文｜商業(yè)黑板報

4月19日，羅馬仕的2萬余只移動電源、14萬余根充電線等資產(chǎn)，將在阿里法拍上擺上貨架。

開拍時間臨近，報名人數(shù)仍然是0。

去年的充電寶亂象后，羅馬仕轟然倒下，一些業(yè)內(nèi)公司還在為此"買單"。

另一面，同樣是便攜充電領域的頭部公司安克，去年召回了235萬個充電寶。

并且，交出了營收305億、凈利潤25.45億元的史上最佳財報。

兩者對比鮮明，安克與羅馬仕截然不同的際遇，自然也有截然不同的路徑。

不久前，安克發(fā)布了去年的財報，就會發(fā)現(xiàn)，有兩個點很有意思：

一是安克很有前瞻性的，跨出了充電寶的單一賽道，竟涉獵過27個品類，這應該是去年充電寶風波影響較小的直接原因；

二是財報整體很漂亮，但經(jīng)營現(xiàn)金流暴跌了82.5%。

兜里只剩4.8億，安克肯定花了大筆錢，這家公司正在發(fā)生什么？

01兜里的錢都去哪了？

財報確實不錯。

2025年，安克不僅營收、利潤創(chuàng)新高，就連公司整體毛利率都漲了1.4%，達到45.07%。

圖源：AI生成

充電儲能、智能創(chuàng)新、智能影音三大業(yè)務，全部實現(xiàn)20%以上的高增長。

但賬面賺來的25億凈利潤，最終落到口袋里的經(jīng)營現(xiàn)金流，卻不到5個億。

安克增收增利不增現(xiàn)，口袋里的現(xiàn)金都去哪了？

最大部分，是應對風險的戰(zhàn)略性備貨。

2025年，全球貿(mào)易環(huán)境復雜。為了避免供應鏈中斷和關稅成本劇變，安克選擇備了近50億的龐大存貨，接近全年營收的1/6。

這筆錢花出去，換來了應對風險的安全墊，也帶來了實實在在的銷售壓力。

財報里，安克計提了3.65億元的資產(chǎn)減值損失，同比增長超146%。

第二個部分，是召回事件帶來的剛性損耗。

238萬臺產(chǎn)品的全球召回，不僅產(chǎn)生了龐大的退貨退款物流和客服成本，更讓安克計提了1.04億元的產(chǎn)品質(zhì)量保證負債，較2024年上漲超84%。

但最值得關注的，是研發(fā)費用的劇增。

2025年，安克研發(fā)費用達到28.93億元，同比大增37.20%，遠超營收增速，研發(fā)費用率也漲至9.48%。

研發(fā)人員擴至3549人，博士數(shù)量更是同比暴增376.19%。百萬年薪人數(shù)超800人，同比大增50%，2024年經(jīng)營分享獎達到8億元。

圖源：BOSS直聘截圖

黑板君在招聘平臺發(fā)現(xiàn)，安克正在大量高薪招聘AI算法、具身機器人等高科技人才。

這說明，即使財報數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，安克也在堅定地調(diào)用巨額資金，從輕資產(chǎn)消費電子公司，轉(zhuǎn)型AI與機器人賽道。

這確實是一場豪賭。

02跳出淺海舒適區(qū)

