（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞4月14日訊（記者 徐曉春 實習(xí)生楊碩）4 月 13 日晚間，大千生態(tài)（603955.SH）發(fā)布 2025 年年度財報，作為蘇州步步高投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“蘇州步步高”）入主后的首份完整年度報告，全年營業(yè)收入 3.64 億元，同比大幅增長 217.2%，但歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損 1.23 億元。

2024 年底，蘇州步步高投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“蘇州步步高”）以 3.68 億元拿下大千生態(tài)18.09% 股份，正式成為這家園林上市公司的新任控股股東，公司實際控制人由欒劍洪、范荷娣夫婦變更為張源。

入主一年半時間里，這家深陷行業(yè)收縮困境的企業(yè)，通過跨界布局寵物服務(wù)賽道實現(xiàn)了營收大幅回暖，公司股價也一度從2024年9月的低點暴漲近 6 倍。但與此同時，大千生態(tài)較高的營銷投入也導(dǎo)致歸母凈利被進一步吞噬，以及預(yù)虧公告后引發(fā)監(jiān)管問詢。

寵物轉(zhuǎn)型扭營收頹勢，激進營銷策略埋虧損風(fēng)險

在步步高系入主前，大千生態(tài)早已陷入傳統(tǒng)主業(yè)的發(fā)展困局。公司主營綜合性園林綠化工程總承包業(yè)務(wù)，聚焦城市更新、鄉(xiāng)村振興、生態(tài)修復(fù)三大領(lǐng)域，EPC、EPCO、PPP 等業(yè)務(wù)模式存在資金墊付量大、回款周期長的痛點，在行業(yè)收縮、地方財政承壓、地產(chǎn)波動的多重沖擊下，營收規(guī)模持續(xù)惡化。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020 年至 2024 年，公司營收從 9.44 億元暴跌至 1.15 億元，四年跌幅達 87.82%，扣非凈利潤也從 1.02億元縮水至 0.29 億元，主營業(yè)務(wù)造血能力持續(xù)弱化。為扭轉(zhuǎn)頹勢，步步高系入主后迅速開始了跨界寵物賽道的轉(zhuǎn)型，成為公司營收回暖的突破口。

2025 年 3 月，大千生態(tài)投資成立江蘇千寵家科技有限公司，隨后將“步步高系”此前深度參與孵化的 “寵胖胖” 品牌官方微信號等運營主體，全部遷移至江蘇千寵家旗下。

公開信息顯示，寵胖胖定位為一站式智慧養(yǎng)寵綜合服務(wù)平臺，主打 “體驗 + 零售” 的線下門店模式，覆蓋寵物用品銷售、寵物醫(yī)療、寵物養(yǎng)護等全周期服務(wù)，大千生態(tài)入主后快速在北京、上海、南京、杭州等核心城市完成了品牌門店的布局。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，寵物賽道的布局快速扭轉(zhuǎn)了大千生態(tài)營收持續(xù)下滑的趨勢。2025 年財報顯示，2025年營業(yè)收入3.64億元，其中寵物服務(wù)及銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 1.34億元，占公司總營收比重達到 36.8%，超越傳統(tǒng)生態(tài)業(yè)務(wù)，成為上市公司第一大業(yè)務(wù)板塊。相較于 2024 年 1.15億元的營收規(guī)模，公司 2025 年營收實現(xiàn)了數(shù)倍增長，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的規(guī)模效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

但激進的擴張模式也讓公司付出不少代價。2025 年公司銷售費用高達 0.90 億元，同比激增超 27 倍，其中寵物業(yè)務(wù)銷售費用達 0.83 億元，占總銷售費用九成以上，高額營銷投入直接吞噬了利潤。

此外，大千生態(tài)在1月份發(fā)布的業(yè)績預(yù)告也引來監(jiān)管關(guān)注，根據(jù)交易所規(guī)則，凈利潤為負(fù)且營收低于 3 億元將被實施退市風(fēng)險警示。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告后，上交所下發(fā)問詢函，質(zhì)疑營收大漲合理性、是否存在虛增收入規(guī)避退市情形，盡管公司否認(rèn)違規(guī)并作出解釋，但退市風(fēng)險仍未完全消除。

步步高系內(nèi)部權(quán)力交接，資本布局同步推進

2024 年 11 月，大千生態(tài)原控股股東江蘇大千投資，將持有的 18.09% 股份以 3.68 億元轉(zhuǎn)讓給蘇州步步高，后者正式成為控股股東，公司實控人變更為張源，“步步高系”接管這家陷入困境的園林企業(yè)。

作為此次資本運作的核心人物，張源曾任段永平創(chuàng)立的廣東步步高電子工業(yè)有限公司董事，而與張源一同進入大千生態(tài)核心管理層的還有段永平的哥哥段力平，同樣與“步步高系”有著深度綁定關(guān)系。

2024 年底，張源當(dāng)選大千生態(tài)董事長，段力平出任副董事長，“步步高系”完成了對大千生態(tài)的核心管理層搭建。

但僅過一年，大千生態(tài)在 2025 年 12 月發(fā)布公告，任期原本至 2026 年 9 月的張源因 “個人原因” 辭任公司董事長、董事等所有職務(wù)，段力平隨即接任新任董事長。

為進一步鞏固控制權(quán)，“步步高系”同步推進資本運作。2025 年 7 月，大千生態(tài)拋出定增預(yù)案，擬向蘇州步步高募資不超過 8.5 億元，同年 11 月調(diào)整為不超過 7.17 億元。

值得注意的是，張源的抽身或許也與其激進的資本系族擴張策略相關(guān)，公開信息顯示，短短一年半時間，其已通過旗下公司連續(xù)入主大千生態(tài)、ST 中珠、利源股份三家困境企業(yè)，大千生態(tài)管理層換帥，或正是張源為統(tǒng)籌整體資本布局的安排。

總的來說，“步步高系”入主一年半來，通過寵物賽道轉(zhuǎn)型讓大千生態(tài)擺脫了營收持續(xù)萎靡的境地，卻也因燒錢擴張陷入虧損、監(jiān)管問詢的多重困境。段力平接任董事長后，寵物業(yè)務(wù)盈利難、傳統(tǒng)主業(yè)包袱重、退市風(fēng)險懸頂?shù)膯栴}仍待解決。

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