內創新藥國際化進程、捕捉產業升級紅利的核心金融工具，其成分股的業績與市場表現，一定程度上映射行業發展趨勢與核心成長邏輯。

一、從“仿創蝶變”到“千億出海”，國產創新藥“內外開花”

當前，國內創新藥產業已經從“仿創結合”向原始創新”跨越，從國內市場向全球市場拓展。

需要指出的是，中證香港創新藥指數在港股通范圍內中選取不超過50家主營業務涉及創新藥研發以及為制藥企業提供藥物研究、開發和生產等服務的上市公司證券作為待選樣本，以反映香港市場創新藥主題上市公司證券的整體表現。

產業端方面，國家藥監局公布數據顯示，2025年國內已批準上市的創新藥達76個，超過2024年的48個，創歷史新高。此外，2025年國內創新藥對外授權交易總金額超過1,300億美元，授權交易數量超過150筆，同樣創歷史新高。而2025年國家藥監局共批準上市創新藥76款，國產創新藥占據絕對主導地位。國內生物醫藥創新能力持續躍升，實現從跟跑到并跑、部分領域領跑的轉變，已然成長為全球生物醫藥創新版圖中的關鍵力量。

需要指出的是，創新藥BD交易中的BD，即Business Development，商務拓展，是指藥企通過戰略合作、許可交易、并購等多種方式，力求實現業務增長、市場拓展、資源整合等戰略目標。

而支付端方面，多層次醫療保障體系不斷完善。2025年12月《商業健康保險創新藥品目錄》的發布，為創新藥商業化打開了新空間。

與此同時，2026年政府工作報告首次將生物醫藥列為新興支柱產業，為創新藥的長期發展提供了更為明確的政策指引。生物制藥的定位從培育新動能躍升為經濟增長的核心引擎之一，而創新藥正是生物醫藥產業核心環節。

二、研發、生產、商業化“三重共振”，中證香港創新藥指數年內漲幅超11%

在全球醫藥創新浪潮中，港股市場憑借其國際化的資本環境和靈活的上市制度，匯聚了大量具備創新活力的生物醫藥企業，成為國內創新藥走向世界的橋頭堡。

受多重利好催化，港股創新藥板塊表現“亮眼”。截至2026年4月10日，中證香港創新藥指數近1個月、年內漲幅分別為6.71%、11%，顯著跑贏同期滬深300指數。

具體而言，中證香港創新藥指數（931787）前十大成分股分別是信達生物、百濟神州、康方生物、藥明生物、石藥集團、翰森制藥、中國生物制藥、藥明康德、三生制藥、晶泰控股。前十大成分股合計權重達70.22%，集中度較高，充分反映行業龍頭的發展態勢。

簡言之，該指數既包含百濟神州、信達生物等全球化布局的創新藥龍頭，也有康方生物、榮昌生物等在雙抗、ADC等前沿技術領域具備全球競爭力的新銳企業，同時涵蓋藥明生物、藥明康德等全球領先的醫藥外包服務企業，全面覆蓋創新藥研發、生產、商業化的全產業鏈。

從行業結構看，指數高度聚焦創新藥核心賽道。參照三級行業分類，化學藥、生物藥品、制藥與生物科技服務權重占比分別是39.65%、36.36%、23.99%。

權重股業績方面，多家上市公司在2025年實現了歷史性突破。其中，百濟神州2025年營業總收入53.43億美元，凈利潤2.87億美元，同比實現扭虧為盈，全球商業化成果顯著。信達生物2025年總收入130.42億元，同比增長38.4%；凈利潤達8.14億元。藥明康德、藥明生物等龍頭亦實現營收與利潤雙增長。

總的來說，港股創新藥行業正處于新一輪長周期上行階段。“十五五”規劃綱要將創新藥提升至國家戰略高度，從研發、審評、支付到出海全鏈條賦能，推動創新藥高質量發展。