其實，大家都很感興趣的是，這家公司是如何從充電寶、移動電源一步步走到如今這樣形態(tài)的？

2011年創(chuàng)業(yè)的安克，成為出海巨頭，核心靠的是創(chuàng)始人陽萌提出的淺海戰(zhàn)略：

避開手機、PC這類大投入、巨頭護城河深的深海賽道，發(fā)力數(shù)碼配件這類門檻低的淺海細分市場，同時又恰好踩中了亞馬遜飛速發(fā)展的全球電商紅利。

2020到2022年，創(chuàng)始人想進一步拓展淺海品類：

員工從1600人翻倍到4000人，一口氣搭了27個產(chǎn)品事業(yè)部，覆蓋了3D打印、掃地機器人、智能家居等一堆新品類。

結(jié)果他也坦誠：徹底失敗，趕緊收縮。

27個產(chǎn)品線里，近20個都打不贏對應賽道的頭部玩家：

同期起步的3D打印業(yè)務，明明眾籌額差不多，卻被拓竹科技快速甩開；

掃地機深陷科沃斯、石頭、追覓的圍剿，始終沖不到行業(yè)前五。

2022年，安克只能踩下急剎車，砍掉10個看不到希望的品類。

如今好不容易形成充電儲能、智能創(chuàng)新、智能影音三大業(yè)務，營收破300億，但這個淺海邏輯也快要遇上瓶頸。

圖源：財報

比如，核心充電儲能業(yè)務營收占比超 50%，但高端市場被蘋果、華為、OPPO、vivo、榮耀、小米等原廠配件壓制；

中低端市場又深陷綠聯(lián)、倍思等品牌的價格戰(zhàn)。

增長最快的儲能業(yè)務，也遲早要直面特斯拉、華為、比亞迪等儲能巨頭的降維打擊。

音頻、安防、掃地與割草機器人等業(yè)務，其實也會遇上相似的問題。

畢竟曾經(jīng)的淺海賽道，對手也在變強，市場越來越卷。

看清困境的安克，終于跳出深耕十余年的淺海舒適區(qū)，主動殺入過去刻意避開的深海賽道，核心方向就是AI與機器人。

2023年，安克就已經(jīng)官宣All in AI戰(zhàn)略。

對內(nèi)，搭建AIME智能體平臺，用AI重構(gòu)研發(fā)、營銷、客服、物流全流程，補上之前擴張暴露的組織效率短板。

對外，用"AI + 硬件 + 場景"重構(gòu)產(chǎn)品，推出AI錄音豆、AI安防、AI能源管理系統(tǒng)等，探索AI與現(xiàn)有生態(tài)的重構(gòu)。

機器人賽道則定下三步走戰(zhàn)略，從已商業(yè)化的掃地、割草機器人，到預研機器狗、無人機，再到布局人形機器人底層技術(shù)。

近日，安克全資子公司安克智元正式注冊成立，經(jīng)營范圍覆蓋 AI、智能機器人研發(fā)。

相對獨立的公司架構(gòu)，也利于期權(quán)吸引人才、融資上市等操作。

對安克來說，跳出淺海舒適區(qū)，是關乎未來的必選題。

但AI與機器人賽道，可能燒錢才剛剛開始。

現(xiàn)金流的持續(xù)承壓，正是豪賭時的下注。

03轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，不止資金

安克也在試圖緩解資金壓力。

2025年6月，安克創(chuàng)新就通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資約10.92億元；

2025年12月，安克又向港交所遞交招股書，謀求A+H兩地上市，增加募資渠道。

而招股書里披露的募資用途包括：

推動產(chǎn)品迭代創(chuàng)新并拓寬產(chǎn)品種類；研發(fā)與人才引進；強化全球市場策略；升級供應鏈管理體系；提升品牌影響力并深化客戶忠誠度；營運資金及一般公司用途。

其實，這些資金的用途，也道出了安克轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。

圖源：安克公眾號

例如，電芯供應商問題，本身暴露了安克輕資產(chǎn)模式對供應鏈的控制能力不足，未來的機器人產(chǎn)品，對供應鏈與品控的要求必然更高。

如何調(diào)整公司的研發(fā)管理模式，短時未必能解決。

背后更是深度的公司管理問題：

陽萌曾經(jīng)倡導的"聯(lián)邦制放權(quán)"模式，曾支撐安克在多個淺海品類快速擴張，卻也導致了2022年的系統(tǒng)性失敗。

而硬科技研發(fā)，需要從上到下的堅決執(zhí)行，更強的技術(shù)中臺、更統(tǒng)一的戰(zhàn)略協(xié)同、這與過往各品類高度自主的組織模式天然相悖。

安克的組織轉(zhuǎn)型與人才體系重構(gòu)，比資金投入更難。

大家能還能記得何小鵬在媒體面前坦言，曾被一整條線的人騙。

2025年，是安克轉(zhuǎn)型的關鍵一年，從目前整體來看，過關。

而下一場仗，也不好打。